从2021年医疗美容行业热点事件看行业发展趋势

王伟东

2021年医疗美容行业发展现状

2021年，医疗美容（以下简称医美）行业监管政策频繁出台，这是行业严监管的一年，也是充满机会的一年。从《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》到《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》，行业清理速度加快，规范化程度加大。行业持续严监管也为现有合规上游厂商和终端机构提高了壁垒，进一步提升行业集中度。同时，合法合规医美营商环境的建立，提高了大众对行业的信任度，从而促进行业健康稳定发展。

医美产业链上游主要是美容耗材、药品、器械等产品的生产商，市场壁垒稳固，盈利水平普遍较高。目前国内市场主流产品主要有肉毒毒素、玻尿酸和光电器械三类产品。国内厂商以华熙生物、爱美客、四环医药和华东医药等公司为主，进口厂商以艾尔建美学、高德美和LG等公司为主。近几年国产产品发展势头较好，国产替代进口趋势明显。医美产业链中游是各大医疗美容行业终端机构，集中度不高，壁垒相对较低，竞争激烈，目前主要以上海九院、北京八大处、北大三院和华西医院等公立医院，以及上海华美、南京友谊和华山连天美等民营机构为主。医美产业链下游为消费者，国内目前主要以小红书、医美平台等线上以及传统线下推荐等方式连接中游机构和下游消费者。

医美消费具有高黏度属性，行业发展空间较大，医美平台更美发布的《更美2021医美行业白皮书》显示，2021年中国医美市场规模约2274亿元，较2020年同比增长15.1%。

“美”受到爱美人士欢迎的同时，也受到资本市场的追捧，各路资本疯狂涌入行业“跑马圈地”并购。[1]2021上半年，医美概念股整体涨幅较高，爱美客、华东医药、朗姿股份和奥园美谷等个股走出翻倍行情，下半年随着行业监管力度加大，行业热度下降，医美概念股整体回调，较年初涨跌幅度逐步接近沪深300指数。这一年，金发拉比、江苏吴中和新华制药等传统企业也开始跨界布局医美行业。

医美市场参与者不断增加，但优质医美投资标的稀缺，行业内外部企业在全球寻找投资机会。同时，引进海外重磅产品入华也成为医美产业发展探索的新模式。[2]医美市场持续扩容将倒逼行业研发创新，不断升级产品、推出新技术和新材料，进而推动行业高质量、可持续发展。

2021年医疗美容行业热点事件盘点

海南自贸港放宽市场准入特别措施发布，支持高端医美产业发展

2021年4月8日，国家发改委、商务部发布《关于支持海南自由贸易港建设放宽市场准入若干特别措施的意见》（发改体改〔2021〕479号）（以下简称《意见》：支持海南高端医美产业发展。鼓励知名美容医疗机构落户博鳌乐城国际医疗旅游先行区，在乐城先行区的美容医疗机构可批量使用在美国、欧盟、日本等国家或地区上市的医美产品。支持国外高水平医疗美容医生依法依规在海南短期行医，推动发展医疗美容旅游产业，支持引进、组织国际性、专业化的医美产业展会、峰会、论坛，规范医疗美容机构审批和监管。

此举是为了满足市场主体需求，从政策端优化审批准入机制，促进产业发展。《意见》发布以来，实施效果显著。海南日报博鳌2021年11月14日报道，截至目前，乐城先行区已经落地超过730例医美特许产品，目前乐城先行区已有5家医美机构落地[3]。

深圳发布新政，打造国际知名“医美之都”

2021年4月26日，深圳市商务局对外发布关于公开征求《深圳市关于加快商贸高质量发展建设国际消费中心城市的若干措施（征求意见稿）》，提出围绕医美产业研发端、应用端和消费端等关键环节，加强规划布局和产业扶持，吸引人才、资金和市场主体加快聚集，培育“美丽经济”新赛道的领先企业，打造国际知名“医美之都”。

前有海南，后有深圳，从政府层面出台政策支持医美产业，能侧面反映医美产业对城市消费升级的推动作用，更能说明中国医美市场具有较大发展潜力。但医美产业发展需要多维度的支持，后续城市间竞争格局取决于配套政策和资源匹配。

八部委联合启动新一轮打击非法医美专项整治行动

国家卫生健康委、中央网信办、公安部、海关总署、市场监管总局、国家邮政局、国家品监督管理局、国家中医药局发布《关于印发打击非法医美服务专项整治工作方案的通知》（国卫办监督函〔2021〕273号），定于2021年6～12月在全国范围内开展打击非法医美服务专项整治工作。工作要求严厉打击非法开展医美相关活动的行为;严格规范医美服务行为;严厉打击非法制售药品医疗器械行为;严肃查处违法广告和互联网信息等。

本次监管方向主要针对非合规医美终端机构，其次是从机构方查处非合规医美产品。同时，本次行动增加了国家邮政局部门监管，从供给端打击非合规水货产品，从而保护正规持证医美产品。此举从产品源头及终端出口双向发力打擊非法乱象，维护消费者的身体健康和生命安全，从而促进医美行业健康稳定发展。

国家市场监督管理总局发布《医疗美容广告执法指南》

2021年11月2日，国家市场监督管理总局发布《医疗美容广告执法指南》，旨在为地方各级市场监管部门加强医美广告监管工作提供指引，切实规范和加强医美广告监管，有效维护医美广告市场秩序，保护消费者合法权益。

