人民币升值背景下中国对外金融投资问题探讨

詹　欣

摘 要：在人民币升值背景下，中国的外汇储备屡创新高，流动性过剩问题严重，国内资产价格上涨迅速，这一切都与20世纪日元升值阶段，日本所面临的境遇相似。日本经济泡沫破裂的经验教训提醒我们，当前应该防范经济的泡沫化，有效地实现全球资产配置。主要手段之一就是稳步发展对外金融投资。

关键词：套利；对外金融投资；人民币升值；实际收益率

中图分类号：F831.7文献标识码：A

文章编号：1003—0751(2009)01—0064—03

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制，同时将人民币对美元汇率上调2.1%，从8.27元/美元调整为8.11元/美元。此后人民币相对于美元就一直处于持续升值状态。由于我国外汇储备以美元资产为主，所以升值造成了巨大的外汇缩水损失。从另一方面讲，由于人民币升值预期的客观存在，使得大量的外来资本进入中国投资到股票、房地产市场，以期待能寻找到无风险的“跨国套利”机会，推动了我国国内资产价格的上涨，进而使我国流动性过剩问题愈演愈烈。因此，无论是从外汇储备的有效保值角度，还是为了促进国际收支平衡，减少国内流动性扩张以及由此产生的投资过快增长、物价和资产价格上涨的压力，我们都需要适当推动资本流出，发展我国的对外投资。

对于人民币升值背景下中国如何发展对外投资的问题，近年来国内很多专家学者都做了相应的研究。……