第三阶段：1998-2018 正相关阶段
一些自媒体野蛮生长，种种乱象触目惊心。有的以解构历史、抹黑英雄为“能事”，靠诋毁英烈博眼球；有的以谣获利、以假吸睛，在社会热点事件中“蹭热度”“搅浑水”，靠传播虚假信息寻找“商机”；有的大搞“黑公关”，打着舆论监督的旗号行敲诈勒索之实；有的肆意传播低俗色情信息，宣扬错误价值观念，影响青少年健康成长……这些不良现象，违背公序良俗，突破法律底线，成为网络生态的重要“污染源”，社会公众对此反映强烈。
所以，在美债收益率新高之际，韭菜们是不是要颤抖呢？
责任编辑：郭明煜
1998年到2008股市主要由基本面主导，EPS占上风。从图中不难看出，10年美债收益率大幅上行时期，道指也处于上行时段，反之亦然。主要是因为这段时间股价是以基本面的盈利主导，美股跟GDP同增同减，高盛研究表明，当利率绝对水平较低时，股价对于盈利增长非常敏感。
所以，美国明年将面临的问题是，减税效应的减弱，高利率的抑制作用，还有关税以及放缓的外围经济。
让我们先用10年美债收益率和道琼斯工业指数复盘下美债收益率与美国股市：
原创： 格隆汇特约 港股那点事
复盘可以发现，早期的时候受通胀和通胀预期的影响，美债收益率与美股或者没有相关性，或者负相关，而从1998年开始，在低通胀的环境下，美债收益率与美股基本上保持了同涨同跌的正相关性。
“2017年，IMF 估算，在美国，共拥有近4万亿美元资产（约占美国公司总资产22%）的公司，在借款成本大幅上升、流动性紧张的背景下，资产负债表将变得脆弱。其中，22%公司付息能力处于 2008 年金融危机以来最弱水平，10%公司可能无力用盈利覆盖利息支出，企业面临破产重组风险，将制约创新投入和长期经济增长。”
而在美国经济向好的背景下，其他经济体却出现了不同程度的放缓。比如全球第二大经济体中国三季度出现非常明显的放缓，这无论是从三季度业绩爆雷的微观数据，还是公布的宏观经济数据，都可以看到这点。中国GDP三驾马车投资、消费和出口，目前还只有出口比较好看，但出口部分是受关税扭曲所致，并不可持续。
近期，国家网信办会同有关部门，针对自媒体存在的一系列乱象问题，开展集中清理整治专项行动，9800多个自媒体账号被依法依规处置，其中不乏“大号”。对此，网友纷纷点赞，认为此举“给力”“来得正是时候”。
一方面可以看到美国的楼市和车市在放缓，明年按照美联储的点图阵，还很可能加三次息，这会把美债收益率推得更高，而目前的水平已经开始吓退部分购买房和车的消费者。
第二阶段：1981-1998 负相关阶段
自媒体不是法外之地，更不是自行其是、任性妄为的“自由之地”。自媒体乱象看似发生在网络空间，实际上深刻作用于社会生活。去年某地发生的“疑似幼儿园虐童”事件中，一些自媒体账号罔顾事实，编造和炒作谣言，渲染焦虑恐慌情绪，让不少网友“中招”，对公安机关查办案件造成不小干扰。类似问题并不少见，值得引起高度警惕。如果任由自媒体乱象愈演愈烈，冲击社会秩序，扰乱世道人心，势必对社会造成更大危害，给公共利益带来更大损失。
昨晚，浙江广厦男篮在落后18分的情况下，祭出“死亡五小”阵容疯狂逼抢，曾一度将分差缩小到2分，但最终还是遗憾地以91比95不敌北京队，八连胜也就此终结。
2015年底美联储第一次加息，从之后的经济表现来看，美联储的决策是非常厉害的，它准确地预测到了之后2016年下半年开始的全球经济复苏。美债收益率与美股同方向变动的共同驱动因素是经济的向好。
原因不难理解，美股一定程度上与经济高度相关，美股下跌，预示着糟糕的经济表现，全球第一大经济体表现不好，其他仰赖美国消费的又能好到哪去。
