社融
- 9月居民中长期贷款转为同比多增
023年前三季度社融以及金融统计数据。9月新增社融4.12万亿元，对实体经济发放的人民币贷款新增2.54万亿元；社融存量同比增速9%，9月社融增量4.12万亿元，新增人民币贷款2.31万亿元。社融增速企稳，政府债券、未贴现银行票据为多增主力。9月，社融存量同比增速环比持平，社融增量同比多增0.56万亿元。拆解社融（增量）结构可知，9月社融口径下信贷增长2.54万亿元，同比略有少增，但考虑到2022年基数较高，信贷投放景气度不低。政府债券延续高增长，同比多增
证券市场周刊 2023年36期2023-10-28
- 社融筑底信贷回暖 预期和信心渐修复
露2023年8月社融和金融统计数据。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期增长6316亿元；8月末社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%。截至8月末，广义货币（M2）余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个百分点和1.6个百分点。8月存款新增1.26万亿元，其中，居民、企业存款同比略有少增，非银存款同比少增近3000亿元，财政存款同比多增近2500亿元，成为存款增长的主要支撑。截至8月末，M1
证券市场周刊 2023年33期2023-09-25
- 关键词
关键词： 信贷、社融、M2今年上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；其中，6月人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元。上半年社融规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754億元；其中，6月社融规模增量为4.22万亿元，比上年同期少9859亿元。整体来看，上半年受益于政策引导及经济持续复苏，新增信贷社融规模走高。此外，6月末，广义货币（M2）余额287.3 万亿元，同比增长11.3%；M1余额69.56万亿元，同比
股市动态分析 2023年14期2023-07-25
- 信贷温和放量
6亿元；6月新增社融规模4.22万亿元，同比少增约9700亿元。6月广义货币供给量（M2）同比增長11.3%，比上月回落0.3个百分点；6月狭义货币供给量（M1）同比增长3.1%，比上月回落1.6个百分点；6月存量社融同比增长9%，比上月回落0.5个百分点。6月信贷超预期的背后是，居民贷款和企业贷款都有不错的表现。6月新增企业中长贷仅1.6万亿元，同比多增1436亿元，由于2022年同期的基数较高，这一表现已经很不容易了。广发证券指出，企业中长贷的多增可能
证券市场周刊 2023年24期2023-07-17
- 关键词
关键词：信贷、社融、M22022年12月份，人民币贷款增加1.4万亿元，同比多增2665亿元；社会融资规模增量为1.31万亿元，比上年同期少1.05万亿元。2022年全年，人民币贷款增加21.31万亿元，同比多增1.36万亿元；人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。12月末，广义货币（M2）余額为266.43万亿元，同比增长11.8%。受访专家指出，2022年全年，稳健的货币政策灵活适度，流动性维持合理充裕。12月份，新增信贷有所改善，信
股市动态分析 2023年1期2023-05-30
- 关键词
关键词：信贷、社融、M2数据显示，4月份，我国人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元；社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。专家指出，4月新增信贷、社融数据主要受季节性因素影响大幅下滑，信贷节奏趋于平稳，也反映出经济向好回升下持续加码宽信用的必要性在下降。接下来，对于居民消费和购房意愿还需进一步稳固。关
股市动态分析 2023年9期2023-05-16
- 关键词
