现在，要不要提前还房贷

崔鹏

我的一个熟人，他原本是个依附在旅游行业的小生意人，但最近，因为订单持续为零，他加入了滴滴司机的行列，可每天8小时以上的开车时间令其难以适应——很累，但不赚钱。

赚钱比较难，还体现在投资上。自打2023年年初以来，由于流动性趋于更宽松，安全的固收产品收益率都是下跌的，总的来说，那点点小钱真的让人提不起什么兴趣。看到一些宏观数据里边说，居民存款大幅度上升——造成这种现象的原因肯定是复杂的，但其中可能也有一条，那就是安全的银行理财产品收益太低了。所以，在此唯一一个值得推荐的品类就是储蓄型国债。现在来看，这种国债不但收益远超同等安全的产品（从理论上说，其实国债更安全），而且具有不错的流动性，还免税。

在股票市场热火朝天的时间段，储蓄型国债根本不起眼，而且它们是大爷大妈们的最爱，年轻人有很多令人兴奋的方向可以投资。但现在，市场不一样了。按理说，流动性已经宽松到固定收益产品无可无不可，那风险更高的股票市场应该是上涨的。但如今情况好像有所不同——它就是不涨！有关部门想了很多办法，对基层投资者的政策呼声几乎达到了有求必应的程度，但股市还是不涨。

股市的情况自然也影响到以股票为底层的基金，去年也是股票类基金投资者的悲苦之年。我们可以把现在的情况称为普通投资者的“资产荒”，他们很难找到有吸引力的产品。在这种背景下，出现了按揭购房者提前还贷的潮流。很多评论者把提前还贷的原因归结为房地产方面的原因，不过很可能，普通投资者的资产荒起到的作用更大。

提前还贷，其实就是以打折的方式购买自己的债务，类比一下，它有点像上市公司回购自己的股票。上市公司在什么情况下会扎堆收购自己家公司的股份呢？基本也发生在公司理财的资产荒阶段。比如巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司回购股票，最大的原因就是在市场上暂时找不到更高性价比的资产了，最值錢的就是自己家的股票——至少他们自己是这么认为的。

从这个角度看问题，大概也能得出提前还房贷到底是不是个理性选择的答案。购买自家股票，只是伯克希尔·哈撒韦公司阶段性配置资产的一种方式，不会是全部。比如从没见过他们把所有的现金都用来回购自己的股票，或他们把二级市场上自己的股票都买光。

这里最重要的是，投资者要保留相当比例的现金。提前还房贷从短时间来看，可以对冲掉多余债务的侵蚀，但它也侵蚀掉了人们的现金。而且，提前还房贷对于现金来说是单向的，它并不像股票，你可以选择时间买进卖出，从中套取现金——对房子来说，如果你的房子还有自身居住的需求，提前还了房贷就不太可能再从中获得现金了。

投资者在资产荒阶段最容易犯的一个错误是，他们往往会在看起来足够差的投资机会中挑选一个最好的——这其实是一种框架效应的表现。

实际上，人们完全可以有两种更优选择，一个是你可以完全不作出决策，也就是保留更多的现金。这样当真正的机会出现时，你才会比别人有更多的“弹药”可用，而普通投资者在这个阶段相对于机构更具有程序性优势。

巴菲特对此有个比喻，在棒球比赛中，职业选手必须在规定赛程内击球，这给了击球手很大的压力，他们因此经常被直接截杀。但普通投资者可以等到自己有足够把握时再挥棒，没人会对你吹口哨，也没有裁判会呵斥你——把最有力的挥棒留给最好的机会就可以了。

第二个优势选择，越是在资产荒的情况下，投资者越应该关注那些估值足够低的市场，比如股票市场。这是个更大胆的选择，在“资产荒”阶段，股票市场上的好货估值也是足够低的——这有点类似于，在六合彩彩票以1折销售时，根据期望值，你应该更多购买这种彩票。当然，购买前，你要确认一点，即这种彩票是根据规则公平抽奖的。

买股票也一样，你要确认这个人类世界是会变好的，经济的荣衰终究是必经的过程——作为一个资深人类，我可以保证这一点确实是真的。