企业投融资决策中存在的问题及优化策略探讨

金阿颖

（湖北工业大学 经济与管理学院，湖北 武汉 430070）

企业投融资活动由投资、融资两种活动构成。企业之所以开展投融资活动，是为了能够提升自身实力，让企业在今后的发展中能够占据优势，投资和融资两方面活动对于企业的发展能够起到相互促进的作用。企业根据自身的实际运营状况，以企业自身为主体筹集和融通资金，由此引入战略伙伴与充足的资金。但是，企业在投资和融资过程中，不得不面临一系列考验，因此，为了最大化地发挥投资和融资决策的作用，必须采取科学、有效的决策方法。

一、企业投资和融资概述

1.企业开展投融资活动的目的

企业之所以要开展投融资活动，目的是能够提升企业自身的实力，扩大自身的生产经营规模，只有这样，才能够让企业更好地完成自身所承担的社会责任，并对经济的发展起到积极的促进作用。对企业来说，投资活动和融资活动是自身经营方式的两种不同表现。在企业的日常经营活动中，融资部门和投资部门必须精诚合作，团结一致。对企业的发展来说，无论是投资决策还是融资决策，都具有至关重要的影响，是否执行融投资活动一般都是由企业高层做出最终决定。两者之间的不同之处在于融资活动一般是发生在企业与有关部门或者银行之间，一般来说就是企业所进行的贷款。不过，随着投资和融资的不断发展，我国的部分企业开始设立相关部门，为了能够让企业更加顺畅地实施融投资活动，有必要以专门的部门和人员对该项决策进行负责，这样，企业才能够更好地紧随国家经济发展的变化而调整投融资规划。

2.企业投资和融资的概念

企业投资，是指企业利用自身所拥有的无形资产和资金等有价值的财产，以具体项目或者企业作为投资对象，然后从投资行为中获取相关利益。从投资行为本身来说，企业的投资行为不仅能促进国民经济的发展，而且还可以让企业在获取利润方面具备更加强劲的实力。企业投资活动分为两种情况，包括间接投资行为和直接投资行为。

企业融资，是指企业以企业为主体，运用科学、有效的方法来预测企业未来发展的道路，由此筹集和融通资金，从而增加企业的经济效益，让企业在获取利润方面具备更加强劲的实力，帮助企业在今后的发展中能够实现健康、持续发展。

3.企业投融资的常见形式

目前，企业的融资形式多种多样，包括内源融资、外源融资、直接融资、间接融资、债权融资、股权融资等。

外源融资是指企业利用企业以外的方式完成对融资的吸引，这种方式在目前来说也是企业最常用的融资方式，简单来说就是通过银行或者其他中介机构来完成融资，获取企业发展所需要的资金；内源投资是从企业内部想办法来完成资金的获取，基本上都是从企业以往的收益中抽取部分资金作为融资；直接融资是通过中间方找到愿意注入资金的个体，并且以中间方作为融资与被融资主体之间的联系人，目的是降低融资风险而又不使融资者与被融资者之间的关联断绝；间接融资是将银行作为融资的中间方，银行将其他企业或者社会中的资金集中起来做银行贷款，而银行则从中获取相应的利息作为自身利润。与其他方式相比，这种融资方式会花费较大的成本，所以，对于企业需要具备更强的实力，以及更好的信誉才能够确保顺利完成融资；债权融资是指利用金融中介完成需要融资方与资金投入方之间的联系，同时，金融中介不会承担双方之间的债务，只是作为一个双方交流平台，为双方提供交流合作的机会，这种方式相对来说并不需要太高的成本，但必须拥有成熟的市场才能够更好地完成融资活动；股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东，同时使总股本增加的融资方式。股权融资所获得的资金变成企业法人拥有所有权的资产，企业无须还本付息给予投资人，但新股东将与老股东（创始团队）一同分享企业的盈利与未来公司的成长收益。

