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文章来源:游戏审批冻结腾讯大幅削减游戏营销的预算 发布时间:2019-06-19 10:40:49 【字号:

  原标题:双十一旅游产品“剁手”指南

  这种前景之下,美股的估值还在高位水平,是让人不安的。

  在民宿方面,途家等民宿平台也借势推出了促销产品,其中比较划算是预订冬季度假的海南房源,提前两三个月预订,加上优惠力度,比起临近春节预订更合算。

  现在市场的共识是认为美国进入信用周期中后期,经济已经处在强弩之末。

  让我们先用10年美债收益率和道琼斯工业指数复盘下美债收益率与美国股市:

  据了解,双十一旅游产品的促销方式依旧十分多样,大致分为四种,第一是特价产品预售,先交定金,再补尾款,飞猪平台十分常见;第二种是先领取红包以及各种满减抵用券,双十一购买时使用;第三种是爆款秒杀,不同时段有不同产品降价秒杀;第四种是比较直接的直降多少元,按照页面最终显示价格为准。各种促销手段背后,消费者不要被“特价”迷了眼,擦亮眼睛下单。

  2.复盘美债收益率与美国股市有什么关系呢?

  作为全球第二大经济体中国,如果出现放缓,甚至下滑,美国、欧洲、日本这些主要贸易伙伴国不可能不受影响,这进而会影响全球的经济。

  机票:热门日期不参与促销

  另一方面如果中美没有任何缓冲,明年贸易摩擦的影响会更加明显。10月份美国许多公司发了三季度报告,上百家CEO强调了贸易摩擦影响了明年的业绩指引。

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  1998年到2008股市主要由基本面主导,EPS占上风。从图中不难看出,10年美债收益率大幅上行时期,道指也处于上行时段,反之亦然。主要是因为这段时间股价是以基本面的盈利主导,美股跟GDP同增同减,高盛研究表明,当利率绝对水平较低时,股价对于盈利增长非常敏感。

  2008年金融危机之后,货币政策(QE等)和财政政策(减税等)双管齐下,企业盈利增长加快和美国资产负债表逐步修复,美股走出了长长的牛市,而十年美债收益率一直在低位调整。

  原因不难理解,美股一定程度上与经济高度相关,美股下跌,预示着糟糕的经济表现,全球第一大经济体表现不好,其他仰赖美国消费的又能好到哪去。

  10月中旬以来,到港甲醇货源增多,特别是伊朗的货源大量涌入,接近8万吨的进口货冲击国内市场。不过,近期国内由于人民币持续贬值(一度达到1:6.967的水平),国内大宗商品的进口成本近期呈现攀升的态势。本月以来,甲醇内外盘价差持续扩大,目前已经达到482元/吨的水平。在这种情况下,市场使用进口货源的意愿将会减弱。特别是近期东南亚地区的甲醇装置供应不稳,这将分流一部分伊朗的货源,因此后期国内的进口量将会呈现下降的态势,进口增加对于国内甲醇价格的压制作用将会减轻。国内供应方面,由于西南限气对于甲醇的生产影响有限,加之环保对甲醇生产影响不及预期,近期甲醇的开工负荷呈现增加的态势,达到68%。不过,由于华东地区需求不振,现货价格持续走低,与内地和西南的套利窗口逐渐关闭。流入华东地区的货源下降,这有助于华东地区加快修复供需失衡的问题。特别是近期甲醇港口库存消费下降,市场的供应压力未来将会逐渐缓和。

  海南、云南、贵州也比较热门,比如目的地参团大理西双版纳10天9晚跟团游1588元,时间从2018年11月到2月份,属于淡季时期,比当前预订便宜500元左右。

  一直以来,十年期美债收益率是风险资产收益率的参照物和对标利率。一提到美债收益率的上升,大家都会将其与股市下跌联系起来。

  市场供应喜忧参半

  下游利润有所修复

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  首先是在购买参与促销的旅游产品时,选择正规、信誉度高的平台或者有资质的旅行社官网选购旅游产品。