整治虚假违法违规医美广告一直是医美行业的执法重点，《医疗美容广告执法指南》进一步明确了医美广告的概念和范围、监管细则、监管方向，从市场推广的角度规范和加强医美广告监管，整治各类医美广告乱象，杜绝制造“容貌焦虑”等非法行为，从而为全社会建立正确价值导向，推动行业良性发展。

爱美客拟发行境外上市外资股，冲击港股

2021年5月14日，爱美客（300896.SZ）对外发布公告：爱美客正与相关中介机构就公司发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所上市的相关工作进行商讨，以进一步提高资本实力和综合竞争力。7月23日，爱美客收到了中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》。

若此次港股发行成功，爱美客有望成为首家“A+H”上市的医美公司。境外上市可以提升国内企业的海外知名度和曝光度，有利于打开国际业务市场，同时可丰富企业流动资金，为企业长期国际化布局和资产整合提供有力保证。

奥园美谷转型医美扩大布局，横向纵向齐发力

奥园美谷（000615.SZ）战略切入医美赛道以来，通过提升内部管理和加强外延拓展方式推进医美产业布局。收购连天美等医美终端机构，代理美国赛诺秀蒙娜丽莎激光治疗仪及韩国WONTECH（元泰）产品，与高校合作布局重组类人胶原蛋白市场，从上游产品到终端机构全面布局。

医美行业是颜值经济的典型代表[4]，在颜值经济的助推下，医美正逐步向大众化消费趋势靠近。医美行业因高景气度吸引了大量资本跨界布局，除奥园美谷外，苏宁环球、朗姿股份、金发拉比、光莆股份和麦迪科技等企业也先后布局医美行业。

四环医药拟收购韩国Hugel部分股权

四环医药（0460.HK）2021年7月13日对外披露，拟收购韩国Hugel部分股权。其代理的Hugel肉毒毒素产品乐提葆已于2020年在中国获批上市。然而在此后不久，康桥资本主导的联合财团宣布，以1.7万亿韩元的价格完成Hugel46.9%的股权收购。紧接着，四环医药子公司为此以侵害商业秘密为由起诉了康桥资本，原因是康桥资本于2020年10月以深度合作为由，对该公司开展了全面深入的尽职调查，康桥资本势必会将尽职调查中获得的核心商业秘密用于其对Hugel的收购。

中国肉毒毒素市场集中度较高，2020年以前一直被进口保妥适和国产衡力两个品牌垄断，2020年吉适和乐提葆两个进口产品先后在中国获批，肉毒毒素市场相比于玻尿酸产品进入壁垒更高，国内企业多以代理或合作进行布局。肉毒毒素目前全球产品较少，但发展潜力较大，因此吸引了大量企业积极布局市场。

医疗美容行业发展趋势

行业监管持续加强，规范化水平逐步提高

源于医美行业仍存在各种乱象，不时会制造不良社会风气，国家将会持续加强行业全产业链监管和整治力度，不断提高监管机制的精细化。如出台更多的行业法律法规，进而推动行业健康可持续发展，这也是所有行业发展的必经之路。严厉打击上游非法制售或进口药品和医疗器械的行为，有利于合规产品需求的进一步释放。严厉打击终端非法场所并严格规范医美行为，有利于合规医美终端机构牌照价值放大和规模化水平提升。受监管影响和推动，医美行业整体规范化水平将会逐步提高，实现行业高质量发展。

市场保持快速增长，国内渗透率不断提升

随着国内大众生活水平的提高以及对医美概念接受度的提升，終端需求放量。同时，支持海南发展高端医美产业、深圳打造国际知名“医美之都”等产业政策陆续出台，在政策红利及新冠肺炎疫情影响下，海外医美消费也将不断回流，国内医美行业发展有望实现加速。据沙利文咨询公司调研数据，2019年中国医美项目渗透率为3.6%，较日本11.0%、美国16.6%和韩国20.5%仍有较大提升空间，医美市场的快速增长也为国内医美项目渗透率的提升奠定了坚实基础。

上游产品推陈出新，终端机构多点布局

受政策端和经济发展等多重因素驱动，我国医美行业加速扩容，需求端空间足够大，因此对供给端提出了较大的要求，供给端要具备足够的优势。从上游产品端来看，仍有较多细分多元化需求无法得到满足，上游厂商需加强研发创新，不断推出新产品、新材料，以持续支持和推动需求扩容。随着国内企业研发和技术的不断提升以及国外品牌的引进，未来将会有越来越多的产品进入市场。从终端来看，严监管将会加速非法机构出清;而品牌连锁医美机构依靠品牌效应并叠加资本助力，提升服务质量，进一步实现全国或区域性多点布局，规模有望加速提升。

行业整合趋势加速，推动行业集中度提升

爱美客、华东医药和四环医药等药企已经或正在通过国内外并购及产品代理方式，不断扩大产品布局，提高市场份额。朗姿股份、奥园美谷、金发拉比等终端机构通过投资并购方式进行快速扩张，大力推动标准化渠道建设。医美行业的快速发展孕育着较多的商业机会，上游企业会通过研发驱动或横向并购快速丰富产品线以维持或提升市场占有率，终端企业会继续通过收并购进行规模化扩张，将会有更多的机构从区域性龙头升级为全国性机构。整体来看，行业整合速度加快，进而推动行业集中度不断提升。