。关键词：信贷、社融、M22023年2月末社融规模存量为353.97万亿元，同比增长9.9%；2月社融规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元；人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元；人民币存款增加2.81万亿元，同比多增2705亿元。温彬表示，2月社融实现超预期放量，信贷和债券齐上量，社融增速回升，表内信贷、债券融资等均表现较好，对社融形成拉动。此外，2023年M2同比增长12.9%，增速创下2016年4月以来新高，说明居民预防性
股市动态分析 2023年6期2023-03-29
- 社融超预期回落对A股走势影响几何
李立峰7月社融的回落再次强化了当前 “经济弱复苏+资金面宽松”的格局，有助于 A 股底部区间的 夯实。7月信贷、社融回落超市场预期，结构上出现恶化，印证国内经济的“弱复苏”。7月社融同比大幅少增，信贷和企业债拖累社融降速。当月新增社融7561亿元，低于 WIND 一致预期的1.39万亿元。结构上，新增人民币贷款同比少增4303亿 元，是7月社融的主要拖累项。信贷总量超预期走弱，居民贷款明显回落。7月新增人民币贷款6790亿元， 大幅低于 WIND一致预期的
证券市场周刊 2022年30期2022-08-22
- 6月份新增信贷、社融创历史同期新高
的推动。季调后的社融环比折年增速回升至11%左右，相比4月的9.2% 大幅改善，但仍低于3 月份以前11%以上的水平，因而6月的社融增速也并不算高。在经济稳压力之下，基建逆周期发力仍是重点，资本金的杠杆作用再加上政策性银行调增的8000 亿，有望支撑企业短贷和企业中长贷需求。但考虑到下半年政府债券融资的“缺口”较大，政策仍需要继续发力来推动其他实体融资需求以弥补缺口。展望来看，社融增速有望延续震荡上行态势，全年增速有望达到11.0%，疫情反复对生产经营和线
证券市场红周刊 2022年27期2022-07-17
- 关键词
关键词：信贷、社融、M24月末，广义货币（M2）余额249.97万亿元，同比增长10.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.4个百分点。4月份人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元。4月份人民币存款增加909亿元，同比多增8161亿元。初步统计，2022年4月社会融资规模增量为9102億元，比上年同期少9468亿元。4月末社会融资规模存量为326.46万亿元，同比增长10.2%。4月跨境贸易人民币结算业务发生7459亿元，直接投资人民币
股市动态分析 2022年11期2022-05-31
- 关键词
关键词： 信贷、社融、M1数据显示，8月份人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增390亿元。1-8月，我国人民币贷款累计增加15.61万亿元，同比多增5540亿元。8月份我国人民幣存款增加1.28 万亿元，同比少增926 亿元。8 月末人民币贷款余额208.28 万亿元，同比增长10.9%。8 月我国社融规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元。1-8月社融规模增量累计为24.17万亿元，比上年同期多2.31 万亿元。8 月末社融规模存量为337
股市动态分析 2022年19期2022-05-30
- 关键词
关键词：信贷、社融、M2数据显示，7月新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042亿元;7月社会融资规模增量为7561亿元，同比少增3191亿元。与此同时，M2余额同比增速连续5个月回升，达到近6年以来的最高增长水平，与社融增速下滑形成明显反差。综合市场分析来看，7月金融数据低于预期受多因素扰动，反映出当前实体经济融资需求略显不振。但也要注意到季节性因素的扰动，市场对下半年的经济恢复预期不必过于悲观。在“不超发货币”、保持流动性合理充裕的前提下，有效缓解贷
股市动态分析 2022年17期2022-05-30
- 关键词
