挪威克朗蓄势待发

胡　明

在过去的几年里，挪威克朗曾经是与澳元相媲美的货币，一度也是套利交易者追逐的主要目标。但是随着金融危机的爆发，挪威克朗遭遇了前所未有的暴跌。自2008年7月下旬开始，仅仅3个月的时间，挪威克朗对美元汇价下挫多达46％，汇价从7月下旬的5.04挪威克朗兑1美元下挫到10月下旬的7.30兑1美元。

在经历了俯冲式的贬值之后，挪威克朗于去年11月开始回稳反弹。随后4个月的时间里，美元兑挪威克朗主体在6.78到7.30之间横盘震荡运行。今年3月中旬美元兑挪威克朗出现连续下挫，跌破前期整理区间平台，3月24日曾触及近期低点6.25附近。随后美元兑挪威克朗又出现反弹，目前在6.60附近整理运行。

众所周知，挪威克朗也被称为商品货币。自20世纪60年代末挪威大陆架发现石油后，石油业的崛起成为挪威经济发展的主要动力，而且挪威还是世界上主要金属如铝、镁和铁合金的供应国，因此挪威克朗向来对于国际大宗商品价格的变化较为敏感。而2008年7月份以来，国际石油价格重挫带动了整个商品市场的下跌，这一因素不断拖累挪威克朗的走势。但自2008年12月原油价格触底企稳后，挪威克朗也受到了相应的支撑。

从目前的情况来看，虽然在经济前景依然不乐观的大背景下，油价连续上行的可能性几乎为零。只有库存得到消化，需求开始复苏，经济不再变得更糟糕，油价才有可能结束这种中期偏弱的格局。但是我们也要看到，油价再次形成大幅度下挫的可能性并不是很大，这必然会对作为商品货币的挪威克朗形成支撑。

在这场金融危机中，挪威经济也受到全球经济衰退的冲击，但是在发达经济体中，它仍算是较为健康的。该国良好的经济政策及具有适应能力的商业，使得其较好地抵御了当前的全球经济放缓。挪威较其它大多数国家更幸运：政府财政状况良好，盈余显著，贸易实现顺差；与其它许多国家不一样的是，挪威的银行没有过度扩张；挪威的经济政策具有较强的可信度。此外，相对于其他发达国家的高额财政赤字而言，挪威财政状况良好的现状，也给挪威政府的经济刺激政策带来了更大的空间。这使得市场对挪威的经济前景抱有乐观的态度，也给挪威克朗未来的走势带来了一定的支撑。

但是我们也要看到，挪威经济是高度发达的开放型市场经济，对外贸易额在CDP总值中所占比重高达70％多。由于对国际贸易的严重依赖，挪威经济极易受到西方经济波动的影响，经济发展存在着一定的不稳定性。

相对于其他主要国家的央行而言，挪威央行显然未考虑使用定量宽松的货币政策促进通胀。挪威央行行长表示，在应对全球经济下滑问题时，没有必要让所有央行将利率降至零。他认为，考虑到当前形势，充分利用一国拥有的工具应对本国具体问题十分重要。不过不同国家的经济发展情况也有区别，没有必要要求所有国家都实行零利率政策。这样的货币政策也为将来挪威克朗的走势带来支持。

从以上简单的分析。我们很容易看到目前支持挪威克朗走强的因素很多，但是这并不意味着它就能够一路上扬，主要原因是：一方面，挪威经济最大的问题在于流动性相对较差。国内资本市场无持续吸引力，无法长期吸引外国资金流入，这抑制了挪威克朗汇价的升值空间、另一方面，由于同处欧洲大陆，所以挪威克朗的走势还是较容易受欧系货币特训是欧元走势的影响，这也是挪威克朗与其他商品货币，如澳元的不同点。就目前的情况来看，欧系货币仍将相对疲弱，这必将会对挪威克朗有所拖累。

美元兑挪威克朗经过前期的下挫之后，目前处于反弹，但受阻于前一轮下跌7.2831-6.2575的50％回档位后有所回落，目前受到布林线下轨的有效支撑。从RSI指标来看，目前呈现出中性态势，美元兑挪威克朗上方阻力较多，但下方的支撑也较为明显。预计短期美元兑挪威克朗将呈现出区间震荡的走势。上方阻力位6.6483、6.8914以及7.0411，而下方支撑位则在6.5460、6.3670以及6.2575。