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文章来源:传Lyft聘请前苹果高管:负责设计电动滑板车和自行车 发布时间:2019-05-24 19:47:26 【字号:

  在欧元出现之前,意大利政府就因为财政赤字以及债务货币化导致本国货币严重贬值而饱受批评。自6月民粹政府成立以来,意大利长期债务的利率因财政担忧而不断的上升,反映出市场对于意大利债务的不可持续性的担忧。

  关注意大利银行业以及意德债券收益利差的变化

  文章来源:路透中文网

  上调增值税问题

  这些措施都是东芝周四宣布的一项新的五年商业战略的一部分,其中还包括裁减逾2,000个岗位。

  东芝表示,将在签署合约时宣布LNG项目的买家。

  这造成的市场影响是投资者开始抛售意大利的银行股,并导致意大利和德国10年期国债收益利差创多年新高。

  日本东芝表示,正在清算英国核电子公司,并出售美国的液化天然气(LNG)业务等问题资产,因为这些资产未来可能让东芝蒙受亏损。

  路透询问新奥能源时,该公司投资人关系部门的发言人称,目前对这项交易不知情。

  但短时间而言,市场可以关注如下信号,这对于意大利预算能否顺利通过有部分导向性作用。

  该公司清算核电业务NuGen的决定,将打击英国兴建一座核电厂,以满足该国7%电力需求的计划。

  相关消息宣布之后,东芝股价最高跳涨11.8%,接近两年高点。

  但是高盛此前警告称,意德债券利差为200点是一个警戒线,意大利应当思考如何缩减利差,而不是进一步扩大。

  其核心逻辑是,由于行业盈利的周期性以及商业周期的基本规律,超额利润必定会带来超额投资,盈利上升会带动企业增加资本性支出,同时外部竞争者增多,导致股本回报率(ROE)下行。事实证明2018年表现前列部分可选消费行业涨幅已跌出五名以外。(新浪财经 魏天谌 发自纽约)

  此前意大利政府为了刺激经济的增长推出了刺激计划,但是代价是需要增加更多的债务,这导致的结果就是10月23日欧盟委员会拒绝了意大利的预算草案,并要求在三周内进行修改。

  王胜在演讲中提到,近来政策变化带来了一系列市场的系统性调整,目前金融去杠杆改革进程卓有成效,信用风险溢价已经见顶,但融资困难的小微企业可能需要较长时间恢复融资需求,假如对民营企业的救助不到位,可能会导致2019年全年企业利润负增长的最坏情形,因此要做好打“持久战”的准备。

  做出这些决定,是因为东芝今年稍早出售了芯片业务这项优质资产之后,剩下的都是利润率较低的业务,难以找到新的增长支柱。

  日本经济新闻称,该交易要求新奥能源接手东芝在德州自由港LNG出口终端的20年照付不议承诺。

  养老金改革和提前退休预算问题上的修正

  总结

  新浪财经讯 当地时间10月11日下午,申万宏源证券首席策略分析师王胜在全美华人金融协会第24届年会上发表了以“持久战”为题的演讲,会后王胜在接受新浪财经独家访问时表示,非常支持运用市场化方式支持民营企业的各项改革举措,但也要留意其中的潜在风险。

  随着欧洲央行在明年夏季或提高短期利率,超过2500亿欧元的定向长期再融资操作最终将在2020年重新定价,或进一步抑制利润率和收紧贷款条件。

  因此欧洲央行货币政策的正常化也是引发市场担忧的关键因素,因为这可能会进一步加重意大利的债务负!

  东芝已将全球第二大的内存芯片业务出售给美国私募股权公司贝恩资本领衔的财团,以期摆脱因为会计丑闻及其美国核能子公司西屋电气(Westinghouse)成本过高而导致的持续多年的财务困境。西屋电气现已破产。

  目前欧洲央行的基调没有改变,即依然坚持在12月结束债券购买计划,下一步是停止再投资,但是这种情况还将持续一段时间,因此对此早有预期的投资者要求更高的溢价来购买意大利低质量的债券。

  自从欧债危机爆发以来,意大利一直致力于增加就业。但是在过去几年里,尽管经济增长有所提升,但是失业率也在逐渐增长,这迫使新一届的联合政府不得不提出支出扩大计划,但是问题是债务负?沙中越峤档。

  该公司还称,将从周五开始回购价值至多7,000亿日圆的自家股票。(完)

  除了经济和政治以外,意大利目前与希腊和日本一样,基本没有财政空间来进行刺激支出。意大利的债务和GDP纸币是130%,在欧元区仅次于希腊。因此意大利一直很难与投资者建立信心。

  关注欧洲央行退出宽松的措辞

  近期中央各部委陆续出台支持民企发展的相关措施,对此,王胜对新浪财经表示,非常支持运用市场化方式支持民营企业融资的改革进程,包括缓解股权质押风险、放开并购重组、设立科创板与试行注册制等各项举措。

