中国移动为何成为南向资金“宠儿”

王潇

据东方财富Choice数据显示，2022年12月29日至2023年1月11日，南向资金波动微降，从成交额来看，沪港股通合计成交188.19亿元，深港股通合计成交217.11亿元。

港股通前十大活跃成交股包括中国移动（00941）、腾讯控股（00700）、快手-W（01024）、香港交易所（00388）、先声药业（02096）、中国海洋石油（00883）、中教控股（00839）、鼎丰集团汽车（06878）、药明生物（02269）、比亚迪股份（01211）。

中国移动（00941）是近两周资金流入最多的股票，金额达26.82亿。资金看好其的原因或是最新业绩表现较佳，主业企稳回升，未来长期向好。

公司2022年前三季度營运收入为人民币7235亿元，同比增长11.50%，其中通信服务收入为6201亿元，同比增长8.30%，EBITDA为2515亿元，同比增长5.90%，股东应占利润为985亿元，同比增长13%，股东应占利润率为13.60%，比上年同期提升0.20个百分点。第三季度营运收入为2265亿元，同比增长10.50%，其中通信服务收入为1937亿元，同比增长7.80%，EBITDA为776亿元，同比增长2.80%，股东应占利润283亿元，同比增长0.60%，利润增速放缓主要是由于销售费用和其他营业支出增加所致。

南向资金净流向图（2022年12月12日-2023年1月11日）

数据来源：东方财富Choice

公司移动和有限宽带ARPU延续企稳回升态势。移动业务方面，公司移动客户总数约9.74亿户，前3季度净增1715万户，客户根基稳固；其中，5G套餐客户数达到5.57亿户，5G渗透率达到57%，5G网络客户数达到2.92亿户，5G网络渗透率27%，保持行业领先。前三季度，移动ARPU为50.70元，同比增长1%；固网宽带方面，有线宽带客户总数达到2.65亿户，净增2482万户，其中家庭宽带客户达到2.38亿户，净增1966万户；有线宽带ARPU为34.8元，同比增长0.20%，家庭客户综合ARPU为41.10元，同比增长3.20%。产业数字化方面，DICT业务收入达到人民币685亿元，同比增长40%。

整个港股市场方面，2022年，在海内外众多因素的影响下，全球股市走势不确定性较强。港股经历了震荡下行，11月开始的“V”型反转行情。总体上，港股2022年全面受挫，虽然得到全面反弹，但远未得到修复，全年恒生指数下跌15.46%，恒生综合指数下跌17.99%，恒生科技下跌27.19%，恒生金融类指数下跌4.20%。

但当前，港股性价比较高。静态看，港股拥有不亚于A股的利润增速水平，并且目前的估值分位水平低于A股，整体性价比或更高。从PE角度看，目前A股和港股已经大致恢复至历史中位水平，进一步上行或需看到利润增速的确定性；从PB角度看，港股的估值水平明显低于A股；结构上，周期、金融和科技的估值水平相对较低；对国内投资者而言，港股的线上消费和创新药行业较为稀有，并且利润增速弹性更高；美元周期见顶，2023年或走弱，而市场景气度或持续上行，对AH溢价率下行较为有利。

南向资金前30大活跃个股（2022年12月29日-2023年1月11日）

成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

银河证券预判，2023年港股市场将迎来结构性牛市机会，企稳反弹。结论基于以下逻辑：一是经历了近两年估值下行，港股处于绝对估值洼地；二是随着全球各大央行货币政策由鹰转鸽，开放性强的香港市场在国际流动性面前有先天优势；三是港股诸多上市公司来自内地，2023年随着国内经济复苏进程加速，港股公司将迎来业绩修复；包括房地产支持政策持续催化利于港股市场反弹回升。

2023年港股投资主线一是消费复苏领域。2023年将是推动消费复苏的强势之年，食品饮料、医药生物、酒店、旅游、交运等值得期待；二是国内房地产，政策支持港股市场，地产上下游产业链机遇大于风险；三是港股估值洼地，如科技创新板块（关键材料、核心元器件、基础软件、基础零部件等领域）。