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文章来源:期权成交量大增 发布时间:2019-02-21 18:03:14 【字号:

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  而这也是IBM选择红帽的另一重原因。“我们在云合作方面已经有了一些中国的合作伙伴,比如华为和阿里。我认为IBM在收购红帽之后,红帽继续保持作为一个独立单元,最重要的原因是我们可以更好的利用现有的伙伴关系,并且保持我们的独立性,使得我们的客户真正享有混合云。”红帽资深副总裁、亚太区总经理范吕文(Dirk-Peter van Leeuwen)表示。

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  从左换到右手,

  这家总部位于美国北卡罗来纳州的企业,其在北京的办公室融入很多中国元素,不只是“长城”,会议室几乎都是以北京古迹命名,“紫禁城”、“颐和园”、“天坛“……

  红帽中国区总裁曹衡康称:IBM收购红帽是因为他认为红帽的开源文化和开源技术非常特别,IBM认为红帽的开源技术会是全球数字化转型的重要基石。基于这个原因,IBM对红帽承诺要让红帽团队独立运作。

  “互联网电视业务处于业务快速拓展期,为了积累用户,进一步抢占互联网电视市场份额,保障暴风电视能够顺利完成业务目标,加大营销推广力度,成本费用增加。”除了广告业务收入下滑,电视业务的投入也被暴风视为亏损的主要原因。

  单季度亏损超半年

  看上去,这一次合并效果显著:云计算的游戏规则面临重构,而IBM也因为这笔交易成为全球头号混合云的提供商。

  暴风集团电视业务目前由子公司暴风统帅运营,在此前回复交易所的问询函中,暴风集团披露,2018年上半年,暴风统帅营业收入较上年同期增加1.01亿元,同比增长18.08%,营业成本较上年同期增加1.78亿元,同比增长30.29%。毛利亏损则高达1.05亿元,较上年同期减少了7705.31万元。

  8月4日,暴风集团发布公告称,因自身资金需求,公司三个首发股东瑞丰利永、融辉似锦和众翔宏泰拟以集中竞价的方式,减持不超过公司总股本0.78%的股份,即合计不超过258.64万股。此次减持计划将在公告披露之日起15个交易日后的6个月之内进行。

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  经营和资金压力的不断增大,或许让暴风的股东也正在失去耐心和信心。今年8月以来,暴风集团的三家首发股东瑞丰利永、融辉似锦、众翔宏泰以及多名高管相继拿出减持计划,接连套现。

  伸出左脚刺探步,

  “为了追求更快速的销售增长,公司便开始转型硬件业务。因此,从这个意义上来说,暴风集团已然变身为一家电视机产品提供商,而非互联网平台提供商。”长江商学院终身教授薛云奎分析认为,虽然暴风集团的电视产品销售可倚重以往的客户规模与信任,在促销策略上还可以包装为“AI助手战略”,加入人工智能概念,但在本质上却无法改变电视机产品的同质化竞争格局。转型不仅未能强化公司核心优势,反而还彻底改变了公司的品牌定位与竞争力。

  实际上,8月以来,暴风集团多个首发股东和董监高均相继拿出了减持计划。

  10月15日午间,暴风集团发布业绩预告称,2018年前三季度预计亏损2.18亿~2.23亿元。其中,三季度亏损就将在1.12亿~1.17亿元,超过上半年的亏损总和。

  晃动幅度极大,

  为何是并购

  看上去,估值水平对此次交易的设计影响较大。IBM的市盈率约为20倍,而收购红帽的对价大约为市盈率的51倍。如果采用增发股票方式收购,将大幅度摊薄IBM的每股收益。在经历了大幅度的下滑之后,也许很难说服现有的股东支持IBM使用增发股票收购的决定。

  对中国的含义

  陈伊凡

  自2017年开始,冯鑫就不断将其所持暴风集团股份质押融资,当年上半年就累计质押12次,质押比例达到七成,到2018年中报,质押比例已高达95.35%。此前的6月,冯鑫曾将其质押在华创证券的6705.11万股进行了延期回购。