对新兴市场来说，美股的下跌并不能带来安慰的。2018年一个很明显的现象是美股与新兴市场的分化，这种分化在2000年也出现过，先是美股上涨，新兴市场下滑，之后美股下跌，新兴市场进一步扑街。
80年代前，美国通胀很高，推动美债收益率不断攀升，由于70年代爆发石油危机，布林顿森林体系崩溃，美债收益率在1981年达到最高点，美股蓝筹股PE逐渐回落至10倍至20倍PE的常态区，股指缓慢上升，和美债收益率关系不大。
在这种长期美债利率上行的时代，韭菜应该保持颤抖，拿住现金，尤其是应避免高负债风险的企业。
答案可能是，是的，要颤抖。
现在市场的共识是认为美国进入信用周期中后期，经济已经处在强弩之末。
当前美国经济的基本面仍然健康，虽然楼市和车市在放缓，但整体经济仍然在快速增长，各种指标都非常好看。
但是这个直观的道理却并不是那么简单。
1．美债收益率创新高
总的看来，二者似乎并没有直观的关系，但分阶段看来，我们能找到点规律。
80年代后，十年美债收益率与美股呈负相关。美联储对货币政策进行调整，最终接受了泰勒规则，以货币供应量作为对经济进行宏观调控的主要手段。美债收益率的与美联储的货币政策动向有较强的相关性，与美股呈负相关关系，美债收益率下降，股市步入上行区间。主要是美债利率处于高位，对企业利润影响深远，股市对利率的敏感度较高。
目前，美债收益率又处于一个阶段性较高的位置，并且已经开始影响美国的楼市和债市，进而影响企业的资产负债表。考虑到明年关税影响可能才会完全显现，届时市场对利率会更敏感。
不过，这种和谐在2018年开始打破，美国与其他国家股市的走势分化正是经济走势分化的体现。
一直以来，十年期美债收益率是风险资产收益率的参照物和对标利率。一提到美债收益率的上升，大家都会将其与股市下跌联系起来。
建设清朗网络空间，需要全社会共同努力。自媒体依法运营，监管部门严格管理，广大网民和社会各界加强监督，各方都行动起来，坚持不懈抓下去，不良现象就会逐渐失去生存土壤，风清气正、有秩序有活力的网络环境才会成为现实。
2018年，美国的“特朗普景气”得以延长受益于税改落地，但减税并不是一劳永逸的办法。虽然现在美国企业业绩表现很好，但未来的2-3年，企业利润率将面临较大挑战。公司盈利基数增大，想要以后继续超预期将需要付出加倍的努力，随着经济回暖，劳动力成本和原材料成本的上升，利润率可能将有所下降，而如果企业业绩不达预期，投资者将失去信心，错杀估值。
然后从1998年至今，也可以看到，美股见底于美债收益率低位，美股见顶于美债收益率高位。
广厦摆出的阵势，让北京队极度不适应，比赛在最后1分钟重新产生了悬念。而就在此时，比赛出现插曲。赵岩昊在中线附近长传，被北京队外援杰克逊用一个“撅屁股”的动作犯规，队友接球快攻上篮得分，回过头来北京队也打进2分。虽然两支球队各打了一个回合，但是都在电光火石之间，裁判无暇反应杰克逊的小动作。
今年美债收益率搅动全球市场的神经，反反复复好几次，最明显的如，2月份、10月份的大跌中，都有美债收益率蹭蹭上蹿的身影。
2016年之后，美股与美债收益率又表现出正相关性，美股的上扬伴随了美债收益率的上升。
2008年金融危机之后，货币政策（QE等）和财政政策（减税等）双管齐下，企业盈利增长加快和美国资产负债表逐步修复，美股走出了长长的牛市，而十年美债收益率一直在低位调整。
第一阶段：1962-1981不相关阶段
作为全球第二大经济体中国，如果出现放缓，甚至下滑，美国、欧洲、日本这些主要贸易伙伴国不可能不受影响，这进而会影响全球的经济。
