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发布日期 : 2019-01-16 23:55:25 曼联慌了!开顶薪留不住头号战神跟着穆帅没前途 奇葩!国米大将意外落选国家队这原因你猜不到

  有业内分析人士认为,饿了么收购百度外卖后最应该做的就是先稳固高端用户资源,如果百度外卖这部分用户资源流失,那饿了么需要花费更大的精力去挽回,但饿了么在布局这一步的同时,美团外卖也不会放松,届时饿了么挽回这些用户的难度就会更大。

  在其他厂商方面,IC Insights预计韩国另一芯片厂商SK海力士今年营收377亿美元,同比增长41%。(辣椒客)

  按照《机构投资者》的观点,作为空头,查诺斯和他的Kynikos Associates基金之所以能成功穿越牛熊且长年屹立不倒,秘密在于他们的旗舰基金。

  记者郭诗卉于桂桂

  众所周知,第欧根尼是古希腊犬儒主义学派的代表人物。而查诺斯是希腊移民的后裔,其创办的全球最大空头对冲基金Kynikos Associates的名字其实就是希腊语“犬儒”的意思。这个推特账号的自我介绍是“在华尔街上寻找诚实”。

  除去涉嫌欺诈的公司之外,查诺斯剩余的基金空头仓位主要集中在商业模式有问题、资产负债表动用太多杠杆或者只是能够短期内迎合消费者的股票上。

  “史上最伟大做空记录”是如何练就的?

  截至2017年底,Kynikos Capital Partners成立以来的年化平均回报率达到了28.6%,比标普500指数同期回报率的两倍还多。这还是在其同期空头仓位出现年化0.7%的亏损情况下发生的。

  最近,风靡华尔街的权威金融杂志《机构投资者》(Institutional Investor)刊登了对查诺斯的专访,他介绍了自己的投资理念,也解释了为何非要死磕特斯拉。

  他那化名为“第欧根尼”(Diogenes)的推特账号@WallStCynic最近几个月几乎天天会发好几条有关特斯拉和马斯克的推文,且从来不错过转发关于他们的任何负面新闻,还时不时对其百般讽刺。它的画风常常是这样的:

责任编辑:李园

  市场没有让查诺斯失望。就在接受《机构投资者》采访之后不久,他的机会就来了,只不过不是欺诈潮,而是给空头仓位带来大笔浮盈的市场暴跌。

  08年正是Kynikos Associates大放异彩的一年,他们的资产规模接近70亿美元,旗下名为“Ursus”(希腊语,意为熊)的长期美国做空基金斩获了44%的净回报率。那一年,一份纽约杂志甚至把查诺斯称为“巨灾资本家”。

  就在今日(10月11日),这个推特账号还针对马斯克开办的SolarCity悄然关闭的市场传言发评论,提醒人们这公司的债券收益率已经狂飙至20%,而超过八成的特斯拉股东还批准了此事。

马斯克有一个本事:他总能轻而易举地从帽子里掏出一只兔子,谁知道他会想出什么办法来满足公司的资金需求?但是,当你看到特斯拉居然要从供应商那里拿钱,你会有一种“他再也没有兔子”的感觉。

  研究机构预计三星芯片业务今年营收832亿美元 同比增长26%

  与浑水(Muddy Waters)、香橼(Citron Research)之类的做空机构擅长利于资料翔实的做空报告来施压上市公司不同,查诺斯不会公开发表长篇做空报告,也不向美国证券交易委员会(SEC)指控某家公司,更不会强迫其他人接受他的观点。

  作为一个大空头,查诺斯做空的当然不只是特斯拉,十年前那场做空安然公司(Enron)的战役,正是让他在华尔街扬名立万的成名之作。按照这位曾在耶鲁大学教授金融市场欺诈史的对冲基金大佬的说法,“欺诈原本就是金融大周期的一部分。”

