长端

联储注意到了近期长端美债收益率飙升和股市震荡等金融市场变化可能对未来经济和通胀产生的潜在负面影响。总体上，本次会议显示美联储在矛盾的数据背景下决定采取谨慎观察的态度。而后续美联储的决策则将取决于未来数据的演进所显示的经济、劳动力市场和通胀的走向。美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上的发言中明确注意到美国三季度超强的经济增长主要由火热的消费（a surge in consumer spending）所驱动，从而本轮紧缩至今尚未显现出完全之效果，表达了对于经济增

储最后一次加息。长端美债利率的波动是近期市场关注的一个焦点。10年美债利率能否突破2022年10月的4.34%高点，以及新高是多少？美联储暂停加息后，美债的形态有何特征？本轮美债利率上行的起点为5月10日前后，主要反映经济的韧性和SVB破产事件冲击的缓和。8月17日盘中，10年美债利率一度冲至4.33%高位。1年和2年期美债利率均突破了SVB事件之前的高点——期限越短，受美联储政策利率的影响更显著。长端美债利率的最近一波上行则叠加了美债供求因素的扰动，并非

周期视角看，中美长端利率联动性较强，核心原因是两国经济周期的共振，同时10年期美债收益率作为全球资产定价锚，其波动也会通过利差、汇差、市场情绪等渠道向国内长端利率传导；中美短端利率则走出独立走势，原因在于两国货币政策以分化居多。2021年下半年以来，中美经济周期错位、通胀形势分化，导致货币政策背道而驰，引发中美利差倒挂。从短期看，中美经济基本面分化收敛但差异仍大，货币政策将继续相背而行，中美利差倒挂局面料难以逆转。长周期视角下，中美长端利率联动性较强。20

机AB吸液接头和长端吸液管的清洁和处理，目前还没有成熟可靠的方法。本研究针对此问题，对AB吸液接头和长端吸液管处理的方法进行探讨，并考察了方法的可靠性，从而降低设备故障率，延长透析机的使用寿命，最主要的是减少治疗当中频繁的电导报警，给患者更安全的治疗体验。1 资料与方法1.1 一般资料我院自1999年开展血液透析治疗，现在是吉林市血液透析质控中心，承担着吉林地区血液透析治疗的质量监控指导任务，现有百特金宝透析机71台（包括金宝AK95、AK95S、AK96

温的时候。此时，长端利率往往呈现明显上升的态势。而当联储真正进行退出操作时，长端利率反而可能由于前期的过度调整进而出现涨幅趋缓。当然，联邦基金利率的调整可能要等到明后年。（图2）基本结论一是就业和通胀是决定货币政策退潮的两个核心变量，但当下都受到疫苗接种进程的影响。据医学专家初步预计，今年夏季前后美国及部分欧洲国家可能实现全民免疫，这个时点或许就是美国经济进一步好转及美联储开始释放量化宽松政策退出信号的起点。二是历史来看，美联储退出量化宽松政策影响最剧烈的

空心砖呈长方形，长端与宽端均为一端开口，一端闭口，有带花纹的空心砖和素面空心砖两种。带花纹的空心砖有14块。标本1，砖体三端模印花纹，砖体正面模印6组回纹与菱形纹组合，交错排列。长端与宽端的闭口端均模印菱形纹。长端开口端为4组半椭圆形孔，宽端开口端为长方形孔。标本2，砖体三端模印纹饰，砖体正面三边饰连续“X”形组合几何纹，中间主体纹饰为5排小连珠紋与网格纹密集交错，长端与宽端的闭口端纹饰组合与正面相似，唯主体纹饰数量较少，只有1排。长端开口端为4组半椭圆形

