第十七届新财富金牌董秘评选注册制时代，“金牌”公司成募资大赢家

陈舒怡

作为国内首个面向全部A、B股上市公司董秘进行的公开评选，新财富金牌董秘评选迄今已是第十七度进行。在注册制带来上市公司二八分化、信息披露要求更为严格的市场环境下，为持续深挖董秘价值，透析优质上市公司高质量发展的深层次意义，新财富对评价体系再度进行升级。从评选结果看，今年的榜单也颇具亮点。

聚焦市值及IR管理能力评价，“金牌”公司身价超9万亿元

第十七届新财富金牌董秘评选、第四届新财富最佳IR港股公司評选于2021年1月正式启动。

继2019年加入客观评价指标之后，今年，新财富继续对评选体系进行升级，着重调整了首轮客观指标的权重，包括对“接待投资者调研的质量水平”、“所在上市公司的市值管理水平”等指标权重做出相应调整。而在“最佳IR港股公司”评选方面，首次加入客观指标评价，从客观及主观两个维度进行选拔，以风险控制水平以及所在上市公司的市值管理水平综合考量港股公司的投资者关系（IR）管理能力。

本届评选继续本着公开、公平、公正的原则，以A、B股上市公司董事会秘书及IR团队、港股通标的公司IR团队为评选对象。评选分为两轮进行，首轮通过客观指标筛选的方式，确定候选名单；第二轮采用各类评选主体推荐及投票的方式，按一定权重将各方结果汇总产生第十七届新财富金牌董秘、第四届新财富最佳IR港股公司评选的系列奖项（评选细则详见新财富官网http：//www. xcf.cn）。

截至2020年12月31日，全部A、B股上市公司总数已达4200余家，相比第十六届新财富金牌董秘评选时期增长9.68%，沪深两市上市公司总市值一度突破80万亿元。经过首轮客观指标筛选，进入评选第二轮候选名单的包括来自2273家A、B股上市公司的2273位董秘和52个IR团队，以及293家港股通上市公司。其中，进入第二轮评价的公司占所有A、B股上市公司的比例为53.77%。

经过主客观两轮评价，最终诞生200名金牌董秘，他们所在公司的总市值达9.11万亿元（本文市值均以2020年12月31日收盘价计算）。

经新财富统计，共有超过12万人参与本届评选第二轮投票，其中，分析师和机构投资者总计达2万余名。参与票选的投资者来自近3000家机构，这些机构包含资本市场中主流的公募基金、券商资管、保险资管、银行理财子公司、信托以及私募基金，其管理的资产规模合计达28万亿元。

另外，超过3000位投票人参与同步举行的“最佳IR港股公司”投票，包括从事港股研究的券商分析师、QDII基金/投资经理、香港及海外市场投资机构等。此外，共计31个省市、自治区的地方监管机构参与辖区优秀候选董秘及IR团队的推荐。

新财富金牌董秘评选举办17年来，共有1162位董秘（剔除重复获奖者）获得“金牌董秘”奖项。其中，本届新上榜的金牌董秘有67人。对比第十六届金牌董秘榜单，共有94人落榜，其中6位是因为本评选年度已进入“金牌董秘名人堂”后未参评，剔除此因素后，榜单变动率仍维持在40%以上，高变动态势依旧明显。可见，更多“金牌”新面孔开始崭露头角。

本届评选中，共有6位董秘新晋“董秘名人堂”成员，他们分别是：爱尔眼科（300015）吴士君、和而泰（002402）罗珊珊、华发股份（600325）侯贵明、佳士科技（300193）李锐、力生制药（002393）马霏霏、赢时胜（300377）程霞。

此外，东软载波（300183）王辉、恒华科技（300365）陈显龙、江中药业（600750）田永静、丽珠集团（000513）杨亮、隆基股份（601012）刘晓东、三花智控（002050）胡凯程、天音控股（000829）孙海龙、温氏股份（300498）梅锦方、张家界（000430）金鑫、珠海港（000507）薛楠将于第十八届评选时有望进入“名人堂”。