  王磊在发布会上宣布,饿了么正式启动包括商家赋能整体方案、全场景生活服务入口和建立高端餐饮外卖平台的一系列战略升级。其中,饿了么星选的推出,既是饿了么整体战略升级的第一步,也是阿里本地生活服务战略升级的第一步。由于百度外卖前期在高端外卖市场积累了丰富、优质的用户和商户资源,饿了么表示将联合阿里,投入流量、资金、配送人力等充分的资源,将饿了么星选打造成高端本地生活平台和千亿级即时配送平台。

  在三星电子之前,全球最大的芯片厂商是英特尔,其从1993年开始就一直是全球最大的芯片厂商,但在去年二季度被三星超过,去年全年的营收低于三星。

  北京商报讯 10月15日,饿了么在北京召开新闻发布会,正式发布饿了么星选App。自今年8月起,百度外卖即将更名的传闻终有了定音,百度外卖也随之成为过去式。饿了么公司在发布会上多次强调,饿了么星选将是对目前已有外卖模式做全面升级,提升面向商户及用户的服务。有分析人士认为,饿了么收购百度外卖后双方一直没有找到最好的结合点,高中低端分层的布局也未见实效。在此情况下,成立饿了么星选的主要目的是为了激活百度外卖的原有高端用户资源,但上市后的美团外卖也将继续巩固原有市场地位,饿了么星选能否实现高端路线仍有待市场检验。

特斯拉始终无法实现的盈利和正现金流昭示出一种状况经营困难是强人风险暴露的最大本因。因为强人的权力来源正是其对公司高速发展的正确领航,一旦公司失速,拥有巨大权力的强人难免要“背锅”。

  坚定信念

  此前有评论指出,特斯拉存在强人执掌公司与内部管理混乱的问题:

  自从2015年秋季宣布做空决定之后,特斯拉给查诺斯的基金带来的似乎只有损失。即使连绵不断的负面消息让它屡次暴跌,但它依然弹性十足。自当时至今,特斯拉的股价走势是这样的:

  “时至今日,疯狂的上市公司股价正以相当疯狂的高估值在市场上交易,哪怕他们的业绩一塌糊涂。这让人兴奋。特斯拉就是这样一个公司,尽管它有破产之虞,但它的估值却十分惊人。”

  但随后,因饿了么与百度外卖强推融合引发了多地百度外卖代理商不满,代理商多次前往百度外卖及百度总部讨要说法,但却迟迟没有定论。与此同时,百度外卖配送员流失问题逐渐显现,部分原百度外卖用户反映送餐时间从之前的30分钟变成了近两小时。当时原百度外卖相关负责人曾向北京商报记者透露,饿了么划走百度外卖运力后运力吃紧,投诉率提升,造成了百度外卖原有用户的流失。耐人寻味的是,在这段时间,美团外卖市场占有率从此前与饿了么相差甚微,直接上升至近60%。

  在他看来,欺诈是金融大周期的其中一个组成部分:

  今年8月,百度外卖将更名星选外卖的消息流出,据饿了么内部人士透露,更名后饿了么星选将专攻高端外卖市。喽杂谑展撼跗谔岢龅18个月后更名说法,提前更名则是因为百度方面不希望百度外卖继续使用这一名称。

  专注做空的对冲基金并不多见,而经营历史能追溯到1985年的只有查诺斯的Kynikos Associates这一家了,而且其成立至今的年均投资回报率高达28%。一位基金经理最初还不相信,最终确认之后感叹:“这真是史上最伟大的纪录之一。没谁能做到。”

  天天惦记你念叨你的,不是真爱就是死敌。对于特斯拉及其掌门人马斯克来说,知名大空头吉姆查诺斯(Jim Chanos)就是这样一个存在。

残酷的是,随着金融大周期的推进,你会发现你的邻居们变得富有起来……突然间,你会开始去做那些放在好几年前绝对不会去做的事情。对于多数人来说,终极的驱动力量就是价格变动……价格涨得越高,人们就越笃信。

金融舞弊事件集中爆发与金融周期之间有着显而易见的关联性。当重大欺诈事件频发之际,通常都是大金融周期走向终点之时。

  马斯克发推文批评做空,说这会导致负的GDP,不利于企业上市。然后“第欧根尼”转发了这条,配文是:“哈?导致负的GDP?”