一端短，一端长，长端用于固定到木橛或树干上。长端离枝条10cm处压住短端90°弯折，短端绕过长端的水平部分对折，形成扣环。短端于扣环外侧向后横折。短端压住长端，向下折，插于长端的弯弧内，也可将手指伸于长端的弯弧内，勾住短端的端头。保持长端弯曲状态，用力下拉端头，结扣即成。注意事项：保证所结扣不还扣的关键操作是在短端头下拉过程中保持长端的弯曲状态，可与短端形成较大摩擦力，不易还扣。选用拉绳必须弹性较小，弹性大的针织材料无论怎样结扣，都容易还扣。下扣结法。①下

端利率即时上升，长端利率犹疑缓慢上升，自然形成“熊平”曲线。目前市场预期的政策利率已经打的相对较满，也就意味着随着加息的推进，长端收益率已经Price in加息，但是短端则会实时反映的：目前长短债期限利差约25BP左右，在其他因素不变的情况下，可以预期，再有两次加息，差不多就会使得收益率曲线逐步平坦。通胀补偿反映市场的基本面预期，市场一般用TIPS（通货膨胀保值债券）减去一般国债表示，但TIPS发行量较小，TIPS减去一般国债构建的差值除了包含通胀预期部分

一个洞。将吸管的长端由瓶盖内侧向外穿进瓶盖的小洞，将吸管在弯折处折起，推至吸管短端能够接触瓶盖为止。把在瓶盖外的吸管长端留出2厘米左右，用剪刀剪去多余部分。用502胶水将吸管与瓶盖的连接处密封。【试一试】在一杯清水中滴几滴红墨水（将水染红，观察效果最佳），然后将杯中的红水慢慢倒入公道杯中。你能清楚地看到，公道杯中的“酒”一旦漫过吸管的弯折处，马上就会通过吸管不断地从杯体上部流到杯体下部，直至全部流光。这一幕肯定会让你的小伙伴看傻了眼呢！此时不妨调侃一下他们

端利率逐步下降而长端利率水平仍然较高，表内贷款利率显著下降但表外非标等融资利率水平仍然较高，大型企业融资成本稳中有降但中小企业融资成本仍然较高等特征。因此，虽然我国企业融资成本较高有风险溢价较高的因素，但进一步引导利率下行空间依然很大，政策仍须在此进一步着力。为此，近日出台的《降低实体经济企业成本工作方案》提出了有效降低企业融资成本的六大举措：一是保持流动性合理充裕。当前的一般存款准备金率为16.5%，处于较高水平，存款基准利率距离零利率陷阱也还有一定距离

债券调整的压力向长端信用债传导。近期信用债市场一个很大的特点是短端收益率上行，长端收益率继续下行。通常的解释是，短端更多反映资金松紧程度，从上周以来资金面就一直较为紧张，因此短端信用债收益率上行；目前配置压力仍存，且信用风险近期暂缓，因此长端信用债收益率继续下行。目前市场上的钱很多，但用于对外融出的资金并没有那么多。为什么欠配压力大之下，资金面还紧张？我们认为最根本的原因在于市场资金风险偏好有所加强，在收益成本倒挂的情况下，很多账户将盈利寄托在出现资本利得

都增大了市场对于长端利率的担忧，目前市场也普遍认为长端利率易上难下，我们也对于短期长端利率的走势偏谨慎，并严格控制债券组合的信用风险；但从中长期来看，我们认为由于目前债务占GDP比重已高达235%，财政刺激的空间已大大下降，维系债务存续也已成为货币政策的核心目标，政府大规模的财政刺激是不可持续的，央行为维持债务存续也将不得不推动长端利率继续下行。中长期来看，长端利率的调整即意味着买入的机会，债市短期谨慎，中长期依然乐观。”债券基金的投资者风险偏好度较低，博

溶液，混合气体从长端进入，使溶液与其中的杂质反应，纯净的气体从短端被排出。例如：瓶中装入氢氧化钠溶液，可以除去CO和CO2混合气体中的CO2。三、检验气体用多功能瓶来检验或证明某气体，(图2)瓶中装入特定的溶液或药品，气体从长端a进入，二者反应，产生显著现象，来证明某种气体的真实存在。例如，瓶中装入澄清的石灰水，观察石灰水是否变浑浊来证明CO2是否存在；瓶中装入硝酸银溶液，观察有白色沉淀生成证明氯化氢气体是否存在；瓶中装入白色的无水CuSO4固体，观察是否