关键词： 信贷、社融、M2今年上半年新增人民币贷款13.68万亿元，同比多增9192 亿元;其中，6 月新增人民币贷款2.81万亿元，同比多增6867亿元。上半年社会融资规模增量累计为21万亿元，比上年同期多3.2万亿元;其中，6月社融增量5.17万亿元，比上年同期多1.47万亿元。整体来看，上半年新增信贷、社融规模可观，6月份新增信贷、社融规模远超预期。6月末，M2余额达258.15万亿元，同比增长11.4%，连续3 个月保持两位数增速。尤其是进入二季度
股市动态分析 2022年15期2022-05-30
- 关键词
关键词： 信贷、社融、M22月份，人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元。居民中长期贷款减少459亿元，企业中长期贷款增加5052亿元，同比少增5948亿。2月份新增社融1.19万亿元，比上年同期少5315亿元，主要由于表内信贷和表外融资新增规模较少。对实体经济发放的人民币贷款新增9084亿元，比去年同期少增4329亿元，表外融资同比多减4656亿元。M2同比增速回落0.6个百分点至9.2%。市场人士预计，由于社融、新增信贷数据不及预期，实体经
股市动态分析 2022年6期2022-03-23
- 天量社融的喜与忧
。大超预期，新增社融创下6.17万亿元的天量，同比大幅多增9816亿元。市场的记忆告訴我们，在2019年2月中旬，央行公布了1月份大超预期的社融数据后，A股在短短的三周里头也不回的上涨了近300点。这一次会重复2019年一季度的故事吗？2月11日，面对大超预期的社融，上证指数直接以低开回应，最终以跌0.66%收盘，创业板则继续创出本轮调整的新低。是市场的记忆失效了吗？天量社融背后到底藏着哪些秘密？为何1月份的信贷和社融数据，市场如此看重呢？由于1-2月份统
证券市场周刊 2022年5期2022-02-21
- 关键词
。关键词：信贷、社融、M1我国1月份人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点，同比多增3944亿元。1月信贷创了历史新高。由于政府推信贷稳增长的政策意图明显，有助于帮助市场增强对经济的预期，利好中国资本市场。1月社会融资规模增量为6.17万亿元，明显超市场预期。主要在企业贷款和地方专项债两块，呈现明显同比增长。1月末，M2同比增长9.8%;M1同比下降1.9%，剔除春节错时因素影响，M1同比增长约2%。春节前由于企业集中发放薪酬、福利，单位活期存款会向
股市动态分析 2022年3期2022-02-16
- 1月人民币贷款增加3.98万亿为单月统计高点
1月社融数据开门红，结构上，政府融资继续挑大梁，企业中长期贷款增速回暖，居民融资依然低迷。本次信贷数据超预期更多來自于供给端的政策推动，各地要求扩大有效投资，投资前置性需求明显，信贷短期有望维持同比多增局面，但需求端尚未见明显改善。去年Q4社融规模变化确认“政策底”已至，本次信贷数据确认稳增长节奏，有助于形成“情绪底”。1月信贷和社融数据均创下历史单月新高，且都超出Wind一致预期，稳增长初见成效，市场对政策发力的信心有望强化。信贷方面，企业中长贷同样创下
证券市场红周刊 2022年6期2022-02-14
- 10月份社会融资规模增量为1.59万亿元
中信证券：10月社融增速止跌企稳，银行信贷也比去年同期多增1364亿元。在地产政策的支持下，居民中长期贷款有所回暖，从前几个月的同比少增1000億以上变为同比小幅正增长，是信贷回升的重要推动因素，预计短期可以保持趋势。不过企业融资需求仍然偏弱，企业中长贷同比少增1923亿元，或受到10月大宗商品价格涨幅进一步扩大影响。M2增速环比上升0.4个百分点，可能与去年同期M2基数偏低以及持续大额顺差下的结汇增加有关。预计11月起政府债发行等因素将带动社融增速开始回
证券市场红周刊 2021年44期2021-11-13
- 9月份人民币贷款增加1.66万亿 M2增长8.3%
房出现观望心理。社融其余分项的趋势基本保持平稳。我们维持四季度社融增速有望反弹的观点，支撑因素包括政府债券剩余额度较多、房贷投放节奏有望边际调整以及再贷款的逐步投放等。光大证券：9月新增社融明显低于市场预期，但表现略强于季节性因素，与市场的预期差主要体现在两个方面：一是，表内融资明显不及预期，虽然8月末以来，人民银行等部委一再向商业银行传达稳信用意图，但是由于贷款需求持续回落，表内信贷缺乏支撑;二是，表外融资明显不及预期，主要受信托贷款大幅少增影响，表明政
证券市场红周刊 2021年40期2021-10-18