股价年度平均涨幅超40%，“金牌”凭实力吸金

以2017-2019年净资产收益率（ROE）均值和每股收益（EPS）均值作为衡量标准， 本届200位“金牌董秘”所在上市公司（简称“金牌”公司）这两项数值分别为11.71%和0.72元，大幅高于全部A、B股上市公司2.61%和0.41 元的平均水平（表1）。

以本届200家“金牌”公司作为成分股，以2020年1月2日为基期，编制“2020年度金牌200指数”（图1）。结果显示，“金牌200”指数在2020年度随大盘低开高走，经历了一季度的调整后，在二季度至三季度初期大幅拉升，并于三季度中期到达峰值，随后进入小幅震荡；同时，“金牌”指数全年呈先抑后扬之势，且持续跑赢大盘。

此外，在股价年度涨幅上，“金牌”公司以43%的平均涨幅高于上证综指和沪深300；截至2020年12月31日，“金牌200指数”相对上证综指的超额收益率为30.43%；相对沪深300指数的超额收益率为17.49%。

可见，在海内外新冠疫情笼罩、美股4次熔断、各项刺激经济复苏政策迭出的2020年，“金牌”公司仍是资本市场中盈利向好的“核心资产”，其出色的吸金能力已毋庸置疑。

此外，本届200家“金牌”公司中，有50家入选沪深300成分股、16家入选中证100成分股，“A+B”及“A+H”上市公司的数量分别为9家和15家。

100%被基金重仓，“金牌”为近50万亿元资金所选择

截至2020年三季度，A股共有3949家上市公司被机构持股，持股机构数量均值为17家，持股市值最高的集中在制造业。本届上榜的200家“金牌”公司均被机构持仓，且在全市场基金重仓流通股中，“金牌”覆盖率达100%。其中有11家“金牌”公司入围行业前五大重仓股，主要集中在房地产、建筑及交通运输业。此外，在国家队重仓的近1000家流通股中，“金牌”公司有67家，平均被1.76家机构重仓持股，与全市场均值持平。显然，“金牌”公司所具备的投资价值已被越来越多的机构投资者所认可。

董秘获得机构投票数最高的10家“金牌”公司是安恒信息（688023）、德赛西威（002920）、煌上煌（002695）、欧普康视（300595）、佩蒂股份（300673）、普路通（002769）、寿仙谷（603896）、顺络电子（002138）、天威视讯（002238）、万孚生物（300482）。其中首次出现了科创板公司。

据新财富统计，截至2020年三季度，这10家公司平均被21家机构持股，机构持股总市值接近450亿元。同时，根据公募基金投票人投票数据，“金牌200”所影响的资金总额达48.55万亿元。其中，获得机构投票数最高的这10家金牌公司影响的资金量更超25.1万亿元，显示其备受市场瞩目。

表1：“金牌”公司与全部A、B股上市公司盈利能力比较（2017-2019年）

图1：2020“金牌200”指数走势

按照证监会行业分类标准，本届“金牌”公司分布在16个行业。其中，在10个行业，机构所持的“金牌”公司市值占公司流通A股市值的比例超过50%；同时，相比同行，机构持有的“金牌”公司股权比例更高。

16个行业中，制造业以125家“金牌”公司依旧位居榜首，信息传输、软件和信息技术服务业则以19家位列第二。依照上榜率计算，卫生和社会工作业以16.67%的比例位居各行业之首，其余行业的上榜情况则较为平均。进一步按照“金牌”公司被机构持仓的市值排名，制造业位列第一，金融业位列第二，交通运输、仓储和邮政业位列第三（表2）。

千亿级募资规模背后的资本运作能手

2020年，A股以近4700亿元的IPO募资额创下10年来新高；同时，年初再融资新规在政策面的“松绑”也刺激了再融资市场的复苏，年度募资规模超百亿元的公司达20余家，增发成为了市场再融资的主力。

