散户能否主导行情趋势？

李国旺

股市从1000点上升到4000点后,证券市场的散户化程度加剧,投资者中迷漫着恐惧和贪婪的气氛,在这些投资心理共同交织中投资者行为必然出现“错与乱”,即短线操作由于非理性的群体行为而导致行为一致化,导致行情出现涨跌共振,加剧市场调整的幅度｡

当前的A股市场已经显著散户化,与1999年至2001年的牛市相比,目前个人投资者直接持有的流通市值比例达65%;在2001年股市最高点时,散户持有89%的流通市值,仍然暗示居民还有能力继续买入股票｡央行披露的居民家庭金融资产构成显示,在上一轮牛市的2000年,证券类资产与居民存款的比例是1:3,而目前这个比例是1:4.5｡如果证券类资产达到居民存款的三分之一,意味着居民的证券资产将从目前的3.8万亿逐步提高到5.7万亿｡

根据当前的投资者结构与实力对比,我们通过分析可以得出如下结论:一是短线操作将促使A股市场的成交量成倍上升,即成交量主要是散户的短线操作所贡献,券商的经纪业务必然爆发性增长,重点券商概念的股票投资将是首选｡

当前国内证券市场出现的“全民炒股”必然加剧市场波动,因为中国人一般都比较自信,即相信自己的能力比别人强,加上工业化的时间比较短,社会制度设计和投资者中还没有形成“信托”概念,即自己做好本职业工作,不熟悉的业务交与专业机构进行操作｡结果是大多数股民都是亲自操作,从而形成了世界少见的“全民炒股”现象,这与美……