金融控股公司：分业／混业难局下的现实选择

混业经营是国际金融业大势所趋

近几年，除去欧洲大陆有关国家，美国、英国、日本、韩国等国纷纷宣布金融机构由分业经营走向混业经营，一些国家的金融监管部门也为此做出相应调整，由单一、分业的监管部门走向统一、混业的监管部门，特别是美国。1999年11月，美国国会正式通过《金融现代化法案》，允许银行持股公司可升格为金融控股公司，允许升格的或新成立的金融控股公司从事具有金融性质的任何业务，即银行、证券和保险业务，但其混业经营是通过分别从事不同业务的子公司来实现，各子公司在法律和经营上是相对独立的公司。

----美国的经验启发我们：第一，分业和混业经营道路的选择是特定经济环境下的产物。混业经营有利于提高个体金融机构效益（金融生产力）。而且，通过金融控股公司下设独立子公司模式实现混业经营，仍不妨碍实行有效的金融监管。

----那么，在我国当前金融机构风险较大，金融机构效益较差的情况下，博弈如何展开？能否通过不断提高金融机构效益，相应减轻政府化解风险的资金成本压力，以逐步化解金融风险？能否在坚持分业经营、分业监管、完善法规制度的前提下，通过金融控股公司下设子公司并内设“防火墙”的形式，实现其资产负债的适当多样化，以提高其竞争力和经济效益？这里存在可充分研究和论证的空间。

----中国“入世”在即。“入世”5年后的情况暂且不论，在刚“入世”的3至5年间，国外金融机构和国内金融机构的竞争在地域和业务范围上还是有限制的。……