新财富统计显示，本届200家“金牌”公司2020年度募资金额合计为1041.48亿元，其中，新奥股份（600803）、招商证券（600999）年度募资金额逾百亿元。另外，“金牌”公司在年度募资均值、年度派现均值、年度派现/募资比均值、年度派现次数均值上均高于全部上市公司平均水平。可见，在A股募资新生态下，“金牌”公司過硬的融资及股东回报能力仍不容小觑（表3）。

在“最佳资本运作项目”奖项方面，本届候选公司申报的资本运作项目涉及金额超2600亿元，最终评出市值共1.2万亿元的10家公司，其项目涉及的募资总额接近500亿元。此外，这10个“最佳资本运作项目”覆盖了增发、可转债发行以及收并购等方式，在再融资持续复苏、并购重组交易疲弱的2020年，堪称境内外市场尤为关注的热点。

表2：“金牌”公司的行业分布（截至2020年底）及2020年三季度被机构持仓情况

其中，比亚迪（002594）“半导体分拆并引进战略投资者”作为2020年度中国资本市场颇受关注也最具创新意义的资本运作项目之一，在近两个月内，完成了两轮融资共计26.99亿元，受到了红杉资本、中金资本、国投创新、arm中国、小米等国内、国际顶级投资机构的追捧，也成功导入了上汽、北汽等产业资本，已然成为境内资本市场分拆上市的标志性案例。

东方证券（600958）组织实施的H股员工持股计划，共募集3.17亿元，突破了H股社会公众流通股比例的限制，并创新性地成为市场首家全部实现电子化手机端APP操作员工持股计划的公司。

广汇汽车（600297）完成33.7亿元可转债项目发行，有效降低了公司财务费用，补充了现金流，为公司顺利度过行业低谷、走向转型发展提供了强有力的支持。

环旭电子（601231）采用董事会与股东大会差别化决策的方式，以现金+跨境换股的模式收购法国飞旭集团100%股权，是非国有控股上市公司换股并购境外非上市公司的创新案例。

科大讯飞（002230）作为国内人工智能、语音智能龙头企业，2020年度完成第二期限制性股票激励计划，覆盖近2000人，募集近5亿元，有效加强企业人才黏性，加快了人工智能的行业布局。

蓝思科技（300433）以现金 99亿元收购可胜科技（泰州）有限公司以及可利科技（泰州）有限公司两家企业各100%股权，为公司实现产业链垂直整合发展战略添加了浓墨重彩的一笔。

芒果超媒（300413）的控股股东芒果传媒以公开征集协议方式向阿里创投转让芒果超媒部分股份。电商和长视频平台的两大头部企业强强联合，也是新媒体和新经济龙头联合引入重要战略协同资源、持续构建竞争护城河的重要标志。

表3：2020年度“金牌”公司与全部上市公司募资及派现情况比较

表4：“新财富金牌董秘”评选中的创业板（截至2020年底）

图2：历届“金牌董秘”的性别构成

粤高速A（000429）通过支付现金方式收购省高速持有的广惠高速21%的股权，实现对广惠高速的控股，有效地增强了资产质量、持续盈利能力及核心竞争力，提升了整体经营效益及股东回报。

招商证券（600999）完成A+H 股权再融资。作为沪港两市配股项目，此次融资规模大、认购率高，配股后招商证券净资产规模首次突破1000亿元，夯实了公司的行业地位。

中环股份（002129）在混改落地时间待定的情况下，对公司战略、核心价值与任务进行科学有效的沟通，顺利完成了非公开发行股票项目并成功募资约50亿元，为公司发展增添了里程碑。