  值得注意的是,房券也根据使用城市分为多个档次,并非全部400元,比如北京JW万豪适用的则是944元的房券,不过相比平日2000元左右的房价还能折扣50%。

  而在美国经济向好的背景下,其他经济体却出现了不同程度的放缓。比如全球第二大经济体中国三季度出现非常明显的放缓,这无论是从三季度业绩爆雷的微观数据,还是公布的宏观经济数据,都可以看到这点。中国GDP三驾马车投资、消费和出口,目前还只有出口比较好看,但出口部分是受关税扭曲所致,并不可持续。

  综上所述,虽然目前甲醇的下游大多亏损,但是盈亏因甲醇大跌而有所修复。此外,人民币甚至造成进口下滑,华东低价又抑制了国内市场套利。在这种情况下,甲醇的供需矛盾已经逐渐缓和,继续下行的动能相对有限,但是上涨时机仍然不成熟。基于上述判断,我们认为后期甲醇低位振荡的概率较大,前期空单止盈,多单等待进场机会。

  所以,美国明年将面临的问题是,减税效应的减弱,高利率的抑制作用,还有关税以及放缓的外围经济。

  1.美债收益率创新高

  机票产品由于对可预订日期的限制更加严格,热门日期以及假期大部分都不参与促销,个别线路的促销价格与当前直接预订的价格相差不大。

责任编辑:郭明煜

  在这种长期美债利率上行的时代,韭菜应该保持颤抖,拿住现金,尤其是应避免高负债风险的企业。

  第三阶段:1998-2018 正相关阶段

  3.美国的经济究竟怎么样?

  锦江之星菏泽长途汽车总站店价格对比:左边为双十一活动页面,右边为在线旅游平台当前预定价格。

  但是这个直观的道理却并不是那么简单。

  提示:下单前充分了解产品细节

  2015年底美联储第一次加息,从之后的经济表现来看,美联储的决策是非常厉害的,它准确地预测到了之后2016年下半年开始的全球经济复苏。美债收益率与美股同方向变动的共同驱动因素是经济的向好。

  80年代前,美国通胀很高,推动美债收益率不断攀升,由于70年代爆发石油危机,布林顿森林体系崩溃,美债收益率在1981年达到最高点,美股蓝筹股PE逐渐回落至10倍至20倍PE的常态区,股指缓慢上升,和美债收益率关系不大。

  然后从1998年至今,也可以看到,美股见底于美债收益率低位,美股见顶于美债收益率高位。

  复盘可以发现,早期的时候受通胀和通胀预期的影响,美债收益率与美股或者没有相关性,或者负相关,而从1998年开始,在低通胀的环境下,美债收益率与美股基本上保持了同涨同跌的正相关性。

  2018年,美国的“特朗普景气”得以延长受益于税改落地,但减税并不是一劳永逸的办法。虽然现在美国企业业绩表现很好,但未来的2-3年,企业利润率将面临较大挑战。公司盈利基数增大,想要以后继续超预期将需要付出加倍的努力,随着经济回暖,劳动力成本和原材料成本的上升,利润率可能将有所下降,而如果企业业绩不达预期,投资者将失去信心,错杀估值。

  消费者要注意航班参考日期。

  比起更加长期的决策,短期决策囤签证延续了2017年的热度。美签、日签、韩国签证、澳大利亚签证的预订都十分热门,尤其是日本签证的热度不减。另外,景点门票、一日游、车票等各类产品也都在双十一中有所涉及,本身价格就不高的碎片化产品的降价幅度也更加谨慎,比如日本环球影城门票+四项快速价格从949元优惠至879元。

  度假产品:适合年底年初有年假的消费者

  4.结语

  甲醇近期下跌修复了下游的利润。进口和内地套利窗口的关闭,有助于缓解华东地区的供需失衡。甲醇的供需矛盾正在缓和,价格有望见底。

  目前,美债收益率又处于一个阶段性较高的位置,并且已经开始影响美国的楼市和债市,进而影响企业的资产负债表。考虑到明年关税影响可能才会完全显现,届时市场对利率会更敏感。

  酒店产品价格门槛低、适用范围比较广,是各个旅游平台热推和降价幅度比较明显的品类。

  “2017年,IMF 估算,在美国,共拥有近4万亿美元资产(约占美国公司总资产22%)的公司,在借款成本大幅上升、流动性紧张的背景下,资产负债表将变得脆弱。其中,22%公司付息能力处于 2008 年金融危机以来最弱水平,10%公司可能无力用盈利覆盖利息支出,企业面临破产重组风险,将制约创新投入和长期经济增长。”