  伊顿在接受经济观察报记者采访时表示,红帽的模式是独特的,对许多公司来说,他们在试图利用开源,并在成为开源公司的过程中想办法找到适合自己的平衡。“如果软件占领世界,以及跨行业发生数字化转型,开源将成为必需品。”红帽CEO吉姆怀特赫斯特说。

  根据交易条款,IBM将按照每股190美元的价格用收购红帽。这反映了红帽的现金净额约340亿美元的企业价值。这是一笔全现金交易,将通过现金和债务的组合进行融资。

  暴风集团的电视业务目前处于“卖一台亏一台,卖越多亏越多”的尴尬状态。三季报具体数据尚未披露,以2018年中报数据参考来看,上半年暴风集团销售商品的毛利率为-15.25%,同比下降7.70%。而广告业务收入下滑更猛,上半年广告营收86078.08万元,同比降幅达56.85%。

  此外,暴风集团在8月4日公告称,公司董事崔天龙、助理总裁李媛萍、副总经理张鹏宇计划在公告之日起15个交易日后的4个月内,减持股份数量合计不超过28.51万股,占公司总股本比例为0.09%。

  现金交易的秘密

  左脚向外踏出假装要往左突,

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  两家公司的市值变动,使得这几家公司从这笔收益中的获益巨大,无疑将成为这笔交易的坚定支持者。

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  原标题:IBM340亿美元收购红帽揭秘:为什么用现金,为什么是63%的溢价?

  IBM高级副总裁兼CFO詹姆斯卡瓦纳夫(James Kavanaugh)称,为完成此次收购,IBM亦与一些银行达成过桥贷款承诺,这些银行连同现金及其他可用设施,提供足够的财政弹性,以完成交易。“当然,这将取决于股东的批准、监管机构的批准以及其他传统的收购条件。”根据这些评估的时间,预计该收购将在2019年下半年结束。

  显然,艰难转型之路并不好走,罗瑞兰说,他们需要一个开源的系统,这是一个趋势。“我们已经有了一个万亿市。颐切枰龅氖侨绾胃玫卮ゴ镂颐堑目突,加速我们的业务布局”。

  解析环节

  “不会吧,不可能那么大吧。”对于暴风集团三季度的亏损,某大型券商传媒分析师难以相信。

  不过,关键问题是让所有的利益相关方都满意。

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  这三家公司减持前合计持有暴风集团5.23%股份。天眼查信息显示,这三家公司均为暴风集团高管持股的企业,为一致行动人,冯鑫担任三家公司唯一执行事务合伙人,分别持股6.64%、10.66%、8.27%。

  合资等方式都没有成为选项,IBM现实的业务组合和财务表现表明,升级这种合作关系的时间窗口来临。“Linux是快速增长的平台,这是我们的方向的起点。”罗瑞兰说。满足客户的需求,为他们安全便捷地实现不同云之间的数据迁移,是IBM CEO 罗瑞兰反复在电话会议中提到的。“IBM致力于成为一个真正的多云提供商,我们将优先考虑在多个云上使用Red Hat技术。”IBM混合云的高级副总裁阿尔文克里什纳(Arvind Krishna)说。通过这样做,IBM将在其运行的任何地方支持开源技术,允许它在世界各地的商业环境中进行大规模的扩张。

  作为一家外资公司,红帽看中的机遇,是中国的自主可控和云计算急速发展的市场。“其实我常常觉得自主可控不应该跟本国资产跟外资划等号,只要你能够达到自主、可控、安全就好了,这个东西不在于来自于哪一个国家的产品。红帽是一个全球性公司,因为我的客户是全球化的。”

  在电话会议中,IBM CEO罗瑞兰称,63%的溢价来源于对Linux的看好以及对红帽的商业模式的认可,“Linux是云计算上领先的操作系统。”而“红帽则是在开源领域为数不多的,保持持续盈利和现金流的企业。”

  在发布三季度业绩预告前,暴风集团曾于10月8日公告,公司首发股东众翔宏泰前期披露的减持计划已实施完毕。2018年9月26日,众翔宏泰通过竞价交易方式减持所持公司无限售股份226661股,占公司总股本的0.07%。

  押注互联网电视后,暴风集团的亏损裂口在不断加深。

  IBM 的主要股东包括,先锋、黑石基金、道富集团等。

  非持球手的脚往前面踏出去,

  迷惑防守的效果会更好!