- 7月人民币贷款增加1.08万亿元
求有所走弱。当月社融同比增速回落0.3个百分点，低于预期，主要受社融口径下信贷同比少增、表外票据多减、以及政府债融资处于低位等原因所致。当月M2增速回落0.3个百分点，M1、M2剪刀差继续扩大。我们认为现阶段社融增速已位于年内低点，后续如果地方债发行节奏如预期加快，预计社融增速将逐步企稳，到四季度有望小幅反弹。华泰证券：7月金融数据全面低于预期，反映在地产、地方隐性负债以及部分行业等领域的“防风险”政策對经济产生立竿见影的紧缩效果，而政策仍延续“托而不举”
证券市场红周刊 2021年32期2021-08-14
- 一季度社会融资规模累计增量10.24万亿元
大证券：虽然3月社融数据相较去年同期有所回落，但就2016-2019年等正常年份的季节性规律而言，表现仍然非常强劲。尤其是反映实体融资需求的人民币贷款持续超出季节性。展望来看，一方面，在PMI、工业企业利润等指标显著回暖背景下，企业融资意愿持续强劲，融资需求短期内难以明显收缩。但受制于宏观杠杆率以稳为主的政策基调，全年信贷规模增量有限，叠加当下PPI呈现出陡峭上行的阶段性通胀压力，预计央行对信贷投放节奏的控制将会趋严。另一方面，今年地方政府专项债额度并未提
证券市场红周刊 2021年15期2021-04-19
- 1月新增人民币贷款3.58万亿元 M2同比增长9.4%
款数据符合预期但社融超预期，原因或是表内人民币贷款额度有限，实体融资需求旺盛、部分或转移至银行表外。向前展望，1月社融高增难抵信用回落态势，尤其是1季度末2季度初纾困贷款到期（部分或继续延期），信用债也将迎来偿还高峰，我们预计全年社融增速或逐步回落至11.0%左右。华泰证券：虽然高基数下同比继续下行，但1月社融环比企稳，这在政府债发行“缺失”的1月尤为难得。融资需求强劲印证了我们一直以来的观点，即当前宏观背景下，货币政策退出的速度不足以阻断再通胀进程。我们
证券市场红周刊 2021年7期2021-04-06
- 2020年全年人民币贷款增加19.63万亿元
集中到期的影响，社融增速回落0.3个百分点至13.3%，而财政存款的投放不及预期也拖累M2增速回落0.6个百分点至10.1%。往后观察，我们认为实体经济需求的向好仍将支持今年初银行信贷的平稳增长，M2增速亦有望在短期趋稳，但去年同期政府债净融资的高基数或将继续拖累开年的社融表现。华泰证券：虽然2021年1月信托压降压力减弱，但政府债同比少增可能使2021年1月、甚至一季度社融同比增长均有下行压力，鉴于2020年一季度社融基数较高——当季新增社融11万亿元、
证券市场红周刊 2021年3期2021-04-02
- 12月社融增速下行：波动或趋势
，符合预期;新增社融1.72万亿元，同比减少4821亿元，低于预期。截至12月末，M2同比增长10.1%，M1同比增长8.6%。12月新增信贷规模与结构基本与市场预期一致。从信贷结构来看，企业融资需求仍偏旺盛，其中，对公短贷与票据融资存在相互替代的现象，对公中长期贷款延续年初以来同比多增的态势。而居民贷款同比小幅减少，预计主要受以下因素的影响：年底银行控制信贷规模，将部分零售类贷款出表，与此同时，银行控制按揭贷款等涉房类贷款投放节奏，避免新增涉房贷款超过监
证券市场周刊 2021年2期2021-01-16
- 社融拐点之惑
廖宗魁11月社融存量增速出现下降，这是疫情以来的首次，市场纷纷惊呼“社融见顶”。社融指标如此受到市场重视，是因为社融是反映信用条件的重要指标，同时它也是经济景气的领先指标。信用条件的收缩往往意味着货币政策在收紧，后续的经济增速将会回落。从数据上看，永煤信用债违约事件使企业债券融资大幅萎缩，而且信托贷款和银行承兑汇票等非标融资也受到了拖累，导致社融增速略微下降。但M1和M2增速仍在上行，贷款的结构也还比较健康。即便社融真的见顶，也并不意味着盈利也会马上见顶。
证券市场周刊 2020年45期2020-12-21
- 11月份人民币贷款增加1.43万亿
但我们也注意到，社融增速在今年以来首次回落，意味着本轮信用扩张大概率已经“触顶”。我们认为后续社融在未来1年时间当中均将保持缓步回落的态势，2021年或回落2个百分点左右。但以“信贷脉冲”衡量，整体“宽信用”对经济正向拉动还将延续到至少明年上半年，信用扩张的边际变化不会影响现阶段的经济复苏节奏。银河证券：信贷派生能力稳中有升，对M2扩张起到积极作用，财政支出也对货币投放形成贡献。狭义货币M1同比增速创下2018年2月以来新高，M1、M2剪刀差继续收窄，随着