  但是预计意大利做出删减的可能性不大,因为这贯穿了五星党的竞选承诺,过于明显的调整可能会使的该党声誉遭受损失。

责任编辑:李园

  王胜对新浪财经表示,目前申万十分看好中国的新能源汽车行业,“如果像特斯拉新款Model 3这样一个消费品成为爆款,就会引领潮流。特斯拉可以完成从0到1开创突破性技术的过程,而它与中国的合作能够解决从1到N的发展。”王胜认为,新能源汽车行业的未来很有可能超出预期。

责任编辑:张玉洁 SF107

  王胜还表示,此前政策摇摆较大,股价出现深度回调的教育、光伏行业也有可能出现机会。

  随着欧洲央行停止购债日期临近,为了缓解银行业的压力,意大利方面认为只有将意大利和德国国债收益利差调整为400个基点才得以解决,因今年秋季银行股大跌已经使得投资者意识到意大利银行业违约的可能。

  由于意大利的就业增长情景正面临老龄化的挑战,提高老年抚养比的压力进一步的增大,资料显示,2017年,意大利每100名在职人员,需要承担170名退休人员的赡养费和社会福利,老龄化程度居世界第二。

  在未来几天,预计意大利将会提交修订后的预算草案,预计该预算会略微减少支出,但是至少可能会增加一个增值税以缓解近期的收入问题。

  申万宏源此前一直力推各个行业头部企业,王胜表示,出于对A股在MSCI指数持续上调和中国市场占有率持续提升的预期,现在仍看好中国的龙头企业,但大家印象中的可选消费龙头现在不是最好投资时点,然而对于5G,新能源汽车为代表的新兴产业龙头以及部分服务型消费行业龙头,在当下可能更值得重视。

  意大利誓与欧盟就预算案死磕到底,下周将迎来关键时间窗口

  此前的预算草案中表示,高达40万人可以在62岁时有资格退休。目前退休年龄为65岁。这些变化预计将在2月生效,耗资约70亿欧元。

  但是即使当前的预算问题短时间得到缓解,同时目前意大利的执政联盟没有崩溃,但是到2020年预算年度预计还将出现类似的问题。

  而随着近期多家机构下调了意大利主权债务的评级,加剧了市场的担忧情绪,因为意大利信用风险不合格可能会导致欧洲央行停止对意大利债务资产到期时再投资收益的再分配。

  似乎欧盟也是这么想的。11月8日欧盟在秋季预算报告中表示,预计意大利结构性预算赤字占GDP比重2018年为1.8%,2019年3.0%,2020年为3.5%。

  市场人士预测几天后即将公布的新预算可能会减少部分预算支出,同时可能会考虑增加增值税以缓解对于分类账收入方面的担忧,这可能会短时间缓解市场的紧张情绪。

  此外最低养老金预计将增至780欧元。这些措施预计将改善600万人的经济福祉,耗资90亿至100亿欧元,其中包括10亿欧元改善就业中心的努力。

  另一方面,王胜也提醒改革深入的同时要更加注重公司的资质,譬如在股权质押出现问题的企业中,有一部分是主营业务比较偏离、高管思路值得商榷的上市公司,因此,要特别注意如何鉴别和筛选资质不佳的企业。

  日本经济新闻稍早报导称,中国燃气公司新奥能源被选为LNG项目的买家。

  由于自动上调增值税可以缓解220亿欧元的预算漏洞,因此该条款将在13日引起市场的格外关注。上一届意大利政府承诺将总赤字减少至GDP的0.7%,这比目前意大利政府所承诺的低了1.7%,更重要的是本次预算草案还计划连续15年主要的预算盈余要超过1%以控制借贷成本。

责任编辑:李园

  此前,申万宏源也发布报告分析了中国市场“事不过三”的现象,主要结论是:除了极个别特例,没有哪个申万一级行业可以连续三年涨幅排名前五。

  欧洲央行在2016年宣布将资产购买和长期回购操作相结合,这使得意大利银行大量买进主权债券,作为资产重组的一部分,因此大量的偿付问题进入了意大利银行领域。换言之,意大利银行是整个欧洲银行体系中最脆弱的缓解之一,因此这些银行中充斥了大量不良的贷款。

  但是这不太可能是意大利政府和欧盟之间的最后一次较量,这意味着未来市场仍存在大幅波动的可能。

  相较于希腊,意大利较大的经济体量意味着意大利不能够倒下,这使得欧盟正在采取更为积极主动的立。苑乐挂獯罄萑胝裎;。

  市场关注的焦点重新转向地缘政治因素。11月13日,意大利将会向欧盟委员会提交新的财政预算。

  另一项需要关注的是意大利在养老金改革和提前退休预算问题上的修正。

  东芝将全年营业获利预估从之前预计的700亿日圆下调至600亿日圆。

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