面对金融危机，俄罗斯“Ｔｏｐ－ｂｏｏｋ”图书公司喜忧参半

徐永平

喜：前三季度业绩强劲增长

2008年11月，这家来自新西伯利亚的俄罗斯大型图书企业公布了前三个季度的销售业绩。与去年同期相比，1-9月的营业额增长27.8%，达到69.7亿卢布，完全看不到世界经济危机的影响，实现了强劲增长。总利润增长32.9%，达到34亿卢布。销售利润增长34.1%，达到4.155亿卢布，税前利润增长33.7%，达到1.634亿卢布。净利润比去年同期增长40.8%，达到1.129亿卢布。据悉，俄罗斯图书市场总量大约30亿美元，“Top-book”图书公司大约占到俄罗斯图书销售总量的10%以上。公司解释说，利润巨幅增长的原因是季节性的销售收入增加。去年，公司在第二季度出现亏损，但是在第三季度的利润达到6900万卢布。

突然降临的世界金融危机并没有给“Top-book”公司带来多少寒意，它依然按部就班地开张自己的新书店，依然按计划支付债券利息。不过，公司原计划在2009年上市，现在看来不大可能，仍然停留在“愿望”阶段。公司财务副经理娜塔莉娅·马丁年科对媒体证实了这一点。

公司公布1-9月业绩的同时宣布，新年到来之前图书大幅打折销售。目前，“Top-book”在全国200个城市有500家连锁书店。届时，这些书店的图书都将以零售价格的50%销售。2007年底，公司根据自己的业绩同样出台过类似决定。相比之下，网络书店www.ozon.ru的年前促销手段就显得小气了，它只承诺为读者提供免费送货服务，而它在2008年的销售业绩应该同样可观。

忧：面临债券赎回的资金危机

1-9月业绩的大幅增长并没有给“Top-book”带来更多的喜悦，进入12月，“Top-book”公司为可能出现的债券赎回犯了难。

2006年底，“Top-book”委托银行组织发行第二期15亿卢布债券，期限为4年，把4年分为8段付息（每半年为一段）。当时发行条件是年利息10.51%。12月17日是公司债券的第四个付息日，应支付的半年利息为7860万卢布。就目前的金融形势看，投资者愿意把债券留在手里得利息的可能性不大。如果出现大面积赎回，公司将无法承担。公司面临债券赎回的资金危机。为了度过这一难关，公司于12月8日宣布，把第5至第8段债券年利息由原来的10.51%提高到20%，这一利率几乎是原来第1至第4段的两倍。希望以此来取悦投资者，实现延迟债券赎回的目的。

12月12日，“Top-book”财务经理安德烈·阿克肖诺夫承认，公司目前只能拿出3.25亿卢布赎回2006年的部分债券。阿克肖诺夫建议，“Top-book”与债券持有者共同制定一个延迟赎回计划。公司在此前已经赎回2亿卢布，12月17日公司可以赎回3.25亿卢布，其余的9.75亿卢布希望在2009年3月、6月、9月分别等额赎回，此间的利息为20%。与此同时，公司总经理格奥尔吉·利亚明也向这些债券持有者提供了个人担保。

下一个半年需要支付的利息是1.496亿卢布。如果以“Top-book”前9个月的销售利润1.129亿卢布考虑，这不是一个小数字。企业能否保持原有的发展速度和盈利能力来支付高额利息，这还是一个问题。

如何度过面临的危机？

12月18日，在顺利度过付息日后，公司总经理格奥尔吉·利亚明在他的公开信里大声感谢投资者的支持：将以努力的工作来实现公司的目标，回报广大投资者。

公司承认，最近的图书销售已经下降了10%。为了应对面临的危机，“Top-book”正在与银行积极谈判，得到贷款支付到期债券的利息，公司必须在2009年保持8%的增长，主要依靠通货膨胀的图书价格上涨来实现。另外，裁减员工来节约开支也已经列入计划，可以得到1亿～1.1亿卢布。此外，公司也在考虑关闭一些不盈利的书店和降低卖场租金，得到1.5亿卢布。根据“Top-book”罗斯托夫州书店网（其下有20家书店）叶莲娜·什捷欣娜总经理的说法，临近新年，与去年同期相比，图书销售下降了20%。礼品类图书的需求下降更厉害。她说，不排除下一步关闭一些书店。

“Top-book”的困境受到业界的高度关注。一些出版大户已经表态答应“Top-book”推迟支付图书货款。阿斯特出版集团财务主管奥列格·巴尔捷涅夫已经声明，与“Top-book”共渡难关，同时批驳了收购“Top-book”的传言。埃克斯摩出版集团也在制定具体的援助方案。最近，俄罗斯书业协会（成员包括出版商、图书经销商和印刷企业）准备了一个意在支持俄罗斯图书企业“Top-book”的文件，同样是一项有分量的举措。

关于“Top-book”：

“Top-book”是俄罗斯最大的图书批发零售企业，俄罗斯图书市场的龙头。成立于1995年。2007年营业额超过3亿美元，占有俄罗斯图书零售市场12%的份额，总经理格奥尔吉·利亚明。“Top-book”有超过500家连锁零售书店，营业总面积达到10万平方米以上，图书品种达18万个，每月在网上销售图书300万册。图书销售占总营业额的68%，另外是办公用品、玩具、音像制品等。其属下有650家书店，分布在俄罗斯、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦和乌克兰；还在全国532家超级市场设有卖点，另有自己的网络书店。“Top-book”宣称，将继续扩大图书零售网点，实现在三年内占有俄罗斯图书市场的18%-20%的目标，年营业额达到6亿～7亿美元。

“Top-book”的主要竞争者：阿斯特出版集团下属的“字母”连锁书店占有4%的市场；“莫斯科书店”只在莫斯科市内；另外一个是从事批发的“图书界”，占有2%的市场。