香港电讯：购并与重生

舒　菁

----香港电讯成立于1925年，1981年被英国大东收购，1988年上市，仍由大东掌握绝对控股权。1995年，香港电信业本地业务解除垄断，至1998年，香港电信业全面开放以后，香港电讯被提前终止了国际业务的专营权。在自由竞争的市场环境中，香港电讯依靠往昔垄断时期积累的资源，仍然是香港电信业的“龙头老大”，其固定电话业务与国际电话业务均居首位，移动电话业务在和记电讯后排名第二。

----香港电讯长期以来盈利甚丰，虽然近一两年来业务增幅放缓，但仍是大股东英国大东公司的主要“利润奶牛”。该公司系恒生指数成份股之一，其总市值逾2600亿港元，是香港最大的蓝筹股公司之一。在国际资本市场上，其债信评级为A（标准普尔），与中国政府债信相当。

----由于英资大东公司有意逐渐淡出香港，集中发展欧洲互联网业务，香港电讯的发展受到相对抑制。至去年10月，新加坡电信着手与大东恰谈购并香港电讯事宜。今年1月24日，此事被英国报纸披露，新加坡电信根据监管部门要求于25日予以证实。2月11日，香港盈科数码动力亦向大东提出收购建议。

合并还是收购

----从资本市场购并业务的角度，香港电讯的购并可以多种手段完成。

----在这家公司的股权构成中，英国大东约持54％,中国电信（香港）持10％，香港政府持股约8％，其余均为小股东。

----由于英国大东拥有香港电讯的绝对控股权，购并香港电讯首先要买下大东手中的权益。但在获大东董事会同意得到这部分权益，并不意味着已经100％地获得了香港电讯——原因很简单，该公司还有其他股东。……