警惕“爱讲故事”的行业

晓 斌

“故事里的事，说是就是，不是也是；故事里的事，说不是就不是，是也不是。”这是多年前一部电视剧的主题歌，很多人都会哼唱。真真假假，假假真真，这句歌词套用在中国股市身上，也是恰当不过。

很多上市公司都爱讲故事，凡事喜欢捕风捉影，一丁点所谓的利好消息加上完美的想象与包装，转瞬间乌鸡就变成凤凰，胡萝卜马上卖出人参的价钱来。

拿近来借甲型H1N1流感之势鸡犬升天的医药股来说，就是在不断地讲故事，并演绎出一个金灿灿的盈利前景。先是疫苗题材、口罩概念，后是所有沾边的医药企业，股价一时间全都翻着跟头上涨。比如说莱茵生物，从13元左右到5月中旬停牌前的26元多，涨幅近100％，只是因为莱茵生物可以生产抗流感药物达菲的主要原料莽草酸，就演绎出一段暴涨行情。

从医药到农业，从IT到新能源，我们来数一数，看哪些行业盛产“爱讲故事”的企业?这些行业有哪些共同特点?对投资者来说，怎样才能提高对这些行业的警惕性呢?

何处盛产妖股?

“人是人他妈生的，妖是妖他妈生的”，相信很多人对《大话西游》中这旬搞笑的台词记忆犹新。但到了中国股市的现实情景剧中，这句台词的正确表述应当是“妖也是人生的”。君不见一些股票妖风四起，忽上忽下，连拉几个涨停后大幅跳水，探其背后的原因，基本上都是由于人为控制。

要论这种控制力有多强，我们不妨回忆一下历史上一些“有名”的庄股。比如说，庄家吕梁和中科创业。2000年2月18日，吕梁举办婚礼，操盘手小丁经过精确控制，中科创业以72.88元的收盘价为他的老板送上一份特殊的贺礼。你不能不说，在那种情况下，股价已沦为某些人随心所欲操控的玩偶。

对于那些被人为控制的股票，不少媒体和个人都热衷于评选出每年的“十大妖股”，表1是过去三年的排行榜名单。至于今年，虽然时间刚过去一半，但估计闽闽东、德豪润达、北方国际、浪潮软件、深圳惠程、莱茵生物等有可能会“榜上有名”。

通过观察，我们会发现这些妖股大都集中在某几个行业，或者说，有些行业盛产妖股。下面，详细介绍这些行业。

(一)农业

俗话说，“民以食为天。”农业是最重要的行业之一，也是第一产业。我国政策历来非常重视农业的发展，该行业覆盖面广，也确实存在很多的盈利机会。于是，在涨价、高科技、补贴等利好的作用下，这里就成为经常“讲故事”的地方，并且也较容易打动听众。

比如新疆屯河，在当年德隆系时期，股价用三年时间上涨了1100％，不能不让人佩服唐万新“讲故事”的能力。再如本世纪初曾名噪一时的蓝田股份，通过财务报表造假编造出“一只鸭子一年的利润等于生产两台彩电”的故事。

虽然时间都过去近十年了，但农业依然是妖股最爱出没的行业之一。像登海种业，在2006年、2008年两度登上十大妖股排行榜。2006年，登海种业先扬后抑，高科技、高成长的形象被业绩下滑所击破，年度震幅高达186％。2008年，该股则是从4月23日开始进入主升段，至5月13日的13个交易日中，上演股价翻番神话，从最低点13.20元抬高到30.87元，涨幅超过126％；随后，股价跌幅超过50％。

再如冠农股份，在2008年，静态市盈率高达11820倍，上半年逆势创下最高价格：复权价83.60。这样一个集强势股走势和垃圾股业绩于一身的股票，浑身都透着妖气。钾肥作为稀缺重要化肥，在2007年、2008年都有着不错的行情走势，因此该公司凭借着钾肥概念在年初一路高歌猛进。但空中楼阁终究不牢靠，迟迟难以投产成为公司业绩的致命伤。股价一落千丈也就在所难免，去年年底跌至30元左右。

(二)医药

医药业是又一个“故事”频传的行业。可以说，连续多年的“十大妖股”排行榜都有医药股的位次。

疫情、高科技，新医改、多元化投资等最容易成为“故事”的起点，之后演绎出一轮又一轮的暴涨行情，而不考虑对上市公司的业绩究竟能带来多大程度的提升。如果说农业容易出妖股跟该行业的基础性相关的话，那医药业妖股出没的部分原因则是这一行业不受外界环境影响的特点——灾难出现、经济受阻的时候，医药业逆势增长；整体经济快速发展时，人们生活水平提高的时候，医疗需求相应地高涨，医药业同样发展。