  在自由行和跟团游产品中,以往热门的目的地是促销产品的主力军。其中,日韩、中国港澳以及东南亚等短途游产品是多个平台的爆款推荐,尤其是海岛依然是冬季旅游的热门,刚刚开放的菲律宾长滩岛也加入,6天自由行机酒产品1999元起,比平日价格优惠600元左右。港澳自由行产品两千元出头,比淡季价格优惠500元左右。

  7月底,受国内企业检修和人民币贬值造成的进口下降的影响,甲醇的价格加速上涨,并且之后一直维持在3200元/吨以上的高位。但是随着甲醇价格不断上涨,甲醇较高的价格和下游偏低的利润之间的矛盾开始加剧。进入四季度,甲醇的下游进入消费淡季,上下游利润错配的问题开始爆发,甲醇期货出现了持续性的暴跌。

  其次,南航促销航线和季度旅游节差不多,促销的国家航线有些覆盖节假日,各种海岛往返价格也在2000元左右,另外最亮点的促销是热门的土耳其路线,多地往返伊斯坦布尔在3500元左右。

  当前美国经济的基本面仍然健康,虽然楼市和车市在放缓,但整体经济仍然在快速增长,各种指标都非常好看。

  同时,通兑券也不是在所有城市都比平时优惠,比如锦江之星的119元房券,适用范围不包含北京,可以使用的门店之一锦江之星菏泽长途汽车总站店,平时在旅游平台预订的单人房价格为103元起、商务房113元起,甚至比双十一房券价格还低,但如果是另一适用门店锦江之星上海南京步行街店,平日价格为322元起,使用房券则比较划算。

  比如国航,基地在北京,从北京、天津出发的路线性价比较高;促销航线中,北京飞乌兰巴托、广岛、冲绳、札幌、迪拜、普吉岛、曼谷等航线性价比较高,大多往返在2000元以内。不过寒假、春节以及樱花季等热门旅游季,飞日本的航线都不参与促销。

  不过,这种和谐在2018年开始打破,美国与其他国家股市的走势分化正是经济走势分化的体现。

  这些旅游产品是否真的物美价廉,购买过程中又有什么值得注意的技巧,购买后又该如何保证自己的旅游体验,值得消费者关注。

  具体到各个航司,在双十一期间进行了一些促销活动。

  2016年之后,美股与美债收益率又表现出正相关性,美股的上扬伴随了美债收益率的上升。

  五花八门的促销手法,种类繁多的产品种类,让消费者有些摸不着头脑,更重要的是旅游产品和快速消费品不同,关键是未来能获得好的旅游体验。根据近几年双十一的数据显示,双十一过后,都会出现相对集中的投诉高潮。显然,参与旅游“双十一”,不能“一时冲动”,要注意产品细节,提防消费陷阱。

  今年美债收益率搅动全球市场的神经,反反复复好几次,最明显的如,2月份、10月份的大跌中,都有美债收益率蹭蹭上蹿的身影。

  总的看来,二者似乎并没有直观的关系,但分阶段看来,我们能找到点规律。

  第一阶段:1962-1981不相关阶段

  自美联储9月加息以来,美债十年期收益率一路高歌,随着美国中期选举的结束,美债收益率又逼进前期新高,一度到达3.24%,创2011年4月以来的最高水平。

  对新兴市场来说,美股的下跌并不能带来安慰的。2018年一个很明显的现象是美股与新兴市场的分化,这种分化在2000年也出现过,先是美股上涨,新兴市场下滑,之后美股下跌,新兴市场进一步扑街。

  住宿:有酒店双十一价格比平时还贵

  举例来说,全国多地往返澳洲产品价格2798元起,其中北京-悉尼往返套餐2999元,根据记者在天巡平台查询,在产品规定的日期内,2019年5月北京-悉尼的往返机票2907元起,差距不大,同样北京-香港往返机票双十一价格为1299元,在适用日期内仍然可以在天巡查询到北京-香港往返直飞为1399元起的价格。

  在预订过程中,也要把促销活动的截图、与客服的聊天记录、电子订单等数据保存好,如果购买包价旅游产品要签订旅游合同,仔细阅读后妥善保管。

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  图为甲醇制烯烃加工费(单位:元/吨)

  其次消费者在下单前要仔细了解和阅读产品的详情,旅游产品涉及出行日期选择范围、住宿安排、退改流程等诸多要素,消费者要趁预订之前充分和客服了解,以免日后发生纠纷。

  距离双十一还有不到3天时间,各大旅游企业推出了五花八门的打折和优惠活动,吸引消费者的目光。

  所以,在美债收益率新高之际,韭菜们是不是要颤抖呢?

