企业证券投资中的财务问题及处理对策

陈 君

（财通证券股份有限公司，浙江 杭州 310000）

财务分析与证券投资有着一定关联，但是如果只是依赖于财务报表中相关数据，则无法对一家企业进行科学的财务判断，甚至导致判断结果与企业实际情况产生明显差异，不利于投资者投资决策，增加投资风险。而导致该现象出现的原因就是我国企业证券投资财务分析上面临一些问题，需要结合当前我国证券投资财务问题，有针对性地进行处理，提出改进对策，让投资者能够真实、精准地评估证券投资价值，制定合理的投资策略，提高证券投资收益。

一、证券投资中财务分析的作用

1.便于比较评估上市企业经营绩效

财务分析也就是通过使用各种分析方法对上市企业财务报表和相关数据进行分析，以引导企业财务活动、投资决策的有序进行。财务分析如同“桥梁”，把财务信息代表的本体和报表使用者充分连接，财务报表自身并不能起到决策引导作用，只是会计信息的表现。而财务分析则可以起到“桥梁”的作用，向投资者展现出上市企业的经营状况，满足投资者相关信息需求，实现对上市企业经营业绩情况的掌握，并做出相应的经营绩效评估。

2.实现投资价值的科学判断

在我国证券市场逐渐完善的背景下，越来越多的企业投资者在证券投资时，对财务分析给予高度的重视。通过采取有效的财务分析方式帮助企业制定证券投资，不但可以更好地评估企业实际价值，也能在上市企业遭遇特殊事件时对其经营情况的变化进行及时的评估。通过高质量地财务分析不仅可以提高企业的证券投资水平，实现投资收益，也可以促进我国证券市场更为科学、规范地发展。

3.保证企业证券投资业务的稳定发展

财务分析能够让投资者及时防范和控制风险，提高企业证券投资的可行性和专业性。现阶段，我国资本市场还需在进一步发展，证券投资相关体系完善性不高，仍存在财务舞弊、业绩造假等现象。通过采用财务分析方式，便于投资者及时找到上市企业经营发展中的风险，减少投资风险发生，保证企业投资业务的稳定发展。

二、企业证券投资中存在的财务问题

1.企业证券投资风险意识不足

事实上只有少部分的企业在证券投资中获得了可观的收益。大部分企业没有重视证券投资中的风险，实施财务分析不到位，没有做出科学的投资决策。特别是一些规模小的企业，为了追求投资效益而盲目投资或高风险投资，导致其在证券交易市场出现波动时遭受重大损失。甚至部分企业由于无法承受其证券投资带来的风险损失而陷入经营危机。

2.监管机制不完善

证券市场在我国金融行业中占据重要地位，对促进社会经济发展有着直接影响。近年来，虽然我国证券市场发展取得了一定进步，但与发达国家的金融市场比，仍存在法律法规不完善、监管不到位、内部管理不健全等短板。如上市公司国有股改革问题、券商关联交易问题等还有待加强金融管理机制，得到系统的解决。

3.财务指标数据失真

在证券市场中，股票价格能够侧面反映上市企业经营状况以及投资者对该企业的预期。同样，对于投资者而言，会计信息在股价变动中也发挥着引导作用，如果上市企业提供的财务报表展现出企业业绩下滑，将会直接影响投资者投资意愿。因此，一些上市企业为了吸引更多的投资者，采取粉饰财务报表的行为，有甚者对于一些投资决策中信息进行修改；再加上我国证券市场监管体系还不完善，投资者进行证券投资时容易出现决策失误，甚至造成严重的投资损失。

导致上市企业财务指标数据失真的原因有以下几点：一是上市企业的会计管理存在缺陷，基础工作薄弱，缺少专业人才，在开展会计工作时容易受到各种因素影响，比如管理层凌驾于内部控制上或为了粉饰财务报表而弄虚作假等；二是注册会计师行业环境有待改善，注册会计师的专业水平也有待提高，对于上市企业来讲，其企业年报审计通常以低价竞标为主，因此当审计工作质量将无法保证时也会造成企业的财务报表中的数据失真；三是部分会计信息为历史信息，在某种程度上与实际不符，导致“隐形”失真。

