我国货币政策传导机制分析

鲁　琳

摘要：货币政策传导不畅是影响我国货币政策实施效果的重要原因，试图探讨货币政策传导机制不畅的原因。并提出提高传导效率机制的建议。

关键词：货币政策；传导机制

1影响我国货币政策传导机制发挥的原因

1．1货币政策传导机制中的主渠道受阻

再贷款是我国中央银行注入基础货币的主要渠道，但近十年来，中国人民银行稳定的货币政策效果不明显。有两个原因：其一，商业银行在风险约束和利益激励机制不配套的情况下，更注重的是贷款的风险，而不是利益。其二，一些中小金融机构游离于货币传导机制的影响范围以外。

1．2金融市场一体化的欠缺制约了传导体系的渠道通畅和功能发挥

金融市场发育的不完善，必然会极大地阻碍着货币政策的传导效果，这种对货币市场和资本市场的人为分割，不利于两个市场优势互补、相互促进和共同发展。

1．3银行不良资产对货币政策产生紧缩效应

首先，不良资产挤压正常的资金运用，抵消了扩大信贷投放的部分政策效应，其次，不良资产影响商业银行收益。

1．4严格的利率监管与货币政策传导机制所需的利率市场不相适应

由于利率尚未完全市场化，重要的金融产品流通没有价差或者差价过小，从而导致无法形成有力的流通，而且导致货币政策传导过程不力。而利率管制、贷款终生负责制和零呆账贷款制等造成银行“惜贷”现象严重，货币政策通过商行传到实体经济的渠道被堵塞。……