一个洞。将吸管的长端由瓶盖内侧向外穿进瓶盖的小洞，将吸管在弯折处折起，推至吸管短端能够接触瓶盖为止。把在瓶盖外的吸管长端留出2厘米左右，用剪刀剪去多余部分。用502胶水将吸管与瓶盖的连接处密封。用剪刀在塑料瓶上部约三分之一处将瓶子剪断，把上部分的瓶体和瓶盖旋紧后倒置在下部分瓶体上，一个简易的公道杯就做成了。【试一试】在一杯清水中滴几滴红墨水（将水染红，观察效果最佳），然后将杯中的红水慢慢倒入公道杯中。你能清楚地看到，公道杯中的“酒” 一旦漫过吸管的弯折处，

息降准预期加强，长端债券成为市场宠儿，18日至25日间，10年期政策性金融债收益率下行约8bp。25日晚，降准降息如期而至，市场一片欢呼。长端利率在大量买盘的推动下，继续下行，至9月2日，10年期政策性金融债继续下行约8bp至3.76%，10年期国债下行约11bp至3.34%。进入9月，国内宏观基本面依然不强。9月1日，国家统计局公布8月制造业采购经理指数为49.7%，这是近半年来该指数首次低于50%的荣枯线。11日，央行发布公告将存款准备金考核由时点法改

;但7～30年的长端利率商品在哪儿？中央银行如何观察长端利率水平？利率如何确定？长端利率很重要，因为它往往体现的是国家的长期战略意图。比如美联储的“扭曲操作”，其目的就是为了压低长端利率，从而体现出美国“再工业化”的战略意图。第三，到目前为止，市场利率依然是比较混乱的，央行如何理顺？比如，此次降息之后，银行存款基准利率已经降至1.5%的水平，但货币市场同期shibor（上海银行间同业拆放利率）还在3.3附近。很明显，同业拆放利率的信用等级应当高于商业银行存

率大幅度下行，但长端利率仍然维持高位，期限利差大幅度上升。这显示货币政策对预期的引导和政策传导过程仍然存在不少问题。在外汇占款下降和利率逐步市场化的条件下，如何抓紧理顺政策利率体系值得思考。一、短期需求不振5月下旬以来，高频经济增长和价格数据持续较为疲弱。6大发电集团日均耗煤同比明显回落，环比的表现也显著弱于季节性。与内需密切相关的螺纹钢和水泥等工业品期货和现货价格都在明显走弱。4月份以来的政府保增长动作带来了短期经济改善的预期，但终端需求迄今并未有改善，

性，导致了其对于长端利率的敏感性——长端利率在估值体系中的作用正在越来越强。银行资产配置的变化，直接影响到房地产市场。从2013年的火热上涨，到近期的成交降至冰点，房地产市场的变化可谓天翻地覆。而其中最大的变量，就来源于贷款的供给端。从2013年年底开始，各地住房按揭利率的折扣逐步取消，而到2014年甚至出现了基准利率上浮的情况。而从房贷发放的速度来看，也显得非常缓慢。房贷期限长达二三十年，为了控制久期，银行必然会压缩住房按揭贷款。同时，风险溢价的提升，也

利率的波动趋势和长端利率的线性漂移趋势，因此预期理论对于上海银行间同业拆放利率市场的利率期限结构整体上是不适用的，但是对于期限结构的短端和长端则分别适用。在此基础上，分别对短端利率和长端利率两个子系统建立了误差修正模型以刻画其动态特性，发现货币政策的效应沿上海银行间同业拆放利率期限结构衰减，从而会造成收益率曲线产生非平行变动，甚至扭曲。此外，还发现隔夜拆借利率的动态特性表现出背离长期均衡关系的趋势。预期理论; 上海银行间同业拆放利率; 利率期限结构; 协整