国有企业融资风险及防控措施探讨

袁峰

摘要：国有企业在国民经济中发挥着越来越重要的作用，融资作为国有企业资金筹措采取的主要手段，面临着诸多的风险。如何加强融资管理，拓宽融资渠道，改善融资模式，规避融资风险，对国有企业的高质量发展有着重要的战略意义。本文分析了国有企业融资的风险因素及形成原因，提出了风险管控的意义所在，阐述了融资风险防控的有效措施，以提升国有企业融资决策的有效性和科学性，促使融资活动的开展处于良好的发展状态，确保国有企业健康安全可持续发展。

关键词：国有企业;融资风险;风险防控

国有企业承担着政府主导的保障民生经济、重点产业发展、重大基础设施建设等多方面的重要任务，政府关注度高，干预程度也较高。国有企业需要提高管理水平，提升融资能力，保障充裕的资金量，弥补项目建设与资金供给之间的缺口，既要有效缓解地方的财力不足的问题，又要保证各类基础设施建设有序进行。国有企业在融资过程中不可避免地会面临各类风险，给企业的发展造成严重的影响。因此，企业要立足融资风险的防范，加强融资风险的管控，规避融资风险，促进企业安全、健康、可持续发展。

一、国有企业融资风险类型

融资一般分为股权融资和债权融资，股权融资为投资者提供收益上的回报，而债权融资则是向投资者支付资金使用成本。国有企业的一些固有特性如资金需求量大、投资回收期长、资产负债率高、资产收益率低，导致国有企业的融资有较高的风险，主要有以下几种：

（一）国家宏观政策影响带来风险

国有企业的有效融资途径主要为银行贷款，较为单一。加之地方政府对国有企业提供的融资政策的倾斜，进一步导致国有企业对银行贷款的依赖程度较高。国家通过推出相关的政策法令来调控宏观经济，银行机构的融资政策随之改变，会对融资方式产生较大程度的影响。货币政策的趋紧，银行会谨慎判断和选择放贷，致使企业无法通过有效的融资手段来获取项目资金，影响项目的投资规模

和进度。

（二）风险防控意识薄弱引发风险

目前部分国有企业高层管理者的风险意识不足，未能对融资风险进行重点关注，缺少有效的融资风险管控机制，在发生融资风险时无法采取有效应对措施。也有部分国有企业融资职能跟财务管理职能相重叠，融资人员对国家政策和金融政策的了解和掌握不全面不透彻，在融资过程中对相关的流程控制不严格，容易受个人主观意识影响，导致融资的风险防控出现漏洞，使企业陷入未知困境。

（三）融资利息率风险

定期足额支付本金和利息是取得融资资金后需要承担的法定义务。过高的利息率需要借款企业支付更多的利息，财务成本的增加促使财务状况恶化而产生风险。地方政府为了管控本地区的融资成本往往会制定融资成本红线，利息率超过地方融资成本红线形成违规借贷，会影响地方政府对本地债务情况的掌控，如有违约情形发生则会引发系统性风险。

（四）资本结构不合理的风险

融资规模的大小受企业的资金缺口影响，企业需要根据自身的发展战略科学预测资金的需求情况，编制合理的资金需求表。债务规模过小，满足不了企业的资金供给，引发资金链条断裂或是错失良好的投资机会，影响企业可持续发展。债务规模过大，造成资金冗余，定期支付的高额财务成本，会加剧企业的财务负担。企业过高的资产负债比率可能会直接影响商业银行对企业持续的融资支持，对企业的财务安全和持续经营能力产生不利影响，阻碍企业整体发展。激进的融资方式将取得的短期借款用于固定资产投资或其他长期项目，在负债规模不变的前提下，企业长期负债与短期负债的结构比例会失去平衡，企业资金的流动性变弱，影响项目的投资回收期，增加投入资金的回笼时间，导致资金流动性风险及资本结构弹性不足风险。

（五）盲目推进新型融资方式产生的风险

新型的融資方式给了国有企业更多的选择机会，遵循的是利益共享、风险共担的理念，如果一味地强调国有企业的主导地位，而忽略合作方的意愿，可能会导致项目的失败。同时此类融资方式需要融资人员具有更高的业务水平，更准确地把握政策、更理性的专业判断，要选择适合自身业务的融资方式，要结合实际进行融资，而不是生搬硬套，照搬照抄。

（六）不恰当的融资时机带来的风险

融资工作的开展需要综合市场多方因素，掌握市场的利率变动，衡量资本市场的管控措施。企业缺乏长远的用款计划，资金预算编制不恰当，缺少对综合市场的关注程度，造成无法根据市场的发展动态调整融资计划，精准把握融资时机。可能会在资本市场资金匮乏、市场利率较高的时候大量举债，或是在资本市场资金充足、市场利率较低时丧失融资机会，都会影响企业的资金使用及资金成本，加重财务负担，从而带来融资风险。