证券市场红周刊 2020年47期2020-12-14
- 政府债支撑社融增长已近尾声
月金融数据显示，社融同比增长13.7%，环比上升0.2个百分点;M2同比增长10.5%，环比下降0.4个百分点;M1同比增长9.1%，环比上升1个 百分点。数据显示，10月新增贷款6898亿元，9月为1.9万亿元，2019年同期为6613亿元，同比略微多增，但信贷结构延续改善态势。历史数据显示，10月新增贷款一般会呈现季节性明显回落：一方面是10月由于国庆假期工作日较少;另一方面则是前三季度投放信贷较多，四季度进入平稳收官期，更多是为2021年年初储备信贷
证券市场周刊 2020年41期2020-11-23
- 社会融资流向了哪里
社会融资（简称“社融”）规模的增长速度显著高于往期。截至7月末，全国已累计投放社会融资将近23万亿元。那么这些融资到底流向了哪些领域，对经济发展产生了哪些影响呢？政府、国企逆调节作用明显为支持疫情后的经济恢复，今年1—7月我国新增社融22.5万亿元，比去年同期多增了6.7万亿元。社融存量增速也从去年底的10.7%，跃升到了12.9%的水平。从类别来看，贷款、企业和政府发债贡献最大，非标融资降幅明显收窄。按部门来看，融资高增长更多体现在企业和政府部门。其中政
检察风云 2020年19期2020-11-06
- 银行风险预期渐改善
月持平;9月新增社融3.48万亿元，同比多增9658亿元，社融余额同比增长13.5%。1-9月合计新增人民币贷款16.26万亿元，同比多增2.63万亿元;人民币存款增加18.15万亿元，同比多增4.93万亿元;社融增量累计29.62万亿元，同比多增9.01万亿元。从央行公布的9月金融数据来看，社融同比增速高于人民币贷款同比增速，超出市场预期;而M2增速略有提升在市场预期之内。具体来看，9月信贷同比多增，居民信贷延续改善趋势。9月新增信贷1.9万亿元（包括非
证券市场周刊 2020年37期2020-10-26
- 6月信贷结构改善
474亿元;新增社融3.43万亿元，同比多增8099亿元;社融余额同比增长12.8%，环比上升0.3个百分点，M2同比增长11.1%，环比持平。6月居民信贷增量高于企业，表内票据规模同比多降，6月信贷新增1.81万亿元（包括非银贷款），基本符合市场此前的预期，同比多增1474亿元。从趋势上来看，3月以来，新增信贷同比多增规模逐月下行。从信贷结构上来看，6月居民信贷继续修复，增量为9815亿元，超过企业信贷9278亿元的增量，比2019年同期多2198亿元。
证券市场周刊 2020年25期2020-07-18
- 4月金融数据的些许变化
行公布4月金融和社融数据，4月新增人民币贷款1.7万亿元，同比多增6818亿元;新增人民币存款1.27万亿元，同比多增1.01万亿元;4月新增社融3.09万亿元，同比多增1.42万亿元，社融余额增同比速为12%，环比和同比分别提高0.5个百分点和1.2个百分点。M2增速为11.1%，环比和同比分别提高1个百分点和2.6个百分点;M1增速为5.5%，环比和同比分别提高0.5个百分点和2.6个百分点。数据显示，4月M2和社融增速延续攀升态势，表明居民融资需求稳
证券市场周刊 2020年17期2020-05-18
- 企业融资结构继续改善
月信贷整体改善，社融增速稳定。11月新增社融1.75万亿元，同比多增1505亿元。其中，对实体发放人民币贷款1.36万亿元，同比多增1331亿元;外币贷款折合同比少减538亿元;表外融资同比多增830亿元（未贴现银行承兑汇票同比多增698亿元、委托贷款同比少减351亿元、信托贷款同比多减218亿元）;股票融资同比多增324亿元;地方专项债融资同比少减331亿元。11月企业债券净融资同比少增1222亿元。与历年相比，11月企业债券净融资的绝对规模为2696亿
证券市场周刊 2019年44期2019-12-14
- 社融信贷全哑火：融资需求去哪了？
看，在经历了9月社融和信贷的井喷状态后，10月未能延续这一趋势，社融、信贷均出现季节性回落，由此可以预测，年底前逆周期调节力度有望进一步加码。具体而言，10月社融、信贷数据环比出现大幅回落，符合季节性的特征，但同比增速略逊于预期;其中，10月人民币贷款环比大幅少增，同比也少增近1700亿元，主要源于居民短贷同比少增约1300亿元，这表明9月恰逢三季度末，叠加降准政策利好，9月出现强劲的季末冲量，在很大程度上透支了10月的融资需求。不过，考虑到房地产调控等不
