谁是隐形推手

凡晓芝　黄智军

“只有三种命运: 要么成为头三名; 要么在一个更利己的市场里成为第一名; 剩下的就只能被整合掉，或者自己关门，或者被迫关门！”

在北京CBD光华路15号铜牛国际大厦的办公室里，富基融通董事长颜艳春道出了行业软件服务商的三种前途。

而事实上，在2005年行业软件生存不易的时候，富基融通一度从北京东长安街1号的东方广场搬迁到南五环亦庄经济技术开发区，而且在亦庄一待就是三年半。

但在这难熬的三年半里，富基融通却凭着并购迅速成长。2007年以来，富基收购了广州融通、中国网库、茂进系统等五六家公司。现在，富基融通已经是中国零售业最大的软件提供商。今年5月，它又从亦庄迁回了CBD。

不过颜艳春显然还不满足于此。“整个零售业IT市场规模仅为70.7亿元，却有170余家供应商在其中分食，这个市场高度分散，非常的粹片化。”颜艳春希望零售业IT市场的集中度能高些，再高些。

“分久必合，这是一个发展的必然阶段。”金融IT服务商东南融通的创始人、CEO连伟舟也有相似的看法。不同的是，金融IT领域的集成度走在了零售业前面。2005年的时候，前10名的金融IT供应商所占的市场份额大概只有17%，2006年达到了20%多，到2007年已经是30%了。“现在是金融市场逐步集中的时候，相应地，供应商也会被集中。在这个过程中，除了自己跑得快以外，还要靠并购、整合这种手段。”连伟舟说。

金融危机下，这种“并购重组、迅速做大”的想法不仅是有实力的行业软件商的共识，也获得了政府相关部门的支持。工业和信息化部部长李毅中就公开表示: “现在全国有软件企业两万多家，太分散了，单个的规模都很小。金融危机给软件企业带来了创伤，更带来了机遇。”

行业软件并购风，正在越刮越猛。

“并购风”

越刮越大

近日，华软投资发布的《2008年中国软件业投融资研究报告》指出，2009年软件业投融资或将整体放缓，全年投资金额约为5亿～10亿美元，软件企业IPO数量较少，所以并购案例可能增加较多。

“根据我们的统计，今年上半年我国软件行业有24起并购案例，并购案例数和金额分别同比增长了75%和160%。”华软投资副总裁徐彤告诉记者。

其中，行业软件并购现象尤为活跃。

近日，华胜天成宣布，拟通过全资子公司华胜香港，向CSI和CSA（美国计算机科学公司的子公司和孙公司）收购其持有的香港自动系统集团有限公司（ASL）全部股权共计2.03亿股，总金额为2.6亿港币，占ASL全部已发行股本的68.4%。

“企业发展到一定程度的时候，纯粹靠自我的放血已无法提供市场需要的供应量，就可能需要从外部输血，去收购一些企业，用这样的方式来实现行业的拓展。” 华胜天成总裁王维航表示。

更早之前，4月28日，国内老牌保险业IT服务商尚洋信德被国内银行界IT排名第一的服务商东南融通招致麾下。这是10年来保险业界的IT公司发生的首次并购。尚洋信德将成为东南融通在保险领域独立的、惟一的品牌，并因此一跃成为国内保险IT排名第二的服务商。

除了行业内软件商之间的并购，国内综合实力的大型软件商金蝶、用友等对行业软件企业的并购也越来越情有独钟。金蝶公司今年以来已经进行了三次并购: 1月，并购了零售连锁软件供应商——深圳商祺软件; 5月，并购服装行业软件供应商——广州市齐胜电子科技有限公司; 6月，并购了财税一体化软件供应商——南京同盟有限公司。

在2008年和2009年连续两年的年度策略中，用友软件明确提到兼并收购策略，2009年度的并购策略更是细化为“购并领域/行业互补性企业，以及竞争性企业，加强对并购业务的整合工作，提高并购效益”。5月，用友收购了PLM（产品生命周期管理）专业供应商重庆迈特科技有限公司的核心资产，同时成立了独立的PLM事业部，正式进军PLM领域。