4.财务评价方式不科学

很多企业在财务分析中把绝对指标和相对指标进行分离，过于重视相对指标，而忽略了绝对指标。在实际中，绝对指标和相对指标的优势与劣势各不相同，部分情况下绝对指标具有重要意义，如主营业务收入净额、净资产、净利润等，其中主营业务收入净额能够展现出企业经营情况，净资产能够全面展现出企业的资产情况与数量，净利润则体现出企业盈利能力。所以在财务分析中，有必要将绝对指标与相对指标相结合，从而真实地反映企业财务状况。但是在现实中，部分企业对现金流量表分析缺少高度重视，比较注重对资产负债表和损益表的分析。现金流可以推动企业稳定经营与健康发展，能够反映企业投融资基本信息，现金流量表的编制基础不同于其他报表，能够反映上市公司资产负债变动产生原因，补充资产负债表和利润表，对财务评估分析有着直接影响。当前，投资者对上市企业财务分析时，多数采用比率分析法、比较分析法、趋势分析法等，这些方法都是根据历史数据信息进行分析，在满足一定条件要求时才能保证分析的结果科学、正确。然而，部分企业在经营发展中，某些条件将会发生变化，从而影响到了会计信息的计量。例如，在使用趋势分析方法过程中，由于分析中使用的财务报表数据在时间与会计周期方面存在一定差异，分析的财务报表数据在时间和会计期间不同，即使数据未经处理，由于会计计量方法的改变或通货膨胀等因素的影响，数据之间也无法实现有效对比，造成各个阶段财务报表可比性下降。因为上述方式都是以数据为根本进行计量分析，但是为了对上市企业财务情况和经营成果有深入了解，只采用定量分析方法是不行的，对于部分无法使用数字表示的业务应进行定性分析，只有在定量分析与定性分析充分结合的情况下，才能对上市企业财务数据和经营情况综合评估。

三、企业证券投资中财务问题的处理对策

1.加强证券市场监管，增强投资风险意识

针对证券市场监管机制不健全的问题，一方面，进一步完善证券市场的制度法规，如完善证券从业人员股票交易监管制度，加强上市公司监管、上市公司持续信息披露监管。另一方面，对上市公司财务造假责任人必须严厉追究刑事与民事责任。从推动完善我国证券投资法律体系角度来看，为可以适当参考和借鉴西方发达国家的先进经验，根据我国发展情况和基本国情进行修改，制定一套适合我国经济发展的证券市场监管体系，并根据实际中出现的问题明确相关要求，尽可能在法律上做到专业且完整。特别是在国有股问题、关联交易问题等方面，应该及时填补法律空白，从实际入手进行调整。在证券投资和交易过程中容易发生的证券冲突问题，该问题一般产生在证券市场中，但是我国在法律体系上没有给出具体要求，长时间处于空白，所以需要填补该内容，提出适宜的处理方式和判断标准。企业内部应对现有管理体系进行创新，在现有管理体系引导下，安排专业人员成立监督管理小组，主要负责对企业各个部门经营情况和投资成果进行考察和管理，对于一些利用企业漏洞徇私舞弊、贪污腐败的人员及部门，一经发现严肃处理，对于一些相互包庇的人员进行处罚，在高压的环境下让所有员工都能了解企业相关政策和要求；对于一些业绩好的部门或者员工，企业可以提供相应的奖励，做到奖罚分明，提高企业整体水平。

此外，针对企业证券投资风险意识不足的问题，要加强投资者的风险教育与培训，定期组织开展专题讲座，向企业普及一些和证券投资风险相关的知识，提高警惕，在不盲目跟风的情况下进行证券投资。