  早在2015年秋天,查诺斯就公开宣布了做空特斯拉股票的决定。他说,特斯拉提供了一个出色的教育性范本,可以让投资者更加清楚地了解金融市场的现状。

  他推荐股民阅读华尔街日报记者John Carreyrou写的书《坏血:硅谷初创巨头的骗局》(Bad Blood: Secrets and Lies in a Silicon Valley Startup)。这本书讲述了Elizabeth Holmes和她创立的独角兽公司Theranos的故事。这公司原本被鼓吹为血液检测技术革命的先锋,最后却发现是骗局。

  一位不愿具名的外卖行业从业者在接受北京商报记者采访时表示,饿了么成立饿了么星选就是为了重启百度外卖,激活原有的百度外卖高端用户,与美团外卖展开差异化竞争。但由于百度外卖此前用户流失严重,饿了么星选如果想要实现目标也面临诸多挑战。

  与Ursus一样,Kynikos的旗舰基金也诞生于1985年。它由Kynikos Capital Partners负责投资操盘,现在的做多配比为190%,做空配比为90%。这样的比例令其成为一只净多头基金。

  除了高估值之外,查诺斯还指出了特斯拉暴露出来的一个问题:太过于依赖马斯克。这一点在融资问题上凸显的淋漓尽致。

  目前该基金的资金池接近20亿美元,以此计算,可用于做空个股的资金不超过1亿美元。《机构投资者》称,其中的很大一部分都是特斯拉空仓。

  阿里巴巴集团合伙人、阿里本地生活服务公司总裁、饿了么首席执行官王磊宣布,饿了么正式启动包括创建高端餐饮外卖平台在内的战略升级,这意味着,更名为“饿了么星选”的百度外卖正式退出餐饮外卖平台。饿了么星选目前覆盖北京、上!⒐阒莸纫幌叱鞘,主要面向高端消费群体。

  百度外卖成立于2014年,入局虽晚但成为整个外卖市场发展的转折点。将自建物流配送带进外卖市。⒊晌诵木赫,提升外卖市场整体配送效率及服务。高门槛也帮助百度外卖积累了大量的高端用户资源,这也成为以学生市场起家的饿了么重视的资源。2017年8月,饿了么宣布收购百度外卖,并在收购内部会议上宣布饿了么与百度外卖双品牌运营的战略,百度外卖品牌则保留18个月。

  对于这种安排,查诺斯对《机构投资者》解释说,通过为空头仓位提供风险保护,投资者其实就可以承担两倍的风险。随着时间的推移,这种办法已经被证明是一个制胜策略。

  为何执着做空特斯拉?

  原标题 百度外卖变身饿了么星选

  “你真该读一读。硅谷有一种氛围:只要你认为你能改变世界,你就可以对投资者说任何你想说的话。”查诺斯这样说。

  11月13日消息,据国外媒体报道,在去年首次超过英特尔成为全球最大的芯片厂商之后,研究机构预期三星电子今年仍会是全球最大的芯片厂商,芯片业务营收预计达到832亿美元。

  查诺斯是后者自从6月份以来,一个自称为“第欧根尼”(Diogenes)的推特账号@WallStCynic几乎天天都在谈论有关特斯拉及其创始人马斯克(Elon Musk)的话题,有时每天都不止一篇,内容无一例外都带着极为鲜明的冷嘲热讽风格。

  IC Insights预计三星电子今年会扩大对英特尔的领先幅度,其预计英特尔今年营收701亿美元,同比增长14%,三星电子的领先幅度将由去年的40亿美元增加到130亿美元。

  除了特斯拉以外,查诺斯甚至深信,将来还会有一波欺诈潮,其中的很大一部分很可能来自硅谷。

  迄今为止,特斯拉的股价仍高于查诺斯的平均成本价(250美元),这全靠公司那些野心勃勃的未来规划。然而查诺斯认为,多数投资者忽略了一点:特斯拉已经停止开展为了实现野心所必需的资本投资,因为他们无法负担得起了。

