流动性不再主导股市行情

张学庆

在上半年银行贷款“井喷”之后，央行开始出手“微调”流动性，市场顿时担忧资金面压力，同时，中国经济存在二次探底的可能也困扰着投资者，使得行情趋于震荡。

股市从3478点高处回落后，宣告今年以来由流动性推动的行情结束。行情因流动性而起，也因流动性而落。在上半年银行贷款“井喷”之后，央行开始出手“微调”流动性，市场顿时担忧资金面压力。同时，宏观经济复苏受到财政政策刺激作用递减、民营投资尚未完全跟进、商品价格上涨导致成本上升等诸多因素的影响，复苏力度不确定性有所增大，中国经济存在二次探底的可能也困扰着投资者，使得行情趋于震荡。

那么，支撑市场的宏观经济是否会出现低于预期的数据，是否会二次探底?

复苏势头向好

从近期已经公布的数据看，中国经济复苏的势头继续向好。

“预计实体经济活动将在未来几个月中持续升温。支撑起对建筑材料和大宗商品的内在需求。2009年GDP增长8.2％，2010年增长8.5％的预测维持不变，这些预测已经建立在银行贷款增长将放缓的假设上。”瑞银证券中国首席经济学家汪涛看好中国经济。

汪涛预计，8月以及未来几个月的经济数据将显示实体经济活动继续升温。8月工业增加值或较去年同期增长11％，出口继续环比反弹，建设投资继续增长。虽然银行贷款同比增速将在未来几个月逐渐回落，但2009年新增贷款总额仍将超过9万亿元，这足够支撑经济复苏。

高盛高华也看好未来中国经济，分析师认为，过去9个月金融状况空前放松之后，实体经济活动环比增幅显著超过了潜在水平，2009年第二季度GDP环比增长16.5％就是一个具体体现。……