这种趋势，其实是2008年行业软件并购热的持续升温。根据《2008年中国软件业投融资研究报告》分析，2007年我国行业软件并购案例数为8起，在软件领域细分行业中排名第二，并购金额为2449万美元; 而2008年行业软件并购案例数一跃为10起，在软件领域细分行业中排名第一，并购金额为5238万美元，同比增加369%。如果按照当前趋势持续发展下去，2009年行业软件并购案例数和金额都极有可能再次翻新。

相应地，无论是从软件产业的发展状况还是国家政策支持角度来看，行业软件进一步并购重组也具备了良好的外部条件。

据工业和信息化部近日公布的统计显示，尽管受金融危机影响，今年1、2月份我国软件产业收入同比增长20.8%，增速比去年同期低7.9%，软件行业整体增速放缓，但与其他行业相比，金融危机并没有对软件行业产生较大的负面影响; 此外，抗风险能力比较强的大企业平均增速还高出全行业平均水平10%以上，平均利润率也高于全行业平均水平。这意味着，目前国内软件大企业开展并购有相对充足的财力支撑。

而从宏观层面看，近期国家扶持软件行业发展的各项利好措施陆续出台，也推动了软件企业加快并购步伐。《电子信息产业调整和振兴规划》指出，为实现产业调整和振兴的目标，在软件等重点领域鼓励优势企业并购重组，其中包括国家的产业投入、税收、政策扶持等。而这种利好政策也将在一定程度上刺激国内软件企业的并购行为。

转型升级好时机

目前，我国已上市的软件公司，大部分属于行业软件及应用解决方案提供商。“国内市场巨大，每一个行业都是一个细分市场，如果能够成为某细分行业中领军者，就很有希望成为一个有竞争力的公司。”《2008年中国软件业投融资研究报告》称。

举例来说，2007年上市后表现较佳的石基信息公司是酒店管理软件业的龙头，其市场份额占国内星级酒店的50%以上; 富基融通在全国零售业百强中，占据了30%左右的市场份额; 东南融通既是银行IT业排名第一的服务商，更是在纽交所上市的第一家中国软件公司，市值接近100亿元。这些行业的领先解决方案公司不是极具收购价值，就是手握大量现金，其中有不少企业有借助收购，增长在某个细分市场中实力的意图。

东南融通合并尚洋信德，就是最新的一个典型案例。在合并尚洋信德前，东南融通自身的保险业务在中国保险IT解决方案市场中的整体份额位居第四，只占了不到10%的市场份额。而尚洋信德根植于保险IT解决方案市场，其IBIX商业智能方案已成为保险商业智能市场占有率第一的解决方案，产品线基本覆盖了保险IT应用领域的整个范畴，市场份额居国内领先地位。

而根据IDC的预测，从2007年～2012年的5年内，国内保险IT解决方案的市场将实现超过21%的复合增长，中国保险业IT解决方案的“蛋糕”正在迅速变大。在这样的背景下，通过与东南融通的合并，尚洋信德一跃成为保险IT排名第二的服务商。这样的整合，无论对双方的技术实力、服务质量还是品牌知名度，都是一个巨大的提升。

另一方面，中国软件业整体也正在迎来产业结构调整的新时期。在过去的几十年里，软件产业作为IT产业的核心，走的主要是“内生式”发展道路。由于知识型企业是典型的轻资产企业，创业门槛低，很多企业宁做“鸡头”、不做“凤尾”。因而当时市场上具备一定规模的可并购对象不多，大厂商不得不倚重技术、服务、管理创新的“内生式”增长模式。

而正是因为这种发展模式，到目前，中国已经拥有近两万家软件企业，行业集中度非常低。软件企业平均人数不足百人，上千人的企业不足百家，而达5000人的企业甚至不足10家。与此同时，软件企业的同质化现象也非常严重。