  特斯拉能给查诺斯带来的潜在浮亏也是有限的。即使特斯拉股价的未来走势依然与查诺斯的预期相悖,也不会对Kynikos Associates基金造成太大压力。这是因为基金的设计结构可以提供足够的缓冲这只基金有一个规定:单只个股的空头头寸在整个组合中的占比不能超过5%。

  他根本不相信马斯克能给公司找来足够多的资金。“马斯克有个本事:他总能轻而易举地从帽子里掏出一只兔子,谁知道他会用什么办法来满足公司的现金需求呢?但是,当你看到特斯拉要求供应商回款,你会有一种‘他再也没有兔子’的感觉。”

  既然如此,为何查诺斯还如此执着地抱着特斯拉的空仓不放手呢?《机构投资者》是这么写的:

  一旦确定做空目标,查诺斯总是对自己的判断持有坚定的立。蕴厮估匀灰膊焕。

  严控做空配比

  不过,与市面上绝大多数多空对冲基金不同的是,Kynikos旗舰基金的做多资金基本是在做被动投资,主要是通过ETF之类的指数化工具。他们把调查、研究等主要精力集中在做空资金上。

  不过,查诺斯从来都不避讳在社交媒体上公开自己的观点。事实上,他深谙利用推特之类的社交媒体来推动局势发展。

  当特斯拉汽车不断爆出质量问题,“第欧根尼”发推文:“再次强调,不要把你的Model 3停在太阳底下或者让它淋雨,一定要调整你的车窗或者雨刷,要不然干脆就在停车时离你的车远一点。”当时,有车主公开抱怨停在车场里的Model 3在车主离开之后既没有熄火也不自动锁车门。

  自从去年12月以来,查诺斯就不断声称马斯克将在两年内放弃特斯拉,把精力转移到他的火箭公司SpaceX那里。考虑到特斯拉不断受困于马斯克造成的负面消息当中,这可能对公司来说是件好事。但反过来想,假如马斯克真的彻底离开,特斯拉将会怎样?

  就在饿了么星选发布会开始当天上午,饿了么星选已经开始向百度外卖原有用户发放推送信息。并在短信内容中明确表示百度外卖升级为饿了么星。⑾群罅酱蜗虮本┥瘫钦叻⒎帕思壑滴26元、50元的红包。

  10月10日,美股创八个月最大单日跌幅,道指狂泻逾830点,标普500指数自2016年11月以来首次出现五日连跌,纳指创2016年6月24日以来的最糟糕单日表现。三大股指全线跌破关键日均线。八成科技股都已进入调整区间。

对于查诺斯而言,特斯拉代表着一种人们曾经在世纪之交的互联网泡沫时期经历过的那种市场狂热。尽管特斯拉至今还在烧钱,尚未盈利,负债累累,但它的市值却高到能与通用汽车相匹敌。

  预计三星电子仍会继续成为全球最大芯片厂商的是行业追踪机构IC Insights,其在周二表示今年三星电子芯片的营收预计会达到832亿美元,同比增长26%。

  此外,IC Insights预计三星电子对存储芯片的依赖也有增加,IC Insights预计今年存储芯片将为三星电子带来近700亿美元的营收,较去年增长31%,在三星芯片业务营收中的比重也会由去年的81%提升至84%。非存储芯片的营收预计为133亿美元,较去年的125亿美元增长6%。

  Kynikos Associates完整地穿越了三轮大熊市1987年美股崩盘,2000年互联网泡沫破灭和2008年金融危机。

  查诺斯对于做空的资金配置比例控制的非常严格,欺诈或者疑似欺诈的上市公司在他的做空组合中的占比非常有限,只有25%左右。“你不可能满仓做空那些存在财务欺诈的公司。”

  “第欧根尼”的真实身份就是查诺斯,这在华尔街已经是个公开的秘密了。

  查诺斯带着他的基金正耐心地等待着捕捉下一波空头行情。

  在华尔街,没有哪家空头对冲基金能拥有足足三十多年的历史,更何况是准确预见到安然集团轰然倒下这一永久载入世界金融史的事件。

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