中重科技：与客户数据矛盾业绩蹊跷激增

林然

中重科技主要从事智能装备及生产线的研发、工艺及装备设计、生产制造、技术服务及销售。公司于2021年申请登陆主板，目前已过会。

虽然成功登陆资本市场，但中重科技经营中依然存在诸多问题待解释，包括与客户披露数据矛盾、估值与业绩蹊跷激增、上市前夕“掏空式”分红等。

与客户披露数据矛盾

招股书显示，中国一重既是中重科技的竞争对手，又是客户，还是供应商。

中国一重财报显示，2021年，其欠中重科技一年以上的款项为2468.40万元（见表一）。然而，在中重科技招股书中，2021年前五大应收款客户中第五名最低金额为1080万元，按照中国一重数据，中国一重应该排在中重科技当年应收款第三名中，但却没见到中国一重的任何身影（见表二）。

表一：中国一重2021年账龄超过1年的重要应付账款名单（单位：元）

數据来源：中国一重2021年财报

表二：公司前五大应收款名单

数据来源：公司招股书

中重科技披露数据为何与中国一重不一样？公司数据真实性是否有保证呢？

估值、业绩蹊跷激增

中重科技首份IPO申报稿发布时间为2021年12月。当年4月份，投资方国茂股份、天津华瑞达、沈惠萍、王洪新和杜宝珍通过增资方式入股。并且在入股当月，这5名投资方与中重科技实控人签订了对赌协议。

根据协议内容，如果2026年4月30日，中重科技仍未上市，这些股东有权要求实际控制人马冰冰和谷峰兰回购其所持有的公司全部或部分股份。

并且，国茂股份、天津华瑞达、沈惠萍、王洪新、杜宝珍在2021年4月对中重科技增资时，中重科技的投后估值为19亿元。而中重科技2021年12月的首份申报稿中募集资金投资额为12.54亿元，发行不超过9000万股，占发行后总股份的20%。以此计算，中重科技达到目标时的估值为62.72亿元。虽然目前该对赌协议处于中止状态，但如果中重科技IPO失败则回购条款自动恢复效力。

更巧合的是，正是在这次入股后，中重科技业绩出现巨大变化，2020年公司营收和归母净利润分别为5.5亿元和9800.36万元，而到了2021年这两个数据则激增至17.79亿元和2.81亿元。

中重科技解释为，自2020年下半年起，下游需求回暖，公司智能装备及生产线业务的订单大幅增加，新签订单在2021年及2022年上半年陆续投料生产及进行交付，营业收入大幅增长。

至于产品单价，中重科技则一笔带过：公司的型钢、带钢智能装备及生产线、备品备件及其他产品属于非标定制业务，需要根据客户的技术要求、生产节奏、自动化程度、场地限制等个性化要求研发设计和生产，因此不同项目间的合同金额差异较大，平均单位价格的参考意义较小。

翻看中重科技列出的可比企业，均是规模比其大得多、行业地位较高的国企、央企，而他们的净利润，却明显不及中重科技。

上市前夕股东集中入股，是否有意借公司上市之便进行套利？结合对赌压力尚未解除及前文公司与客户数据不符的情况，请问公司是否有意在2021年虚增营收调高业绩，为上市做准备？这些问题均需要中重科技解释。

子公司转让动机令人怀疑

招股书显示，为进一步聚焦主业，公司将亚太海威100%股权向公司实际控制人控制的天津市中海威进行转让。2020年12月，公司与天津中海威签署股权转让协议，交易作价为公司实际出资款10800万元。

值得注意的是，公司在几乎同一时间对亚太海威进行增资10800万元。公司股东国茂股份在2021年3月披露的公司股东全部权益价值评估项目资产评估报告中提到，截至评估基准日（指2020年11月30日），被投资单位亚太海威的账面余额为5589.83万元。2020年12月，中重科技对全资子公司亚太海威增资至1.08亿元人民币。

这意味着，公司在2020年12月增持亚太海威后，迅速将股权转让给了天津中海威。

招股书显示，亚太海威成立于2019年1月8日，成立地为香港，未实际开展经营。

2018年12月，亚太海威在公司的操持下，与霸州市新亚金属制品有限公司合资成立了“印度尼西亚新亚洲国际有限公司”（简称“印尼新亚洲”）。亚太海威持有合资公司20%股权。公司便是其持股20%的间接股东。

而多处报道显示，印尼新亚洲发展前景良好，且与公司业务存在部分重叠。印尼新亚洲在中国商会总会官网介绍业务也为钢铁工业（轧钢业）、钢管冶炼业、大型机械设备、工具及其他设施贸易。这次转让，相当于印尼新亚洲的20%股权由公司集体所有变为了实控人个人所有。

亚太海威2019年成立以来一直没有实际业务经营，为何中重科技还要在2020年末对其增资一亿多元，并且增资后随即就转让了出去？这次转让是否为了紧急避开同业竞争关系，给实控人自身利益“做嫁衣”呢？

上市前夕“掏空式”分红

招股书显示，中重科技2019年分红5000万，2020年分红额更是高达5.35亿元，超过2018-2020年全部净利润之和，且一定程度导致当年资产负债率高达75.96%。

就在2020年大额分红之后的2021年，中重科技就正式申请上市。此次IPO，公司还拟募资12.54亿元用于项目建设。

根据中重科技此次募资金额来看，公司在发展中对资金的需求其实并不小，但其还要在上市前夕进行巨额分红，或有圈钱之嫌。