二、国有企业融资风险形成的原因

（一）复杂的外部环境

企业面临的各类经济因素，如相关法律法规、宏观的经济政策、资本市场的供给关系、金融机构的信贷政策，对企业融资产生了较大影响。债券市场信用类债券的违约暴雷，银行不良贷款增加，为了控制风险，各金融服务机构纷纷紧缩政策。虽然国有企业有政府资源的依托，但是融资渠道的单一性严重影响了国有企业的融资能力，出现了一定的融资风险。

（二）企业自身管理问题

企业内部的组织架构不合理，制度建设不完善，管理层与治理层之间信息不对称，相互制衡的机制不能有效发挥作用，企业的监督机制形同虚设，不能发挥监督职能，使得企业管理者做出的经营决策缺乏科学性、合理性。再者，企业整体的风险管理意识薄弱，风险识别手段落后，风险管控能力低下，工作人员重视程度不够，在资金的筹措过程中缺少监管，资金使用过程中缺少合理的规划，导致企业有较高的融资风险。

（三）融资决策机制不科学

一般情况下，企业的融资需求与企业的资本规模、盈利能力、投资环境相匹配。盲目的进行融资或是过分依赖自身的盈利能力都是不可取的。前者显著增加了企业财务支付利息的压力，降低了企业资金的综合利用率，无法真正充分发挥企业财务的杠杆驱动效应，为企业带来最大化的经济效益。后者当企业的盈利能力未能达到预期状况时，会影响企业的资金周转，进而无法偿还到期债务。或者对融资的时间安排不恰当，缺乏对债务的偿还规划，可能会造成资金的集中支付，提高了出现风险的可能性。

（四）企业资产流动性差

资产变现能力的快慢影响着企业资产的质量。优质的资产往往有着更强的变现能力。积压的库存商品，管理不善的应收账款等，这些存量资产难以在短时间内快速变现，很大程度上影响着企业的短期偿债能力。同时企业的生产经营效率低下，无法将拥有的资产进行充分利用，取得更多的经济回报，无法通过有效的经营为企业创造更多的现金流来维持正常的经营活动，造成资金链条的断裂，提高了融资风险发生的可能性。

三、国有企业融资风险管控的意义

（一）优化资本结构

融资方式的选择对促进企业资本结构的不断优化有着积极的意义。最优资本结构是企业在日常经营过程中寻求的财务杠杆效益、筹资风险、筹资资本等各个要素之间一个合理的平衡。融资风险的管控与资本结构优化两者之间是相辅相成的关系。良好的融资风险管控能力，会促使企业的资本结构往最优的方向进行调整，同时优良的资本结构会有效降低融资风险发生的可能，保障企业健康发展。

（二）提升企业财务管理水平

对企业融资风险管控的过程本质上也是不断提升企业财务管理水平、降低企业财务风险的过程。企业财务管理水平的提升，有助于准确识别融资过程中易于产生风险的关键因素，从而促使企业采取有效手段消除关键因素可能带来的不利影响，在充分保证资金来源的稳定性的同时，保障生产经营的稳定的资金需求。

（三）促进完善风险管理体系

企业在经营过程中会面临各种风险，有来自外部环境的风险因素，也有来自内部环境的风险因素。怎样管控风险贯穿于企业经营的每一个环节。市场经济的不断发展，融资业务已成为企业经营中一个十分重要的活动，良好的融资行为可以为企业建立良性的资金循环，有效改善企业的经营状况。建立完善的融资风险管理体系，是建立健全企业制度的体现，通过对融资风险的管控，可以规范企业的融资业务，防范违规操作而给企业带来损失，是企业财务管理的目标，也是保障企业健康发展的重要环节。

（四）推动国有企业改革

国有企业改革是党中央实施做强做大国有企业方针的重大战略步骤，推进国有企业改革，通过对国有资产的合并重组，优化资源配置，需要大量的资金支撑，加强融资风险管控是推进国有企业改革的有效保障。只有融资在合规、合理的范围内得到满足，国有企业改革才能有序进行，向着健康的方向发展。

四、国有企业融资风险防控措施

（一）树立融资风险防范意识

国有企业一般是风险的厌恶者，需要尽可能地降低甚至消灭风险，这就要求管理者要将风险控制在萌芽状态。国有企业的融资决策需要进行集体决策，由管理者和业务人员共同商讨，在全面分析国家宏观经济的发展方向和现行金融政策的前提下，需要遵照规章制度，按照严格的流程进行决策。此外，国有企业还要健全财务风险预警机制，借助先进的信息技术和大数据管理方式来及早地识别风险、管理风险，把风险降到最低。

