年内第二次降准将如何影响股债楼市？

高扬

为了保持流动性合理充裕，12月6日，人民银行发布了一则公告，决定从12月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。下调之后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

这是自今年7月15日以后年内的第二次降准。总体来看，2021年第二次降准比预期来得“稍早一些”，不过全面降准的“姿势”基本符合预期。业内人士表示，保持流动性合理充裕、支持实体经济、优化金融体系资金结构以及提前化解个别房企带来的潜在风险等都是降准背后的主要原因。

本次降准，市场预期已久，受降准利好影响，A股市场金融板块一度有所表现，但由于降准在预期之中，证券银行等相关股票冲高回落。

加强跨周期调节

临近年终，消费的需求不断加大，资本市场动荡加剧。在这些因素的影响之下，市场流动性有所紧张。

此次降准是全面下调金融机构准备金率，部分县域法人金融机构因为已经执行5%存款准备金率，所以本次不再调整，除此之外的金融机构均在调整范围之内。据统计，此次降准共释放长期资金约1.2万亿元。

人民银行有关负责人表示，本次降准旨在加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，此次降准有助于做好跨周期调节，释放低成本的中长期资金，引导银行更好服务中小微企业，支持实体经济降低综合融资成本，支持经济持续稳定复苏。降准也有助于提升市场风险偏好，提振上市公司业绩。能够让股市平稳度过岁末年底流动性枯水期。

同时，专家表示，当前国际经济状况不容乐观，欧美部分国家经济基本面走衰导致欧美股市波动加剧，降准也是为了防止潜在的外部资本市场风险传导，未雨绸缪，提前补充资本市场流动性，维护资本市场稳定。

有利资本市场稳定

股市方面，中南财经政法大学数字经濟研究院执行院长盘和林表示，降准为股市带来了流动性，也为投资人带来了信心，有助于推动金融股等股市权重板块上行。当前我国股市注册制下，IPO  逐渐常态化，北交所启动后，资本市场股票标的数量有所增加，所以维持一定的流动性投放有利于资本市场稳定，能够让股市平稳度过岁末年底流动性“枯水期”。

“此外，当前国际经济状况不容乐观，降准也是为了防止潜在的外部资本市场风险传导，未雨绸缪，提前补充资本市场流动性，维护资本市场稳定。”盘和林说。

万家基金策略分析师钱海也认为，此次降准及时落地，反映了政策对于经济基本面的呵护，市场对于稳增长的预期有望提升，短期利好逆周期政策相关板块：如房地产、钢铁、水泥、煤炭等。

近期的资本市场，大家都有所感受，并考验着投资者的心脏承受能力。毫无来由地上涨，莫名其妙地下跌，让散户朋友们摸不着头脑。记者采访到某券商人士，该人士认为降准释放流动性最直接的目是为了扶持实体经济。不过从长远来看，实体经济发展了，上市公司利润增长最终会体现在资本市场上，对股市是有长期作用的，但短期效应不大。

维持房市平稳发展

在房地产市场方面，江海证券屈庆认为，政府的介入既有助于化解个别房企带来的潜在风险，也有助于增强市场信心，维持房地产市场平稳发展。虽然房住不炒的政策不会根本改变，但也不会发生因为处置风险而出现的系统性风险。最近房地产调控政策已经有边际放松，与地产相关行业的景气度也出现了改善迹象。

对于大多数房地产企业来说，降准能够有效降低房地产企业的融资成本，对于当前资金链压力较大的房地产企业来说，降准无疑是非常有利的消息，能够帮助房地产企业在当前转型的阵痛期之中熬过当前最难过的这段时间，这对于大多数房地产企业来说都是好事。

对于买房者来说，降准可以有效地提供市场的流动性，当前虽然房地产信贷已经有所放松，但是降准之后信贷放松的可能性应该会进一步增加，对于想要买房的人而言，降准无疑能够帮助买房者有更好的资金支持。

易居研究院智库中心研究总监严跃进也表示，在降准的大背景下，银行对于房贷的投放力度可以增强，房贷将进一步放松，利好房地产市场的活跃。但房地产市场依然要把握调控的主线，若出现违规资金进入房地产，各类调控也必须进行收紧。

债市或进入休整期

债市方面，兴业证券黄伟平表示，降准后债市并不一定走牛，其表现与融资需求的变化密切相关。在降准预期下，银行负债端压力得以释放，将提升债市的交易情绪。但需要注意的是，若宽松期权兑现、收益率接近前低后，需要防范乐观预期过头：虽然本轮信用扩张存在难度，但在稳信用政策推动下社融逐步企稳回升、地产信用状况亦逐步得到扭转，进一步走向信用收缩的概率较小。在宽松期权兑现后，债市可能进入休整期，维持震荡的概率上升。

光大证券王一峰预计，10年期国债收益率或有所下行，但幅度会不及7月行情。在降准利好推动下，利率可能会有所下行，但降准利好兑现后，反而会导致机构出现止盈行为。因此，在未出现明显预期差的情况下，本次降准对于10Y国债收益率的冲击作用，较7月份行情有所减弱。

而在外汇市场方面，东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前我国货币政策强调“以我为主”，符合国内经济调控的实际需求，也符合大国政策普遍更具有内向性特征的一般规律。在美联储表示要加快缩减购债规模的背景下，本次降准再次凸显我国货币政策的自主性。

“考虑到当前及未来一段时间我国出口将延续较高增速，人民币汇率有望保持强势运行状态，本次降准不会给人民币汇价带来明显的贬值压力。”王青表示，事实上，本次降准有可能适度抑制人民币汇率过快升值，为出口企业提供更为稳定有利的汇率环境。