二、当前企业投融资决策过程中面临的主要困境

1.因信息不对称造成逆向选择和道德风险

在融资活动中，资金的拥有者并不一定能够直接参与企业的经营管理中去，这就使资金的拥有者和资金的需求者之间出现信息不对称的问题。按照正常的情况来说，资金的需求者，自然能够占据信息优势，在双方进行合作的过程中，如果资金的需求者想要做出对资金拥有者不利的举动，就可以利用自身所具备的信息优势，对资金拥有者的合法权益进行损害，这对于资金的拥有者来说风险极大。而这种行为就被称为逆向选择和道德风险。无论企业采用何种融资方式，首先需要解决的就是在合作过程中让资金拥有者相信自己不需要承担信息不对称风险，但是，对于这一点一般情况来说都是很难做到的。所以，在进行融资合作时，融资机构为了避免自身因为遭遇信息不对称而导致出现过高的风险，往往不会轻易地对企业进行融资，而是会对企业的背景和能力进行严格审查，这就意味着企业需要更多的精力和时间去应对金融机构的检查和提问，这导致企业融资变得更加困难。

2.对融资风险缺乏识别和防范能力

对融投资行为来说，并不能单纯地将其看作为资金的获取和资金的使用问题，更多的是需要对融资本身所具备的风险进行识别和规避。然而，对于许多企业来说，其自身并不一定能够100%地对其债务进行偿还，因为企业对于自身的财务风险和名誉风险无法做到有效保障。同时，对于外部所存在的各种风险和竞争也无法做到从容应对，而且即便成功地获得了融资，也不意味着企业就一定能够经营有方，并且获取足够的利润，由于经营失败而导致破产，或者负债的风险依然存在。在对于融资方式和方法的选择上，如果企业管理者缺乏专业能力，就可能采用错误的融资方式，造成融资资金的不合理使用。对于企业来说，融资固然重要，但更重要的前提是，企业需要对自身所具备的真实实力和具体的经营状况以及资金需求进行全面把握，否则，很容易出现只看到了自身的融资需求，而没有很好地把握外部融资的风险的情况；或者由于企业自身的认知有限，而只是注重选择与银行进行合作，而没有很好地考虑其他途径或者渠道的融资方式；再或者就是在企业经营有方、利润充足的情况下，对于有关的融资途径并不在乎，直到企业出现问题时才想起需要发掘多种融资渠道。

3.投融资活动缺乏透明度

从资本市场来看，大部分企业的投融资活动都存在一定的风险，而资本存量市场本身还不够透明。企业在进行投资决策时，很可能受到企业财务报表、表面资产等因素的干扰，造成误判，从而带来严重的经济损失。在融资方面，如果不透明、不明确，很可能对投资者和股东造成不利的影响，无法保证其实际经济利益。一旦发生纠纷，会给企业的发展带来很大的障碍，是影响企业投融资活动的重要因素。

4.问责机制不完善

目前，大部分企业依靠管理者的准确判断或借鉴成功企业的经验来获取更多资产，提升自身价值。但是，一些管理者对投融资管理缺乏足够的认识，没有采取科学、有效的管控措施，使企业的整个管理模式呈现出比较粗放的局面，对投融资决策缺乏科学的指导，容易造成投融资决策失误，带来较大的经济损失。一些企业即使制定了相关制度，也存在流于形式的现象，长此以往，将对企业造成不良的影响，不利于企业的健康发展。

5.投融资渠道单一

我国的市场经济起步晚于欧美发达国家，以及市场经济制度不够完善等原因，导致我国企业的投融资决策受到一定程度的影响。当前，国内部分企业投融资手段单一，投融资决策简单、效率低下。例如，股票和债券的发布仍需要一些政府部门盖章批准，这导致企业融资效率降低，投融资风险增加，无法有效完成企业投融资工作。与此同时，限制投融资渠道的一个重要因素是市场的认可度，对于一些融资渠道，如发行债券融资，这些渠道往往适合大中型企业，而对于中小企业而言并不适合，因为中小企业发行债券，其信任度严重不足，这也是中小企业投融资渠道单一的关键因素。另外，导致投融资渠道单一的原因还包括行政效率不高、投融资模式不够先进等。

