论次贷危机对化解我国住房抵押贷款风险的启示

梁　柯　夏元燕

摘要：伴随着美国次贷危机的爆发和蔓延，已经对世界金融业产生了重大的影响。于此同时，也引起了众多学者对我国国内住房抵押贷款的普遍关注。在次贷危机的背景下，对我国国内住房抵押贷款存在的风险进行分析，并给出相应的对策建议。

关键词：次贷危机；住房抵押贷款；风险

中图分类号：F830.5

文献标识码：A

文章编号：1672-3198(2009)09-0146-01

1美国次贷危机的形成及发展

次级按揭贷款(Subprime MortgageLoan：SML)简称“次贷”，从本质上来说，其与标准抵押贷款都属于资产证券化的范畴，但是两者还是具有明显区别的，次级抵押贷款对贷款者的信用记录和还款能力要求不高，贷款利率因此要比标准抵押贷款高很多。

作为一个高收益的产品，次贷自然吸引了很多抵押贷款机构的加入。如果仅限于此的话，次贷危机本不会如此泛滥，但是这其中的风险却被资产证券化的特点所放大了。事实上，在过去的几年里，美国抵押贷款机构一般都将贷款打包进行证券化后出售给各类金融机构。对于保险公司、商业银行这类对风险控制要求较高的金融机构，一般都会购买优质资产较多，收益率相对较低的债券；而对于基金公司和投资银行这样更注重收益的公司来说，就会倾向于购买相对高风险高收益的次贷产品。但是由于次贷的本质决定了它的风险，所以无论哪个机构，购买了次贷就意味着承担了超过一般投资的风险。在2001－2006年这五年里，美国住房市场持续繁荣，加上之前利率水平较低，美国次级房屋抵押贷款市场迅速发展，通常对购房者采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。……