震荡择新　涨时择旧

卢延杰

新发基金首发回暖，市场整体仍将震荡，是否又到买基时?

A股市场在利好政策的累积效应推动下，走出了一波不错的行情。2月17日，基金指数跟随大盘继续震荡走高，成交量较前一交易日略有增加。上证基金指数收于3174.20点，上涨2.06％；深证基金指数收于3248.49点，上涨1.31％。沪深两市基金成交额分别为27.50亿元和7.97亿元，合计成交额比前一个交易日增加1.5％。股市的水涨船高促成了偏股型基金的集中发行，许多基金公司冒着市场行情调整的风险，依然坚持“跟风而动”。

据不完全统计，从2月2日开始至今，已先后有光大均衡精选、国联安德盛增利、工银沪深300、诺安成长、嘉实量化阿尔法、富兰克林国海动力等12只新基金发行，其中8只为偏股型基金，4只为债券型基金。工银沪深300成为目前国内第6只沪深300指数型基金。

值得注意的是，在本轮新发基金中一些债券型基金也着重强调了对股票的投资。例如在近期发售的德盛增利、信诚经典优债等基金，都在产品契约中设立了对股票资产配置的内容；而在2月18日发售的金元比联丰利债券型基金，也将基金总资产的20％投资股票，并且还提出了40％以内的可转债投资部分。该基金拟任基金经理何旻表示，股债兼备的资产配置，可以帮助债券型基金提高自身潜在的收益可能，在目前趋势多空不明的震荡行情下，更好地把握阶段性机会，创造较高收益。

因为可以投资股票二级市场，南方宝元债券、友邦华泰稳本增利、大成强化收益、鹏华丰收等强债类基金在此前债券型基金净值整体下跌的不利局面下，取得了难能可贵的增长。

就目前情况来讲，尽管上述几只偏股型基金的具体发行情况还不得而知，但从历史表现来看，当股市行情回暖时，偏股型基金的发行境况也会随之变好。

根据国信证券的研究报告，1月份新成立的汇添富价值精选以超过15亿的募集规模创下了近几个月来新基金发行的新高，与同期发行的另外两只股票型基金6-9亿的“迷你”规模形成了鲜明对比。可以看出近期偏股型基金在一级市场发行上已经开始有回暖迹象。其密集发行将助力新增资金进入市场。

如果再加上有创新意义的沪深300指数基金对构建理想基金组合的意义，预计本轮偏股型基金的发行能取得理想的募集规模。

那么现在是否已经到了投资新基金，特别是股票型基金的时候呢?好买基金研究中心认为，虽然近期新发的股票型基金首发有回暖趋势，但是在目前市场上行阶段，新发行的股票型基金并不比老基金更具投资价值，这种劣势主要体现在低仓位上。

如果投资者只是想进行短线套利操作，那么择机增持近期业绩表现优异的主动型股票基金，特别是增仓明显的股票型基金更为适合。“轻装上阵”的新基金，特别是强债类基金在控制风险上要比老基金更具优势，投资者可以将其作为长期投资进行配置。

震荡择新，涨时择旧。未来中国经济仍存在较大不确定性，市场整体将呈现震荡格局，近期市场反弹加速也使风险逐步积累。因此，投资者还应以积极防御作为配置基调，保持谨慎，平衡配置高风险和低风险基金。