于是，改变软件业的产业结构，把软件业整合成一个以大的骨干公司为核心的产业链，已经成为软件业的共识。“选择一些战略性的并购目标，要么是对我们市场扩展有利的，能帮助我们进入一个新的市场; 要么是能够给我们带来盈利规模增长的; 或者是所并购企业的人才对我们很有价值。”在被问及并购深圳商祺等行业软件商的目的时，金蝶软件创始人、董事会主席兼CEO徐少春这样表示。

金融危机恰恰为行业软件并购提供了一个良好的时机。《2008年中国软件业投融资研究报告》指出，在经济形势恶化的背景下，好的企业才更容易凸显出来，更容易得到投资机构的青睐，而且资产估值水平也会相对较低。

事实确实如此。在华胜天成对ASL的收购案中，华胜天成共收购股权计2.03亿股，总金额为2.6亿港币，占ASL全部已发行股本的68.4%。而该公司去年底的净资产是5.48亿港元，68.4%股权对应的净资产应为3.74亿港元。也就是说，华胜天成此次收购价仅相当于净资产价格的70%倍，比较合算。同时，股市的低迷也严重影响了软件企业IPO，使众多企业上市计划推迟或延期，其中一部分企业有可能放弃独立上市的目标，转向被兼并或收购。

抵御洋巨头冲击

但并购带来的影响，还将不止于此。分析人士指出，一系列收购行为不仅壮大了这些企业的实力，而且将直接增强本土行业软件企业抵御外来风险的能力。

并购也是成为国际软件企业发展的一种趋势。2007年10月，SAP以68亿美元现金收购商业智能软件公司Business Objects; 2007年11月，IBM以50亿美元并购加拿大商业智能软件厂商Cognos; 甲骨文则于2008年初，以85亿美元收购中间件巨头BEA，并于今年并购了Sun，开了软件企业并购硬件企业的先河。而相比这些国际巨头，本土软件行业则力量相对薄弱得多。

在一些具有发展潜力的垂直IT市场上，国际巨头的推进也相当凶猛。颜艳春介绍，在10年前，零售业IT市场有许多玩家，“东软、方正、青鸟等都在做零售业，但由于利润较低，慢慢地他们就退出去了。”不过随着2005年中国零售业全面开放、零售业IT市场开始发展，又有不少企业开始往零售业“扎堆”，而此时又要面对力量更强大的国际巨头的打压。

恰恰也是从2005年开始，甲骨文进行了一系列战略性收购，包括对Retek、360Commerce和ProfitLogic的收购，目前在零售业已经能够提供一连串针对性支持; SAP也毫不掩饰自己要通过并购来弥补产品断层的企图。该公司也于2005年表示，愿以10亿美元的高价并购银行、零售和公共领域等垂直市场中富有前景的企业。

面对外资软件企业的咄咄逼人，通过并购，使行业集中度迅速提高，以产生一些实力超强的软件企业，形成具有国际竞争力的大公司、大集团，将对我国软件行业大有裨益。

“我们整合的力度是比较大的。”颜艳春介绍说，富基融通并购的五六家公司都是“小麻雀”，每家公司都有自己的百货软件、超市软件、购物中心软件，甚至有物流软件……加起来就有五六个版本、五六套解决方案，根本维护不过来。“你说怎么办？很简单，杀！一个行业就只能有一个方案和一个团队。我们现在就推一个版本，吸取众家之长，用蜜蜂的精神，把五六家公司中好的东西整合成一个新的管理因基，注入到我们新的版本里面去。”

“是时候进行大规模收购了。”计世资讯分析师曹开彬认为，在今年年初国际软件巨头频频并购之大背景下，并购是国内软件企业防止被国际巨头吞并的首效策略之一。

“金蝶今年会继续并购2～3家企业。”在进行了上半年的三次并购之后，徐少春并没有停止并购步伐的打算; 王维航也指出，华胜天成将进一步完善大中华地区的销售和服务网络，并有重点、有步骤地开展收购行动。“说白了就是，我们会切合服务需要做一些收购。”