事实也似乎如此，年初至今，美债收益率经历了两次趋势性上行，从1月的2.4%到3月的2.8%，和从9月的2.8%到11月的3.2%，美国股市均有大幅的下跌。
此后比赛重新恢复，广厦一度追到只差2分，但随着翟晓川在篮下进球，比赛失去了悬念，广厦以4分憾负，吃到本赛季的第一场败仗。
有球迷指责这是广厦的主场哨，而实际上裁判的这次判罚广厦并未得利，双方各扣2分，裁判只是为自己的漏判进行了纠正。一场如此精彩激烈的比赛，裁判回看录像给予双方最大的公平，也并没有错。一位圈内人士也向记者表示：“裁判也是人，那个球注意力肯定都盯着前场快攻上，没有注意到传球时的犯规，出现漏判情有可原。”
整个美国经济已经完全复苏到2008年前的水平。消费上，2018年特朗普税改落地，个税降低提升了居民的消费能力，美国密歇根大学消费者信心指数恢复到金融危机前2007年的高位，接近100。 投资上，当前美国ISM制造业PMI以及非制造业PMI处于历史的较高水平，失业率也达到2000年来的最低点。
青年时报记者 黄成宇
另一方面如果中美没有任何缓冲，明年贸易摩擦的影响会更加明显。10月份美国许多公司发了三季度报告，上百家CEO强调了贸易摩擦影响了明年的业绩指引。
比赛最后1分钟，裁判在双方均得分的情况下，回看发现漏判北京队一个违体犯规，而各取消双方2分，并将时间拨回。这个插曲被球迷戏称为“时光倒流”，在网上引发了热烈的争议，有球迷用网络流行语表示：“真是活久见！”
3．美国的经济究竟怎么样？
这种前景之下，美股的估值还在高位水平，是让人不安的。
2．复盘美债收益率与美国股市有什么关系呢？
一方面，如果十年期美债到期率接近甚至高于市场股息率，则无风险的政府债券相较股票更有竞争力，人们的选择显而易见。另一方面，十年国债到期率是企业抵押贷款利率、债务借贷成本、汽车贷款等的先行指标，负债成本的提高将会影响到公司利润，进而影响股价。
广厦主帅李春江急得跳脚，跑到记录台要求裁判回看，比赛因此中断。裁判经过反复回看，确认杰克逊违体犯规，双方的得分均判无效，并将时间拨回杰克逊犯规的时刻。“原来还可以穿越，无耻到家了！”“这比赛看得三观尽毁！”“时光倒流，裁判真心厉害！”……比赛还没结束，关于裁判的这次判罚就在网上引发了轩然大波。
4．结语
自美联储9月加息以来，美债十年期收益率一路高歌，随着美国中期选举的结束，美债收益率又逼进前期新高，一度到达3.24%，创2011年4月以来的最高水平。
对法律和责任保持敬畏之心，树立正确的义利观，是自媒体健康发展的基础。眼里只有钱，难免走上自私自利的歧途。一些自媒体被金钱蒙蔽了心智，在利益驱动下，明里暗里干着违法违规的事，或许可以一时得利，却终将自食其果、害人害己。此次监管部门果断“亮�！�，既是除弊去疴之举，更意味着依法严管将成为常态，向整个行业敲响了警钟。自媒体不是某些人非法牟利的“摇钱树”，作为自媒体从业者，须有守法的自觉、行为的自律、底线的自警，方能发出好声音、传播正能量，为健康发展赢得空间、赢得未来。
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广厦和北京队都是联盟中顶级的防守球队，本场比赛手感更好的北京队在第四节一度建立起18分的领先优势，作为开赛还未尝败绩的广厦，怎会轻易缴械投降。第四节还剩4分半，广厦先是由福特森换下胡金秋，场上变成了五个小个子，俗称“死亡五小”，他们在前场对北京队进行了疯狂逼抢，收效明显，广厦趁机缩小分差。此后，福特森也下�。阆门沙鋈�，这不是放弃的举动，而是策划一场更加疯狂的逼抢。
