数字货币发行对我国金融业发展的影响及对策

任天运 邵佳

数字货币的发展现状

数字货币有很多种，据2017年的最新统计数据显示，全球已经有超过700种数字货币，其中原始比特币所占比例最大。随着数字货币的快速发展和开放市场运营，出现了越来越多的数字货币，为投资者提供了各种各样的投资产品。数字货币区别于传统市场货币，第一种数字货币比特币在货币市场上占比超80%。央行对数字货币的兴趣有所增加，因此，2017年2月，中国人民银行在纸币交易平台上实现基于区块链的数字货币，成功重新审视了央行发行的法定数字货币。

在发达国家，数字货币被广泛接受，但在发展中国家许多人却对数字货币持怀疑态度。在一些国家，数字货币也可以用于特定的目的，如因汇款较多、比特币使用急速增加的菲律宾等。纵观最近两年数字货币项目的融资情况来看，通过首次货币发行募资已经逐渐成了主流的募资形式，在2017年，通过货币发行募集的资金金额，首次超过了从传统渠道募集的资金金额。

随着信息技术的进步和电子支付的普及，世界经济正在向数字化、网络和虚拟化发展。数字货币是新时代互联网基础设施的产物，它对金融行业的发展产生了巨大的影响。相对于纸币，发行数字货币的优点是低成本。银行的资金使用增加，金融规制改善，现在的货币主要由中央银行发行，而数字货币不受中央银行的限制，从根本上解决了互联网支付系统的问题。但推广数字货币肯定会与央行发行货币的传统方式发生冲突，因此有必要定期推广数字货币，准确研究数字货币的潜在风险，建立风险防范机制。从EOS项目募集超过40亿美元的表现来看，这是数字货币市场有史以来的最耀眼表现，可谓是首次代币发行募资的最大额。在它带起的热浪过后市场预计会有所回调，但总体趋势仍然向好向大发展。

数字货币对中国金融业的影响

对货币政策工具的影响

1. 法定准备金的影响

数字货币在发行、流通和回收方面非常实用和方便。数字货币与线上网银和商业银行不同，其不能在存款准备金中创造利息收入，所以为了节约数字货币的机会成本，一般的人不会有在银行存入数字货币的选择，但商业银行会支付给中央银行数字货币。因此，中央银行发行法定数字货币，准备金的量会增加，准备金的生产力也会增加，会对法定准备金率的金融政策效果产生一些影响。

2.对公开市场运作的影响

在数字货币中，货币乘数增加导致调整某一货币供应所需的公开市场操作的规模减少，从而增加了公开市场操作的敏感性。应用数字货币后，中央银行为了加强对公开市场的控制，会对数字货币运营进行严格的把控。随着我们进入大数据时代，云计算等信息技术逐渐先进，中央银行的货币市场和资本的操纵市场开放将更精确、更灵活。

3. 对再贴现交易的影响

根据凯恩斯的金融理论，金融政策的效果通过利率来传达。结果，利率市场的效率性对货币政策的效果有很大的影响。在对等支付和数字货币技术的支持下，金融系统的流动性越来越高。并由于该时期的利率结构产生了年度利率效应。在这种背景下，作为货币政策信号的贴现率将发挥更重要的作用。

对金融稳定的影响

1.数字货币价格的急剧变化暗示着市场风险。由于数字货币的价值不稳定，在金融市场的稳定方面存在相当大的不确定性，投资者无法建立信心，也会引发投机。

2.数字货币交易平台的安全性可能会导致运营上的风险。数字货币是由利用互联网技术的计算机进行交换和分配的，但在此过程中，它们面临着比传统货币更大的风险，如盗版、黑客入侵及交易平台本身的操作风险。

3.数字货币的分散化导致了信贷风险。与央行发行的信贷货币不同，数字货币不享受央行的信贷担保。

对金融监管的影响

1. 对法律制度建设的影响

中国央行发行的数字货币是一种法定国家信用担保货币，可以在市场上流通和交易，与普通数字货币一样，是按照“分权”原则发行的，不会通过第三方接手。数字货币可以使用自己的算法在互联网上自由交易，这意味着传统商业银行的职能已经减弱。由于互联网传播技术和数字货币在目前的法律框架并不能完全弥补新型数字货币，其对商业银行原有的各种支付和结算的法律均构成了巨大挑战。