  “毫无疑问,这在IBM转型道路上,是非常重要的历史时刻。”IBM CEO罗瑞兰(Rometty)在电话会议的开头点明了此次收购的意义。IBM已经宣布,将以每股190美元的价格购买红帽公司(Red Hat)所有股票。罗瑞兰同时也是IBM董事会主席、总裁。

  让防守球员难以判断行进方向,

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  而作为红帽全球高管的蒂姆伊顿表示,自己有中国的十年访问签证。“最早和中国打交道也是围绕着Unix系统,当时到中国来与工信部下面的一家企业合作,那个时候合作开发了最早中国版本的Unix,当时是1997年。 当时还是分布式计算,是开源协作发展的第一个阶段。”“后来开源的发展非常好,这条路应该是走对了。红帽企业级Linux第5版是在故宫那边发布的,我记得特别清楚,当时坐着电梯上城楼,看到整个紫禁城,印象特别深刻。”蒂姆伊顿说。

  换手运球从右边突破,

  20年前,IBM曾经做了一笔10亿美元的投资,从那时开始,IBM就与红帽保持了长期的合作伙伴关系,“IBM成为企业级Linux的领先者,红帽同时也给我们提供了0.8亿多的开发者,如今也是IBM在混合云上的关键工程的基础建设技术提供者。”

  导致对手重心的变化。

  股东接连减持

  所以,蒂姆伊顿(Tim Yeaton)对记者说,IBM跟他们联系表达这个意思的时候,“我们还是挺吃惊的”。伊顿是红帽与IBM谈判的团队成员之一,系红帽执行副总裁兼首席市场官。

  这招最大的亮点,

  哈登的迷踪步换手运球,

  领航投资和黑石基金是IBM和红帽的共同股东,除此之外,道富集团也是二者的共同股东,道富集团在红帽的占股为3.62%。

  红帽的主要股东包括,先锋、普信集团、富达投资、黑石基金等。

  暴风集团在TV等业务上烧钱投入,短期内又未有对等的产出,正在让公司股东失去信心,也让暴风集团董事长冯鑫自己面临越来越大的债务风险。

  大家好,我是技巧君!

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  若一切顺利,这个交易将在2019年上半年之前完成。这次并购可以看作是之前IBM和红帽合作关系的重大升级。在并购之前,他们的关系可以理解为:IBM是企业级Linux的领先者,红帽则是IBM在混合云上的关键工程的基础建设技术提供者。

  大家好,我是技巧君,

  很多产业集团的并购路径都是以高市盈率的资产去并购低市盈率的资产,从而实现每股收益的增长。如果此次收购采取增发股票的方式,IBM的每股收益将面临下滑。

  数周之前,这家拥有百年历史的IT巨头公布了未达预期的2018第三季度财报,盘后股价大跌逾4%,在此之前,IBM已经连续六年营收下降,下降的股价也体现了投资者的担忧IBM长期以来倚重的传统硬件业务萎缩,其在云计算和人工智能上的转型前途未卜。去年的时候,有股神之称的巴菲特大幅减持了IBM的股票。

  减持前,崔天龙、李媛萍、张鹏宇分别持有暴风集团0.62%、0.14%、0.08%的股权,三人减持的股票均来源于此前暴风集团股权激励授予他们的限制性股票,而减持的目的被披露为支付股权激励计划个人所得税税款。

  与同在云计算赛道上布局的其他科技企业来说,蓝巨人IBM在此次的竞争中稍显逊色。毕竟,亚马逊的AWS市场份额达到34%,位居第一,IBM排名第五,前面依次是微软、谷歌和来自中国的阿里。