三、加强企业投融资决策的优化对策

1.以外源融资为主，促进内源融资与外源融资的结合

对企业来说，想要获得更多的资金支持，首选仍然为外源融资，并且更多的时候会选择直接融资方式，这样也有利于企业实现对融资成本的控制，帮助企业能够获得更多的资金支持，这种方式对于企业来说是最常用的一种融资方式。这主要是由于间接融资金额有限，并不一定适合企业进行大规模发展，更多的时候间接融资主要是应用于民生建设方面。目前的市场经济形态越发复杂，仍然处在不断变化的过程中，企业想要提升自身融投资的决策水平，就需要政府在其中发挥主导和引导作用，政府要充分利用宏观调控，对我国未来的经济发展前景进行把握，逐渐改变企业目前融资方式单一的困境。

2.多方衡量影响投融资的因素

企业在进行融投资时，要确保自身的负债水平保持平衡状态，不能一味地进行融投资活动而造成企业自身出现经营风险。为了实现企业更好的发展，就需要对多方面因素进行综合考虑，例如企业所面临的内外部危机和挑战，企业自身的经济实力和规模，以及相关的国家发展政策等。尤其对于企业投资来说，需要格外关注国家在相关方面的政策发布是否会影响企业的投资行为，企业的投资行为要根据市场的变化以及政策的转变而进行灵活的调整，只有这样，才有助于企业的投融资获得成功，并且最大限度地避免因投资造成的经济损失。

3.让股市更加透明，注重中小股东权益的保护

企业自身的实际价值大小，并不一定能够与其具备的资本规模画上等号。在企业的发展过程中，许多企业价值并不一定能够通过具体的资金多少对其进行衡量。即便有些企业的利润比较可观，但其股票表现却比较低迷，这就使许多上市公司以股票为借口，对投资者利益造成侵害，在我国目前的经济发展中，中小投资者的群体数量极为庞大，对于我国的资本市场发展起到基础性和决定性作用。但是，该群体在投资活动中却是处于弱势一方，极易受到其他投资主体的伤害，导致该群体的投资信心会大打折扣，从而对整个资本市场的发展造成不利影响，长此以往会造成许多严重性后果。因此，为了我国资本市场的长远健康发展，需要将目前的股市透明度提升，确保中小投资者的合法权益不会受到损害。对上市公司的财务报表进行监督和审查，避免其弄虚作假或者利用信息不对称优势对其他投资者进行欺瞒，让中小投资者最终都能够取得自身的合法权益，确保资本市场能够源源不断地进行投资行为，保证我国资本市场的健康发展。

4.完善监督问责机制

问责机制，即发现问题后的问责制，主要是为了约束投融资决策，避免决策过程中的个人主观性，保证员工的工作质量和投融资的科学性和合理性。这要求企业监管部门对企业存在的风险进行实时监管，严格落实责任追究制度，明确投融资决策中的具体相关要求，让员工有明确的参考依据，明确员工之间的个人责任，一旦发现问题，必须承担责任，避免对企业造成不良影响。此外，还应辅以相应的奖惩措施，对所有员工奖惩分明。

5.拓宽融资渠道

政府为企业的发展奠定了金融基础设施，在企业融资方面发挥了很大作用。与此同时，以银行为主体的金融机构也逐渐向民营企业张开双臂，大力支持企业融资。随着互联网金融的不断发展，腾讯控股的阿里巴巴和微众银行旗下的蚂蚁金服、网上银行等新兴互联网金融平台纷纷涌现，使企业能够获得低息贷款。此外，新三板、创投融资等渠道大大拓宽了企业融资渠道。企业要积极利用这些融资渠道，为自身经营发展进行科学合理的投融资，促进企业发展，提高企业经济效益。企业还应该充分利用这些投融资机构争取更多的资金流动，规避资金问题带来的风险。

四、结语

随着我国经济社会的不断发展，我国经济发展水平得到有效提高，许多企业在发展的过程中都会面临投融资的问题，因此，如何对投融资行为做出正确判断和决定，已经成为企业发展的重点工作。对此，企业需要形成完整的投融资问题解决方案，以科学化、严谨化的决策体系，对相关问题进行研究和分析，并且从企业当前投融资实际作为出发点，对相关问题进行深入研究，给出相对应的解决方案。