2. 对支付系统的影响

通过数字货币所使用的分散型会计技术，银行和金融机构拥有自己的账户信息，消除了最终结算时对中央银行的依赖。共享账户信息的更新和使用共同识别机制的记录的更新可能会影响交易参与者的权利。支付机制是无风险的，但支持数字货币使用的第三方必须控制数字货币的流动性，并将支付风险引入系统。

3.对货币政策的影响

中央银行货币政策的最终实施反映了存款需求的變化，这可能会对存款准备金的需求产生影响。此外，数字货币的发行可能会对现有的金融政策、货币的意义以及货币体系产生影响。

4.对金融风险监管的影响

数字货币的创新将对中央银行的监管提出挑战。另一方面，数字货币的“匿名性”和“区域化”等特征也将对金融风险监管提出挑战。对信息安全监管、反洗钱管理、发行流通管理等方面对货币流通提出了更高的要求。需要有效地抓住跨境交易和向主权货币过渡的便利性。因此，在很大程度上避免了人民币汇率波动的风险，降低了对汇率波动和通货膨胀的影响。

数字货币发行面临的新挑战

传统银行受到威胁

由于比特币在发行和流通方面不需要第三方的帮助，而银行往往在货币交易中扮演第三方的角色，与传统银行相比，比特币更具分散性，因而会影响银行业务的发展。

迫使银行改变运营模式

数字货币的普及还将影响银行中介业务的收入，迫使银行在金融服务方面进行创新，并发展新的业务。

对普通银行员工施加压力

如果数字货币变得流行，人力资源的运作将大大减少，许多工作将被计算机程序所取代，对工作人员的需求将减少，这就需要银行员工提高和更新他们的专业技能。

推行数字货币稳健发展的建议

坚持开放合作原则，积极探索

现在由于比特币带动，世界各国都在积极发展数字货币，然而比特币不是由公共当局生产的，其对市场的力量和受大众欢迎的程度有很大价值。作为中国数字货币研发的框架，数字货币更应该遵循开放合作的原则，搭建开放的学习平台。充分利用现有研究成果，同时还要加强国际合作与交流、不断积累相互学习和改进。目前，人民币国际化的道路有限，数字货币的兴起为人民币国际化提供了良好的机遇。中国应将人民币国际化战略纳入数字货币研究，在研发阶段使中国数字货币与其他国家正当数字货币保持一致，使数字货币有助于人民币国际化战略。

加强大数据和云计算的应用

大数据和云计算是实时处理大量同时交易数据的技术基础，是关系到数字货币发行、流通系统安全和效率的重要设备。中央银行的经济管理从数字货币的大数据云技术的角度开始。数字货币的研究与开发系统在源源不断稳定高效地进行着。

确定数字货币的法律地位，并迅速纳入监管

由于性质不同，法律法规所确立的合法性和业界明确的法律地位应当按照行业标准和监督框架进行，要求严格控制工业、服务业的实用性、责任和权力。还将建立数字货币监管合作机制，基于数字货币的 交叉特征，可以建立数字货币的跨部门和跨区域合作，打造一个全面的监测和报告机制，使数字货币明确各自的职责和权力并进行有针对性的监测。使其在流通过程中，更加安全可靠。

建立有效的监督和管理体系

在使用数字货币的过程中，会有不可控的风险，但不会对我国现行的金融体系产生影响。正确处理好监管与风险防范关系，使之具备开放网络货币的基本特征，银行在监管中央数据和信息保护交易中应侧重于对用户钱款安全的防护。积极建立国际合作机制，防止和消除系统性和全面性的金融风险。中国政府与其他国家政府合作，维护汇率稳定，维护货币主权，建立统一的数字货币使用国际标准，建立共享的数字货币数据库，不断规范数字货币监管，打击非法、违规、假冒数字货币有关的犯罪行为。

结 语

从之前比特币等数字货币的流通完全被禁止的时代开始，中国对数字货币的态度发生了很大变化。现在中国中央银行正积极对金融行业发展来说非常重要的数字货币的运营系統进行测试。数字货币是一种新型货币，由于发行时间短，正在逐渐被公众认可。不过，数字货币在我国目前还存在着价格波动大、相关监管法律制度尚不健全，以及金融稳定风险等问题，由此可见这是一个长期而艰巨的项目。为了实现数字货币，中国仍然需要维持数字货币的监视法律和规章制度，确立相关的数字货币监视系统，将数字货币金融服务的范围扩大，完成相关设备和系统的开发及优化，最大程度上确保交易平台的安全。

（云南财经大学）