  “如今,客户已经将他们10%-20%的工作转移到云上,这就是为什么我称第一章的20%是主要关注成本。但如果要让剩下的80%也能够这么做,IBM和Red Hat需要一起完成更多的工作,构建一个混合云的环境。”罗瑞兰称。

  一家公司要在新的领域获得资源,无非三个路径:内部增长;外部合作或者并购。尽管新能力和新资源的获。薹ㄈ磕诓颗嘌姆绞嚼椿竦,但这并不意味着一定要并购:现实中,购买协议许可或成立合资公司都是可选项。

  对两家公司的领导者而言,首要问题是红帽团队的认可。“当IBM来找到我们的时候,我们感觉他们头脑里是有一个清晰想法的。他们已经想过怎么让这两个公司进行合作,而且他们进行了很多的思考,这个过程非常自然。我们从估值就可以看到,这样一个合作对IBM来说将是变革型的,对红帽来说也是变革型的,红帽会成为IBM内部的变革和增长要素,IBM是看到了这一点。“11月5日,在北京红帽论坛上,伊顿对记者表示。

  暴风集团的业绩预告显示,2018年前三季度归属上市公司股东净利润亏损为2.18亿~2.23亿元,而上年同期则盈利2024.22万元。其中,仅7月1日~9月30日的净利润亏损就约为1.12亿~1.17亿元,而上年三季度盈利451.73万元。

  给防守者一种错觉,

  收购宣布之后,市场的反馈是多赢:这起收购宣布后的这一段时间以来,IBM股价开始摆脱之前的股价下降通道,止跌回升;红帽的股价则在消息公布暴涨45%之后,持续稳定,市值已经稳定在300亿美元。

  利益的妥协

  在运球进攻的时候,

  曹衡康称,我们可以通过IBM这个大的平台加速红帽开源技术的扩张,IBM也可以销售红帽的技术和产品。曹衡康认为,未来红帽的扩张会非?焖。

  整个动作的关键在于,

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  这样的举动,也令伊顿兴奋:与IBM的合作能够大大提升他们的规模,以及加快工作流程;另外,IBM和红帽对于市场趋势的发展有共同看法,这个市场会往混合多云的方向走。

  单季度亏损就超过一个亿,这让曾紧密跟踪暴风集团的分析师都感到意外。暴风集团将亏损归结于两大原因,一是互联网视频竞争激烈,广告收入下滑;二是电视业务处于扩张期,加大营销,费用增加。不过,在分析师看来,外界很难看清楚目前公司真实的状况。

  技术出身的罗瑞兰在2012年上任IBM的CEO后,一直致力于谋求IBM在云计算和人工智能的艰难转型。2011年,CNN报道中,将她称为“IBM进入云计算和分析业务,带动公司发展的功臣”。

  与此同时,库存压力对于暴风集团不容小觑。上半年,暴风统帅计提存货跌价准备7056.51万元,较上年同期增加7089.21万元。

  IBM对红帽承诺,让红帽团队独立运作。“红帽仍然是红帽,当交易结束,红帽将成为IBM内部的一个独立单元,我将直接向Ginni(罗瑞兰)汇报。”在给员工的信中,红帽CEO 吉 姆怀 特 赫 斯 特(James Kavanaugh)写道,“IBM承诺的独立性将允许红帽继续构建广泛的生态系统,从而实现客户的选择,并且是开源在企业中成功的组成部分。”

  换手往外踩一步时,

  中国的云市场也成为了新的热门战场。早在今年年中,红帽中国区总裁换帅,进一步彰显对于中国市场的关注度。11月5日,红帽亚太区开放创新实验室负责人 David Worthington宣布,未来将在中国设立开放创新实验室。红帽的开放创新实验室于2016年开始在全球设立,红帽的技术专家们将会在实验室提供一系列的解决方案,并用红帽的方式交付软件。

  截至10月15日收盘,暴风集团的股价已跌至8.75元/股,这对于高比例质押的冯鑫而言并不是好消息。

  暴风集团发布业绩预告称,2018年前三季度预计亏损2.18亿~2.23亿元。其中,三季度亏损就将在1.12亿~1.17亿元,超过上半年的亏损总和。

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