证券市场周刊 2019年40期2019-11-16
- 社融增速略降 货币松紧适度
计数据：7月新增社融1.01万亿元，同比少增2103亿元;M1回落至3.1%、M2回落至8.1%;6月人民币贷款增加1.06万亿元，同比少增3975亿元。我们的观点是：社融增速略降，货币松紧适度。信贷拖累社融，专项债贡献仍大7月新增社融1.01万亿元，同比少增2103亿元。其中，对实体发放人民币贷款8086亿元，同比少增4775亿元;表外非标融资减少6226亿元，同比多减1327亿元，其中信托贷款同比少减529亿元，而委托贷款、未贴现的银行承兑汇票分别多减
股市动态分析 2019年32期2019-10-21
- 超预期信贷增长有多少水分
。非标压缩趋缓，社融统计口径再调整，9月，新口径下，社融规模新增2.27万亿元，比上年同期多增1383亿元，除去表内信贷融资大幅提升外，非标融资压缩规模也相对趋缓，叠加企业债券融资明显增加，共同对冲了2018年同期地方专项债高基数的影响。其中，社融口径信贷融资增加1.72万亿元，同比多增3539亿元。表外非标融资减少1125亿元，同比少减1764亿元;其中，委托贷款减少21亿元，同比少减1411亿元;信托贷款减少672亿元，同比少减236亿元;未贴现银行承
证券市场周刊 2019年36期2019-10-19
- 社融数据仍显疲弱
975亿元;新增社融1.01万亿元，同比少增2103亿元，社融余额同比增长10.7%，比6月下降0.2个百分点;M2同比增长8.1%，比上月末和2018年同期均低0.4个百分点。7月金融数据显示，融资供需两端放缓，表内表外均有拖累。从表内来看，7月新增人民币贷款1.06万亿元，同比少增3975亿元，即使扣除非银机构贷款，也低于过去三年的均值。从供給端来看，由于2019年信贷投放前置比往年更为明显，下半年信贷额度相对有限。从需求端来看，随着经济下行压力的增大
证券市场周刊 2019年29期2019-08-20
- 躁动延续，普涨格局
涨格局。从总量看社融增量的增速反弹，有助于市场对于存量社融即将见底的预期形成。1-2月大概率是社融存量增速的底部区域，后面将低斜率回升。由于社融存量增速企稳回暖意味着政策“宽货币”向“宽信用”的传导见效，因此历史上存量社融的增速触底后、上证综指一般会滞后1-6个月见大底——除2008年“四万亿”带动“市场底”率先见底之外，2005年存量社融拐点领先市场底1个月，2012年5月社融拐点领先市场底6个月，2015年6月社融拐点领先市场底6个月。市场对于12月社
证券市场周刊 2019年5期2019-08-19
- 下半年社融走势怎么看？
019年上半年，社融数据回升很大程度上来源于地方专项债、企业债券以及非标中信托贷款的增长。分项观察，不考虑中小银行信用收缩，整体社融存在下行压力。在年初天量社融之后，一季度企业杠杆率小幅提升，政策再度聚焦于结构性去杠杆，如果政策延续，则整体社融可能在7月之后增速开始下行。那么，下半年的社融能否满足2019年6%到6.5%的经济目标？答案可能会在月底的政治局会议上揭晓。政策在稳增长和结构性去杠杆中有所取舍，市场可能会纠结但是宽货币紧信用的格局不变，笔者建议投
证券市场周刊 2019年25期2019-08-16
- 社融增速回升不改银行承压
数据，总体来看，社融增速有所回撤，主要受春节扰动因素的影响。截至2019年2月底，社融存量余额同比增长10.1%，增速环比下降约0.3个百分点。2月社融增加约7030亿元，同比少增约4800亿元。社融增速及增量低于市场预期，主要原因是人民币贷款同比少增约2600亿元，表外未贴现银行票据大幅萎缩。由于2019年春节在2月初，1月社融放量较多可能形成一定程度的透支，监管对票据的关注也可能造成了一定的影响。整体来看，虽然有季节性扰动因素的影响，但单月数据的回调不
证券市场周刊 2019年10期2019-08-16
- 下半年社融走势怎么看？
