沪胶向左向右？

杜宝泉

沪胶升破16000元／吨关口，则可上看18000元／吨；若货币因素或股市出现利空，下破14500元／吨将是做空机会。

国内商品期货多数品种的盘整行情已经进入了第三个月，尤其以能源相关品种最为明显。沪胶在4月17日见顶后处于1500点范围内上下波动，目前的波动区间已经明显收窄。历史规律显示，小行情和大行情总是交替出现，很多突破性的行情，在爆发前都存在波动区间逐渐收窄的现象，一般来说，盘整的时间越长，越有爆发力。天胶已经到了选择方向的关键时期。

由于合成胶占橡胶总消费的57％，原油价格对橡胶行情影响巨大。从5月开始到6月上旬，油价从50美元／桶上涨到最高73美元／桶，但由于橡胶价格事先反应了原油本轮的上涨，在此过程中，胶价未对油价上涨做出明显反应。但后市若原油价格站稳70美元／桶后继续上行，对橡胶的提振作用将明显增强。实际上，原油价格回升，主因并非需求大幅恢复，而是资金对美元未来充满不信任，表现就是原油价格在上涨的过程中并没有因为高库存显得犹豫。中国再次提出超主权储备货币问题，市场对美元的疑虑在增加，预计原油价格在短暂回落后，将向80美元／桶进发，这对橡胶的利多作用将增强。

轮胎消费占到了橡胶总消费的2／3，危机中主要经济体的汽车产销量大幅下滑，国际橡胶组织预测，2009年全球乘用车产量将会下降22.4％，商用车下降21％。由于汽车业的重要性，各国不约而同的采取了一系列对汽车工业的支持，当前，部分国家的情况有所好转。德国2009年上半年的汽车销量达206万辆，同比增加26％，6月份的销量同比增加40％；法国6月份家用新车销量同比增长7.1％，连续第二个月出现上涨；美国汽车业受到的冲击最大，6月份汽车销量同比继续下滑，降幅为28％，但这是2009年以来的最小月度降幅；中国汽车销售6月份的数据还没有出炉，1-5月份同比增长11.85％，政策效果仍将显现，但是，中国成品油的连续提价对汽车销售利空。

根据国际橡胶研究组织预测，2009年全球橡胶需求量较2008年下降2.9％的基础上，仍有7％左右的下跌，2009年全球天然橡胶需求预计将减少50万吨，较2008年预估的970万吨下降超过5％。另外，目前正是割胶旺季，总体需求没有彻底恢复以前，短期供大于求在所难免。

危机爆发以来，贸易保护抬头，贸易摩擦增多。美国国际贸易委员会认为中国轮胎扰乱了美国市场，建议征收特别关税，最高幅度达到55％。目前中国生产的轮胎有50％出口，其中出口到北美地区的占总产量的25％，可见该市场对中国的重要性。如果中国在反倾销中败诉，列国内橡胶将是重要利空。

橡胶价格走势和宏观经济休戚相关，主要经济数据好坏参半。中国6月PMI为53.2％，连续4个月位于临界点以上，6月份中国发电量也出现3.59％的增长。美国2009年6月ISM制造业采购经理人指数为44.8，创2008年8月以来的新高，为连续六6个月上扬，不过仍为连续第17个月低于景气荣枯分界点(50)。欧元区6月综合采购经理人指数由5月的44.0增至9个月以来的高点44.6。虽然部分指标好转，但各主要经济体的失业率仍居高不下，经济是否就此走出低谷还不能定论。

总体看影响胶价的因素好坏不一，在没有其它决定性的力量形成之前，原油将是近期左右胶价的重要因素。若短期内在原油再度发力的带领下，沪胶11月合约站稳16000元／吨，则是做多的机会。但鉴于需求不振，宏观经济仍不明朗，目标不可看得过高，18000元／吨将是重要阻力位。而若原油价格没有良好表现，货币因素或股市出现利空，下破14500元／吨将是做空的机会。