（二）建立融资风险预警机制

企业需要高效地管理融资风险，就必须加强融资活动中的风险预警，了解货币政策、市场价格波动对已有融资业务及即将开展业务的影响方式和影响程度，对关键信息保持足够的关注度和敏感度，通过建立融资风险预警机制，及时准确识别可能发生的风险，对企业的融资活动进行实时监控管理。第一，加强资金预算的管理，提高举债的科学性，规范资金使用的合理性。通过资金预算管理，将资金的使用计划与企业的发展规划相结合，合理控制举债规模，避免盲目举债和资金随意使用。第二，加强融资业务监督考核，落实融资责任制。将责任落实到人，做到专人专岗，明确划分各部门工作职责，发挥各级管理层领导作用，加强对基层财务工作的管控，依托监督机制的建立，不断创新、优化和完善融资风险防范体系，保障融资活动有序开展，促使企业良性发展。第三，加强财务核算管理，量化风险因素指标。通过企业的财务指标偿债能力、营运能力、盈利能力等之间的有机联系，设立风险预警阈值，科学判断企业的融资风险。同时加强对非财务指标的考察，综合研判对融资风险的影响。企业通过接收到的预警信息，分析风险形成的原因，并制定相应的管控措施，将融资风险控制在最小的

范围内。

（三）完善融资决策机制

建立科学的融资决策机制，提高融资决策科学性，可以有效防范融资风险。国有企业可以根据自身的发展战略及资金需求计划，进行科学预测，制定合理的融资规模;根据最优资本结构目标选择适当融资方式;根据资金的使用情况、经营情况科学搭配融资期限;根据自身的业务模式、经营特点拓宽融资渠道。企业结合实际情况，综合运用股权、债权融资模式，短期、中长期融资期限，将企业资产负债率、资金存量、盈利水平控制在合理范圍，从而实现对融资风险的有效控制。

（四）探索新型融资手段

国有企业的融资规模都比较大，业务也比较频繁。虽然国有企业的可选择融资方式有很多，但是很多国有企业都会以银行贷款为主要的融资方式。这种单一的融资方式存在着很大的风险，企业需要不断探索，拓展融资渠道以更好地满足企业资金需求和降低企业融资成本。具体而言，需要根据公司的实际情况，对融资方案进行对比，选择最优融资组合，开展融资工作。如果公司经营状况良好，现金流稳定，企业资产负债率较低，在公开市场的商业信用评级高，则可以选择发行公司债券的进行融资的债权融资方式;如果公司资金压力大，资产负债率又较高，则可将股权融资作为主要的融资方式;如果公司发展较成熟，管理规范，涉及基础建设领域的融资需求时，可积极与民营企业合作，充分利用PPP模式、TOT模式等新型融资手段，与民营企业共同分担经营风险，实现政府、国有企业、民营企业的共同经济效益。

合理地选择适合自身的融资方式，同时对融资风险进行有效管控，可以使资产负债结构更合理，融资成本更低，资金的利用率更高，最终达到提高企业经营水平的目的。

（五）強化企业自身管理

完善法人治理结构，建立现代化的企业管理制度，实现相互制衡的治理体系，保证企业协调运作。规范融资管理，规范资金筹措管理，高效利用多样化的管理方式，促使融资风险管理工作开展更具有针对性。注重融资人员及融资风险管理人员综合业务能力、工作素质的提升，建立风险管理体系，将融资风险管理水平提升至更高的层面。还要深化国有企业改革，提高企业经营水平，探索自身的核心竞争力，提高市场适应能力，进而提高企业的融资能力。

（六）构建企业信用信誉体系

市场经济体制下，信用是企业对外的一个形象，更高的信用评价会给企业带来更多的融资机会及更低的融资利率，因此构建一个良好的企业信用信誉体系对融资风险的防范有着积极且直接的影响。首先要自上而下地提高对企业信用的重视，提升全员的凝聚力，打造诚信为本的企业文化，培养全员团队意识。第二建立信用管理部门，协调各部门业务，形成科学的制约机制，促使信用管理在企业经营中事前、事中、事后的全过程控制，全面提升企业信用管理专业知识、技术方法和经验。第三不断优化信用管理手段，加强学习，积极创新，加强对外宣传力度，积极参加评级活动，提升企业形象。

五、结束语

经济全球化时代的到来为我国的国有企业带来了巨大的经营压力，也为其发展创造了更多的机遇。作为我国经济建设的重要参与者与主导力量，国有企业应抓住发展契机，解决融资问题，提高融资管理水平。在维持企业稳定发展的基础上，积极探索新的融资方式与融资渠道，合理降低融资成本，控制融资风险，以实现企业核心竞争力的提升，加快企业的改革转型，促使企业长足发展。

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