2.优化财务指标机制

（1）加入无形资产的相关指标。在财务指标机制构建过程中，适当提高无形资产占总资产的比例，该指标能够对企业综合发展实力进行评估与调查，尤其是一些高科技企业。企业也可以把技术型无形资产在无形资产中的占比融入其中，深入分析开发支出占销售收入的比例，体现了企业技术开发能力。指标值越高，企业创新能力越强，反之指标值越低，企业创新能力越小。

（2）设定现金流量相关指标。企业可以添加与评估偿付能力和盈利能力的相关指标。对于偿付能力评估指标来说，考虑现金支付的保证率，即可用资本资源占当期预期现金支付的比例，利用该指标从动态角度对企业偿债能力，综合评价，展现出企业在特定时间内可用现金资源符合实际现金支付水平。

（3）添加盈利能力评估指标。一是营业现金占销售收入的比例，是指各主营业务收入形成的经营活动产生的现金净流入，反映了企业主营业务的收付现金能力。指标值越高，意味着企业收回销售款越快，所面临的坏账风险越小。二是组织的净现金流和营业利润之间的比率。该指标反映了企业经营活动中的净现金流量与账面利润实现之间的关系。指标值越大，企业账面利润中的现金流入越多，企业营业利润越高。只有获得的现金利润，才可以将其作为实际利润。三是经营现金流量与净利润的比率，即经营活动在每项净利润中形成的现金净流入。该指标显示了企业净利润的现金回收能力。指标值越大，企业利润实现程度越高，企业可以自由支配的现金越多，企业的偿债能力和现金支付能力越强。四是资产经营现金流量收益率，是指每项资产通过经营流量产生的现金净流入，反映企业资产的经营现金收入，对企业资产综合管理水平进行调查与评价，指标数值越大，表示企业资产利润率越大。

（4）增加非财务指标。受到市场经济环境供应性，企业组织机制、人力资源组成、企业化等信息同样可以给投资者提供数据参考。因为财务指标展现出滞后性特点，所以需要在非财务指标展现出企业经营发展状况，可以增加市场占有率、产品品质、员工工作积极性、客户满意度等非财务指标，在财务分析中应用。

3.加强财务信息披露

（1）确定信息披露内容。在当前社会经济全面发展的环境下，财务报表中需要披露的信息量增加，可以在其中增加一些与企业发展相关的信息，如机会风险、融资风险、社会职责、人力资源等信息，保证信息披露的全面性。通过修改财务报表附注，增加承诺事项、或有事项、期后事项等。在财务报表附注中披露企业中员工综合素养、组织结构、市场网络等信息，实现从货币性计量到货币性计量和非货币性计量的比较。通过添加非财务指标、非货币指标等信息，可以有效处理单一财务信息披露不全面的问题，方便投资者对企业整体情况有充分了解，保证投资的可行性。

（2）丰富信息披露方式。即以多种形式对企业信息进行披露。目前，财务披露有两种方式，一种是数字披露，另一种是书面披露。为使信息披露更加直观、易于比较，可采用数、字结合的披露方式，也可以在网站、邮件等方式作用下给投资者提供所需的信息，提高投资者财务评估质量与效率。

（3）保证信息披露的实时性。财务报告中核心内容是面向之前并非未来，由于各种交易、业务活动已经产生后才能会计确认，并在财务报表中表述，所以财务报表展现出滞后性。这些非即时的信息将会给财务分析时效性和合理性带来一定影响，无法满足证券投资者实际需求。因此，在财务信息披露过程中，需要以能够预测企业未来发展趋势的信息为主，也就是流动性趋势。财务报表披露过程中应做到实时有效，把工作重心放在实质内容披露上，并非停留在表面。

四、结语

随着我国社会经济发展水平的逐步提升，我国资本市场实现了稳步发展。企业作为证券投资者，要不断提高投资水平，更要客观、理性地看待证券市场，充分把握财务分析和证券投资之间的关联，采用财务分析方式合理使用财务信息，根据企业经营发展状况科学判断，进行相关证券的价值评估，以保障企业实现证券投资的收益目标。