创业板“金牌”新人辈出，再融资能力可期

2019年科创板率先试水注册制，2020年注册制成功落地创业板，改革从增量市场向存量市场挺进，标志着资本市场改革逐步进入“深水区”，全面注册制时代即将开启。而随着新三板精选层公开发行、深市主板合并中小板等举措推进，处于不同上市板块的公司已然蓄势待发。

对比2019年，创业板新增101家公司。截至2020年底，创业板公司接近900家，市值突破10万亿元。本届有51家创业板公司董秘獲奖，其中“金牌”新面孔有21位，新人上榜率超30%。其余30位重复上榜者中，东软载波王辉、恒华科技陈显龙、温氏股份梅锦方截至本届获奖，将在第十八届评选中有望进入“董秘名人堂”（表4）。

2020年，创业板指数以64.96%的涨幅优势位居全球主要指数涨幅前列。而“松绑创业板再融资”也为市场各方所期盼。在本届“金牌”公司中，创业板公司年度募资137.75亿元，电子及计算机行业募资金额较高；在募资次数均值上，创业板“金牌”公司高于主板“金牌”公司；蓝思科技、芒果超媒上榜本届“最佳资本运作项目”奖项。此外，万孚生物成为本届“机构选择奖”公司中，对公募机构的资金影响力最高者。在新一轮科技周期中，可望有越来越多的创业板公司以出色的再融资能力斩获投资者青睐，创业板“金牌”的竞争也将愈加激烈。

女性“金牌”上榜率创新高

本届“金牌董秘”中，男性有113人，占56.5%；女性有87人，占43.5%，女性“金牌”上榜率首次突破40%，创下历史新高，“金牌”的性别比例逐渐均衡化（图2）。

本届获奖的“金牌董秘”平均年龄为43岁，40岁以下的有63位，50岁及以上的有34位，“金牌”年龄结构呈现年轻化趋势。此外，有110位为硕士研究生学历，74位为本科学历，另有16位为博士、EMBA及其他学历。

图3：“金牌”公司的地域分布

“金牌董秘”所在上市公司覆盖了除港澳台地区的全国25个省市自治区，其中，拥有最多上市公司的广东以63家“金牌”公司数量位居榜者，上海以24家位列第二，北京、浙江及山东则紧随其后。“金牌”公司的地区数量分布差异持续缩小（图3）。

近80%的“金牌”公司已着眼ESG信息披露

2020年，随着新冠疫情的冲击，上市公司社会责任、ESG、可持续发展等更为市场关注。同时，与ESG相关的社会责任投资也受到了监管部门、投资者、上市公司的重视。据新财富调查统计，2017-2019年，A、B股合计1000余家上市公司发布过独立的社会责任报告，其中，三年均有发布的公司有近850家。而在本届“金牌”公司中，有97家在此三年间发布过社会责任报告，三年连续发布的公司有67家，主要集中在医药生物、电子以及化工行业。

此外，据新财富调查，“金牌”公司中，已形成正式制度并在年报中披露ESG相关信息和发布ESG相关报告的有26.02%；53.57%的公司则表示已经开始关注ESG，但缺乏相关实践；20.41%暂无关注。作为未来大势所趋，近80%的“金牌”公司在经营中已把或准备把ESG议题纳入考量。

机构调研频繁，万亿市值的“最佳IR团队”大有可为

上市公司二八分化下，投资者关系管理已经成为公司高质量发展不可或缺的组成部分。目前“董秘+证代”仍为上市公司投资者关系管理的主力，监管趋严、信息披露要求进一步加强的当下，IR团队成员在创造公司价值的同时，也面临着接踵而来的变化与挑战。

今年是新财富金牌董秘评选加入“最佳IR团队奖”的第二年，共52家A股上市公司候选IR团队进入第二轮投票环节，最终诞生了10家“最佳IR团队”，其所在公司的总市值超1.8万亿元，且主要集中在制造行业。

