浅谈股市与基尼系数的联系

[摘 要]2005年-2007年的中国股市经历了一次前所未有的膨胀,在这个过程中,社会财富经历了一次再分配,对整个社会的基尼系数也做出了改变。

[关键词]股市 收入分配 基尼系数

作者简介:艾建勇,1975年9月生,男,云南普洱人,昆明冶金高等专科学校,讲师,云南普洱,经济管理专业,从事宏观经济管理研究。

沪深两市总账户达1.3亿户、两市总市值突破30万亿元、中石油募资668亿元不断刷新的纪录造就了2007年牛市的神话。相对于我国2006年21.09万亿的国内生产总值,我国的资产证券化率已经接近150%。

基尼系数(Gini Coefficient)是意大利经济学家基尼(Corrado Gini,1884-1965)于1912年提出的,定量测定收入分配差异程度,国际上用来综合考察居民内部收入分配差异状况的一个重要分析指标。通常把0.4作为收入分配差距的“警戒线”。一般发达国家的基尼指数在0.24到0.36之间,美国偏高,为0.4。中国香港的基尼系数超出0.4。

一、难忘的牛市

房价在飞涨、猪肉在飞涨、油价在飞涨、粮食在飞涨,国家GDP也在快速增长,曾几何时开始,很多人发现,自己常常拖国家、城市的后腿。国家、城市的平均工资增长率永远要高于自己的工资增长,看着其他人在买房、买车。钱、钱、钱变得了如此重要,有钱无所不能,无钱寸步难行。如何赚到更多的钱成了很多中国人日思夜想的东西。买彩票吧!一辈子能中一次也是奢望。换工作吧!社会竞争如此激烈,能找到比自己现在的工作更好的吗?当老板吧!自己恐怕也不是这块料。

突然有一天,报纸、电视都在疯狂报道一个东西股票!原来世界上还有这么一个东西,能如此容易的让人暴富。太多、太多普通人炒股一夜暴富的报道让人们开始憧憬美好的未来,取存款、开户、买股票,然后看着账面上的金额在直线上涨偷着乐。原来赚钱这么简单,沃伦爱德华巴菲特能从几万美元炒到几百亿美元,谁能保证自己不是中国的“沃伦爱德华巴菲特”。

追上、追上一定要追上指数的涨幅,每周高达四、五十万的开户数,激励着场内也鼓舞着场外。银行储蓄存款源源不断流向股市。开户、开户从白领到普通工人,从学生到家庭妇女,甚至连扫地的大嫂都在涌向股市,一时间,只要是中国人不炒股好像就不是正常人。

从来没有一样东西能如此大的改变中国人,只有股票。公务员上班在炒股、学生不上课在炒股、商人不做生意在炒股、家庭妇女不煮饭在炒股。没钱,银行贷款,房屋抵押,所有值钱的东西都要换成股票。单位晚发几天工资,大家讨论的是损失了多少多少钱。全国上下,股票开盘时间几乎所有电脑中闪烁着K线图。

政府提高存款准备金率,上调利率,说明宏观经济积极向上,股市一定强。“5.30”调整印花税,说明原来有泡沫,现在挤掉了,“挤挤更健康”。你不见“5·30”之前沉寂的蓝筹股开始轮番冲刺,有色、煤炭、金融、地产、航空等等轮流登顶。股民在疯狂,企业也在疯狂,中国石油总市值超越1万亿美元,成为全球市值最大的公司;工商银行成为全球市值最大银行;中国铝业市值成为全球最大的铝业公司;中国神华市值成为全球煤炭业老大;万科市值超过全美前四大房地产公司的市值总和。在全球市值最大的前十家公司中,中国已经十有其四。即使有冷静的声音也很快淹没在“沪市年内破万”等等疯狂中。

疯狂终有尽头,2007年10月17日始股市已在蓝筹股带动下滑落,但中国石油上市,却是真正调整的开始。中国石油从48元的高楼一泻千里,也破灭了无数人的梦想,黄粱一梦,终有醒来时。

二、股市的财富再分配

从2007年10月16日上证指数达到了6124.04点,到2008年10月28日跌到1664.93点。 套牢、套牢成为了股民的新的口头禅,“今天你套了没有?”成了很多人见面的第一句话。2007年憧憬股市赚钱后,可以买车、买房,现在变成了“亏了多少”的问题。

如果从2006年算起中国内地股市的新股发行规模已达435亿美元,成为全球今年融资最大的市场,排名世界第一。排名第二的美国股市,2007年新股发行规模不到400亿美元,排名第三、第四的巴西、俄罗斯股市,新股发行规模不过200多亿美元。2007年A股3700亿元的融资额,超过了两市1990年至1999年的总筹资额3018.57亿元。

在新股融资总额创出历史纪录的同时,单个公司的融资也不断刷新纪录。2006年,工商银行首次发行A股,筹资457.18亿元;2007年,中国平安融资额为382.22亿元,交通银行融资额为247.5亿元,兴业银行融资额为157.22亿元,中国远洋融资额为148.81亿元,中国中铁融资额为224.4亿元,中海集运融资额为154.68亿元,北京银行融资额为150亿元,中信银行融资额为133.5亿元,建设银行的融资额为571亿元,中国神华融资额为660亿元,中国石油的融资额更是高达662亿元。

2007年58家基金管理公司的管理费收入又创新高,达到281.6亿元,比2006年增长约4倍。截至12月25日,2007年以来沪深股市A、B股成交45.13万亿元,权证成交4.61万亿元,封闭式基金成交0.51万亿元,三项累计成交50.25万亿元。股市交易量放大使得券商佣金猛增。目前券商佣金收取比例上限为0.3%,但据测算,全行业佣金实际收取比例为0.152%左右。以此计算,今年50.7万亿元的成交额将给券商带来1541多亿元的佣金收入,平均每个交易日进账6亿多元。

截至2007年底,沪深两市总开户数达到1.3亿户,扣除重复开户,实际开户数约为7000万户。根据目前中国家庭平均人口数为3.4人,受到股市影响的人口数约为2.38亿。从上述数据看,从2006年到2007年在股市中,只有政府、大型企业、金融公司和少数的股民,获得了盈利,绝大部分普通工薪阶层、中小企业亏损。股市完美的完成了一次财富再分配,将数量众多的的财富转移到了少数人和企业手中。股市的财富再分配,有一次印证了“马太效应”,让穷的越穷,让富的越富,无疑导致了基尼系数的进一步扩大。

这样的股市的财富再分配如果放在改革开放初期,甚至是在上世纪90年代,增加的投资比率,必然会使整个经济的活力提升。偏偏这些年,中国的GDP中投资所占的比重长期高于50%,消费占GDP的比重则长期低于40%。根据中共中央政策研究室副主任郑新立在清华大学的一次演讲中提供的数据显示,2007年居民消费率仅35.4%,比发达国家低了30个百分点,也是改革开放30年来的最低点,比历史最高水平1985年的52%低了约17个百分点。这样的股市的财富再分配导致已经非常不协调的投资消费比更加不协调,已经非常不足的内需更加减少。

参考文献

[1]刘仁和等。我国股票市场财富效应的实证分析。经济问题,2008,(8)

[2]丁志卿等。我国股票市场走势对GDP影响的实证研究。经济管理,2008,(14)