  飞猪推出了“全球大牌精选”、携程也推出了“酒店囤货节”,尤其是品牌酒店的多城通兑产品丰富。比如万豪酒店28城45店1晚通兑房券400元起,锦江之星多店通用119元房券等等。这种多晚通兑的产品在购买后往往需要进行预约入。褂檬奔浜兔诺暧忻魅返南拗。

  中青旅遨游网总裁助理、首席销售官韩杰表示,旅游作为体验性产品,消费者更看重后续的是出行前中后的服务细节和品质保障,在选择产品时不要一味追求低价,更要关注后期的服务体验。

  原创: 格隆汇特约 港股那点事

  记者:王胜男

  答案可能是,是的,要颤抖。

  整个美国经济已经完全复苏到2008年前的水平。消费上,2018年特朗普税改落地,个税降低提升了居民的消费能力,美国密歇根大学消费者信心指数恢复到金融危机前2007年的高位,接近100。 投资上,当前美国ISM制造业PMI以及非制造业PMI处于历史的较高水平,失业率也达到2000年来的最低点。

  第二阶段:1981-1998 负相关阶段

  在预订机票产品时,消费者应该注意机票的使用时间以及退改签、是否直飞等条件,多方进行比较。

责任编辑:吴化章

  目前来看,下游企业利润处于低位甚至亏损,导致了甲醇需求不佳。传统下游方面,除了冰醋酸表现良好之外,其他下游均表现不佳。甲醛处于盈亏平衡状态,并且进入消费淡季,因此需求难有提振。二甲醚的亏损达到200元/吨之上。MTBE行业也处于亏损的局面。目前,传统下游的需求将会持续走淡,很难对甲醇的价格形成支撑。煤制烯烃方面,山东地区的煤制烯烃大量停产,造成外采甲醇量的下降。与此同时,华东地区斯尔邦和富德降幅将会使华东地区的需求进一步下降。好的一面是,新兴能源近期将会复产,久泰的60万吨新MTO装置也将在本月开启。不过,近期甲醇的持续下跌使甲醇下游企业的利润有所修复,各领域的亏损均有缩窄的迹象,煤制烯烃的利润更是有所增加。考虑到下游企业仍然需要一定的时间消化悲观的情绪和等待终端需求的回暖,但是甲醇下游的盈利情况已经改善。

  一方面可以看到美国的楼市和车市在放缓,明年按照美联储的点图阵,还很可能加三次息,这会把美债收益率推得更高,而目前的水平已经开始吓退部分购买房和车的消费者。

  80年代后,十年美债收益率与美股呈负相关。美联储对货币政策进行调整,最终接受了泰勒规则,以货币供应量作为对经济进行宏观调控的主要手段。美债收益率的与美联储的货币政策动向有较强的相关性,与美股呈负相关关系,美债收益率下降,股市步入上行区间。主要是美债利率处于高位,对企业利润影响深远,股市对利率的敏感度较高。

  长途游方面,欧洲德法意瑞跟团游、自由行也是关注热点,价格相对较高,平均都在万元以上。参团的度假产品预订是一个长期决策的结果,跟团游产品不及“机票+酒店”产品的预订热度,加上一些产品的可预约时间并非假期,比较适合年底年初有年假的消费者。

  事实也似乎如此,年初至今,美债收益率经历了两次趋势性上行,从1月的2.4%到3月的2.8%,和从9月的2.8%到11月的3.2%,美国股市均有大幅的下跌。

  一方面,如果十年期美债到期率接近甚至高于市场股息率,则无风险的政府债券相较股票更有竞争力,人们的选择显而易见。另一方面,十年国债到期率是企业抵押贷款利率、债务借贷成本、汽车贷款等的先行指标,负债成本的提高将会影响到公司利润,进而影响股价。

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