019年上半年，社融数据回升很大程度上来源于地方专项债、企业债券以及非标中信托贷款的增长。分项观察，不考虑中小银行信用收缩，整体社融存在下行压力。在年初天量社融之后，一季度企业杠杆率小幅提升，政策再度聚焦于结构性去杠杆，如果政策延续，则整体社融可能在7月之后增速开始下行。那么，下半年的社融能否满足2019年6%到6.5%的经济目标？答案可能会在月底的政治局会议上揭晓。政策在稳增长和结构性去杠杆中有所取舍，市场可能会纠结但是宽货币紧信用的格局不变，笔者建议投
证券市场周刊 2019年26期2019-07-20
- 中国银行业：3月信贷增长全面超预期
孙明3月社融增长大超预期中国央行公布3月金融数据。当月新增社融2.86万亿元（人民币，下同），同比多增加80.2%;新增人民币贷款1.69万亿元，同比多增加51.7%，分别比市场一致预期高54%及36%。存量社融增速因此环比提升0.6个百分点至10.7%，触底反弹的趋势得到确认。市场利率的下行带动了较为活跃的企业债及地方政府债券发行。此外，央行自2018年下半年起将银行的贷款核销纳入社融统计，3月一季度末，该部分对社融的贡献相应将有所增加。存款同比增速有所
股市动态分析 2019年15期2019-07-10
- 紧扣经济复苏脉络
动将回到盈利端，社融拐点后盈利见底是迟早的事，盈利预期提升会在二季度逐步展开，如此即意味着行情将更加紧扣经济复苏的逻辑展开。社融拐点的重要意义经济复苏的逻辑对市场影响更具有压倒性，而政策对市场的影响则逐步退居二线。年初，1月份社融数据超预期仅仅揭开经济复苏的苗头，给悲观中的市场带来一丝亮光，成为本轮行情的一级火箭，3月制造业PMI重回枯荣线之上，则使市场复苏的希望得以延续，成为行情助推至3200点的二级火箭。而3月社融数据的再度大超预期，则表明经济复苏的逻
证券市场红周刊 2019年15期2019-06-11
- 社融增速回升不改银行承压
数据，总体来看，社融增速有所回撤，主要受春节扰动因素的影响。截至2019年2月底，社融存量余额同比增长10.1%，增速环比下降约0.3个百分点。2月社融增加约7030亿元，同比少增约4800亿元。社融增速及增量低于市场预期，主要原因是人民币贷款同比少增约2600亿元，表外未贴现银行票据大幅萎缩。由于2019年春节在2月初，1月社融放量较多可能形成一定程度的透支，监管对票据的关注也可能造成了一定的影响。整体来看，虽然有季节性扰动因素的影响，但单月数据的回调不
证券市场周刊 2019年11期2019-03-27
- 信贷放量背后企业真实融资需求几何
13.4%;新增社融4.64万亿元，同比多增1.56万亿元，社融余额同比增长10.4%，比2018年年末提升0.6个百分点;M2同比增长8.4%，增速比2018年年末提升0.3个百分点。截至1月末，本外币贷款余额为145.1万亿元，同比增长12.8%;人民币贷款余额为139.5万亿元，同比增长13.4%;存款余额为180.8万亿元，同比增长7.6%。本外币贷款增速同比提升，预示银行信贷规模扩张有望成为业绩增长的主因。1月人民币存款增加3.3万亿元，环比多增
证券市场周刊 2019年6期2019-02-18
- 躁动延续，普涨格局
涨格局。从总量看社融增量的增速反弹，有助于市场对于存量社融即将见底的预期形成。1-2月大概率是社融存量增速的底部区域，后面将低斜率回升。由于社融存量增速企稳回暖意味着政策“宽货币”向“宽信用”的传导见效，因此历史上存量社融的增速触底后、上证综指一般会滞后1-6个月见大底——除2008年“四万亿”带动“市场底”率先见底之外，2005年存量社融拐点领先市场底1个月，2012年5月社融拐点领先市场底6个月，2015年6月社融拐点领先市场底6个月。市场对于12月社
证券市场周刊 2019年6期2019-02-18
- 社融口径调整难掩实体融资疲弱
杨业伟社融统计口径调整难掩实体经济融资疲弱，经济下行压力可能继续加大，这为债市构筑了安全边际。人民银行10月17日发布公告称，从9月开始调整了社会融资规模（下称“社融”）口径，将地方政府专项债纳入，但这难掩实体融资疲弱情况。无论是人民银行新口径，还是将政府债务全部纳入的广义社融，还是调整前的老口径，社融都是同比少增，存量增速均是继续下行。这已经是人民银行2018年第二次调整社会融资规模口径。从2018年7月起，人民银行曾将“存款类金融机构资产支持证券”和“
证券市场周刊 2018年36期2018-10-23
- 图说