IR团队除了信息披露和完成“三会”等工作，在投资者释疑、组织或接待机构调研、媒体沟通、危机公关等方面同样承担着重要作用。经统计，2020年，被机构调研的A、B股上市公司总数超1600家，平均每家公司有92家机构调研。其中，本届“最佳IR团队”所在公司平均被650家机构调研，被调研次数均值有56次，为全市场平均水平的10倍。从调研形式看，“最佳IR团队”所在公司接受线上及线下调研的平均次数分别为33.6次、22.7次，整体高于市场平均水平（表5）。

表5：“最佳IR团队”所在公司与全市场机构调研情况比较（截至2020年底）

表6：“最佳IR港股公司”与全部港股通公司盈利能力比较

此外，对机构调研群体进一步分析，10家“最佳IR团队”所在公司最受私募机构青睐，其次是券商分析师和公募基金经理、研究员等。

截至2020年底，本届“最佳IR团队”所在公司发布的年度公告数量均值为148.5份，高于市场133.35份的均值。而在一些重大事项公告，如配股、增发、可转换债券、其他融资、权益分派与限制出售股份上市、股权变动、其他重大事项方面，“最佳IR团队”也以76.1份的均值高于65.73份的市场平均水平。从信息披露的数量及质量反映出“最佳IR团队”在提升上市公司透明度、加强与资本市场高效连接上有更多作为。“最佳IR团队”在公司品牌建设、投资价值揭示、市场关注度及融资能力提高上优势尽显。

新经济资产上市热潮下，“最佳IR港股公司”为资本追逐

2020年的港股市场可谓热潮涌动，网易、京东等大型中概股先后回港二次上市，港股IPO市场以近4000亿港元的年度新股募资额跻身全球第二，港股打新收益率达到111.3%，南向资金净流入也创下历史新高，香港与内地之间的资金流通量加速提升。

在国际形势复杂多变的今天，作为港股上市公司信息披露、投资者关系管理、市值管理、战略投资、品牌建设等方面的重要负责人，港股IR团队也被赋予了更大的压力。如何维护好公司的品牌形象、揭示公司的投资价值已成为日常课题。

在本届评选中，新财富“最佳IR港股公司”首次以“客观+主观”相结合的方式进行评价：以480家港股通标的公司的市值管理水平及风险控制水平作为客观指标考量，选出293家候选公司进入投票环节，最终，40家公司脱颖而出获得“最佳IR港股公司”奖，其市值总计接近6万亿港元。其中，东方证券（03958.HK）、广汽集团（02238.HK）、海螺水泥（00914.HK）、红星美凯龙（01528.HK）等20家公司当选“最佳IR港股公司（A+H）”；复星国际（00656.HK）、吉利汽车（00175. HK）、金蝶國际（00268.HK）、美团-W（03690.HK）等20家公司当选“最佳IR港股公司（H）”。

以2020年度涨跌幅均值和沪深港股通净流入天数均值作为衡量标准，20家“最佳IR港股公司（H）”的两值分别为88.12%和125天，显著高于全部港股通公司均值。可见，高涨幅背后，“最佳IR港股公司（H）”的市场情绪更为积极。

与纯港股公司不同，“A+H”股上市公司联动两市，承受的市场波动及风险更为频繁。以2019年至2020年三季度净资产收益率（ROE）均值和每股收益（EPS）均值作为衡量标准，20家“最佳IR港股公司（A+H）”的净资产收益率和每股收益均值分别为2.38%和0.64元，整体高于全部港股通公司的平均水平（表6）。显然，在盈利能力以及风险对冲能力上，“最佳IR港股公司（A+H）”更胜一筹。

此外，经新财富统计，40家“最佳IR港股公司”在2020年度接待机构投资者参与线上及线下调研的平均次数分别为112次及33次，高于全部港股通公司的均值；同时，计算机、医药及消费行业公司调研次数最为集中。不难看出，“最佳IR港股公司”已经成为境内外投资者热捧的价值投资标的，随着中国金融市场的逐步开放，未来它们也将受到更多资本的追逐。