计数据：7月新增社融1.04万亿元，同比少增约1200亿元；M2增速回升到8.5%；7月金融机构贷款增加1.45万亿元，同比多增约6000亿元。7月新增社融总量1.04万亿元，其中7月对实体发放贷款增加1.29万亿元，同比多增3700亿元；表外非标融资继续大幅萎缩，委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票合计减少约4900亿元，同比少增4200亿元；债券和股票融资均同比少增300多亿元。7月信贷投放继续加大，但表外融资也继续萎缩，社融整體同比少增1200亿。7月
证券市场红周刊 2018年30期2018-05-14
- 图说
本月社融新增量超季节性回落，主因是表外融资继续收缩和专项债增量减少。此外，直接融资也没有明显改善。人民币贷款看似為社融数据的唯一亮点。但从细拆贷款结构看，居民中长期贷款乏力，意味着未来房地产销售增速和房价将承压。企业贷款仍以票据为主，意味着当前信用扩张仍面临着困境。后续，一方面央行降息节奏可能加快，来解决“融资贵”的问题，另一方面，预计央行将通过宏观审慎评估、多种工具和机制创新，纾解“融资难”问题，打破民企“债务违约-信贷融资难度加大-财务状况恶化”的负向
证券市场红周刊 2018年42期2018-05-14
- M2增速未来将低位徘徊
到了9%以下，而社融增速却依然维持高位。市场陷入了迷茫，一高一低，经济到底是该上还是该下？社融和货币增速背离从现实统计的角度来说，融资指标我们通常用社会融资规模来衡量，货币指标通常用M2来衡量，二者统计的范围是不同的。例如社融仅统计了居民和非金融企业的融资，但M2则将非银金融机构的部分存款纳入统计；外汇占款等途径也会创造货币但不属于融资；部分货币储存方式并不在银行存款的统计范围，所以统计出来的货币和融资指标又存在一些差异。但是从05年以来，M2增速和社融增
股市动态分析 2017年38期2017-10-11
- M2增速放缓的玄机
一度占到当年新增社融的30%，但在2015年和2016年其占比却急剧下滑到4%和6%。与此同时，债券市场却高歌猛进，企业债券融资在2015年和2016年占到当年社融的19%和17%（2013年为10%）。而今年前五个月，由于债券收益率的明显上行，企业债券融资规模净下降3500亿元。反过来，社融中的影子信贷业务却增加了2.2万亿元，占前五个月社会融资规模接近四分之一。但央行公布的社会融资规模数据存在统计问题，而这一问题在近两年尤为突出，给货币政策分析带来了一
财经 2017年15期2017-07-03
- 如何界定“脱实向虚”
高善文M3与广义社融增速所积累的严重背离的绝大部分可以解释2014年以后债券市场的涨跌，且这一背离正在迎来缓慢而长期的反向修复。为了更直观地理解什么是“向实”，什么是“向虚”，我们首先定义和构造两个新的金融统计指标。第一个指标是M2加上非保本理财。本意是衡量银行体系从实体部门（非金融企业、住户、政府、海外等）融入的资金总和，既包括表內负债，也包括表外负债，我们姑且称之为M3。按照央行口径，其他金融性公司对银行体系的大部分债权，例如证券交易结算保证金、住房公
证券市场周刊 2017年20期2017-06-19
- 信用投放好于预期可持续性有待观察
度较大，与存款和社融数据的表现不是很匹配。为了消除存款偏离度考核影响，央行对M2进行了修正，这可能是M2同比较大回升的主要原因。一、信用数据好于预期1、新增人民币贷款好于预期6月老口径新增人民币贷款（向实体经济投放）1.33万亿元，好于市场预期。余额同比13.7%，较前月小幅回升0.1个百分点。新口径人民币贷款（向实体经济和向非银金融机构投放）方面，6月新增1.28万亿元，绝对额也是处于非常高的水平上。余额同比13.4%，较前月回落0.6个百分点。这里可以
股市动态分析 2015年29期2015-09-10
- 货币宽松显现成效 实体融资成本下行
的下行。1月总体社融增速为13.6%，下行0.7个百分点，反映实体经济融资需求依然较弱。表外监管政策的变化对社融数据的影响逐渐消退，短期内，实体经济总需求何时企稳改善，决定了社融增速何时触底回升。1月人民币存款增速回升，这受到现金需求和财政存款波动的较大影响。在社融增速回落的局面下，M2同比的下行并不意外，但其下行幅度较大，令人惊讶，或许与央行过去几个月对M2同比数据的修正技术也有一些关系。表外投放重回弱势去年12月，国务院要求地方锁定存量债务，这导致地方
股市动态分析 2015年8期2015-03-06