在医药业历年妖股中，吉林敖东和吉林制药有点特别，因为它们引爆行情的导火索完全跟医药业无关，只是因为拥有点券商股份，或是打出个钾肥概念，就一飞冲天，显示了它们超强的“讲故事”能力。

2007年里，吉林敖东凭借广发证券的股份从30多元上涨到120多元，而后则跌至50元左右。2008年，作为制药企业的吉林制药，在7月份突然发布资产重组的公告，号称要通过非公开发行股票购买青海滨地钾肥公司的股权。随后二级市场反应强烈，股票连拉多个涨停板。但眼尖心细的媒体并未被“忽悠”，对其重组方案提出质疑——滨地钾肥就是一个骗子公司。在市场的质疑声中，吉林制药最终重组梦碎，戴上重组光环的凤凰又回复到乌鸡的本来面目。

ST金泰则是把“讲故事”的能力发挥到了极致，它曾经创造出连拉42个涨停板的记录，也成就了“史上最牛散户”刘芳的“英名”。从2007年2月28日到8月30日止，该股先后拉出42个涨停板，从3.16元一口气涨到26.58元，涨幅高达741％，刷新当年沪深两市个股涨停纪录。当年8月31日起，ST金泰一口气连续7个跌停，让很多追涨者牢牢套在“山顶”。而这一切，均跟首富黄光裕之兄黄俊钦的人为操纵密切相关。

我们再看看最近医药股的甲型H1Nt流感行情。2009年5月11日，我国确诊第一例甲型H1N1流感病例。医药股借此大幅上涨，尤其是达安基因连拉几个涨停。

达安基因公告显示，其甲型流感病毒核酸检测试剂盒和通用型甲型流感病毒核酸检测试剂盒在香港验证成功。不过，其在临床的应用依然存在很大的不确定性。尽管该产品对公司业绩的提升存在着不确定性，尽管该产品也存在同业之间的竞争，但达安基因的股价却凭借这样的“故事”而从11元多一路飙涨至18元多。

除达安基因外，很多医药股都鸡犬升天。如太龙药业、天目药业、京新药业、西藏药业、通策医疗等，都曾出现在涨停榜单上。

但实际上，很多药企人士都表示，目前国内只处于防控阶段，而且即使防控力度增加，医疗部门或个人相应的采购能力增加，也并不代表药品生产能力能够长期得到提升。一旦国外疫情得到控制，而国内也未出现疫情，短暂的市场刺激性效应也将很快过去。

(三)基建

基建之所以成为“爱讲故事”的行业，很大程度上跟该行业的基础性相关，容易从政府刺激经济的政策中获益。当

然，也不排除出现一些连外在噱头都不要，直接编造“故事”的高手。比如在2007年被千夫所指的杭萧钢构，单从暴涨的幅度看，杭萧钢构算不上什么神话，但它那344亿元的安哥拉大单谜团、证监会立案调查后依然连续涨停的气势绝对是空前的。

2008年最后几个月，受政府开出万亿元财政投资大单的刺激，基建类上市公司开始演绎出一番上涨行情，尤其是太行水泥。该股从11月5日开始到19日，连拉9个涨停，从2元多到6元多，累计涨幅近200％。游资在该股上的炒作，被视为“击鼓传花”的经典案例。

(四)地产

事实证明，地产业也是盛产妖股的行业之一。原本普通的一块地、一处房子，可是因其所处的位置，很有可能沾上奥运会、世博会、迪斯尼等的“仙气”，而成为证券市场上众人追捧的明星。

比如陆家嘴，跟世博会、迪斯尼、参股券商、重组、网络等多个概念均有关系，有较强的“讲故事”能力。历史上，该股在1994年的大牛市中曾用短短的时间由8.51元飙升至48.99元。最近几年，同样表现抢眼。2006年11月从8元左右开始拉升，2007年8月摸高到32元多。2008年11月，该股从lO元多再次启动，到2009年5月冲高至25元左右。

再如北辰实业，上市前机构据其盈利能力作出估值在3元左右的评价。但到2006年12月7日，该股最高股价达到了9.17元，超过机构估值的3倍，接近发行价的4倍。从价值投资的理念来看，无论是新股溢价，还是奥运概念等，都不足以支持该股如此高企的价格。2006年该股的震幅达到193％。2007年，北辰实业更是摸高到近17元。

(五)IT等

高科技会提高效率，也有可能提升盈利空间，但与此同时，技术在多大程度上能转化为生产力，并得到市场的承认，则是不确定的。于是乎，高科技最有可能成为天堂与地狱、馅饼与陷阱的混合体，本世纪初众多互联网公司从繁荣到泡沫破裂的过程就是最好的明证。

自然，高科技的IT、电子，通信等行业成为“爱讲故事”的地方，也就没有什么好奇怪的。

ST大唐在2007年的市场表现惊心动魄，年度震幅达154.09％。一家跟3G毫无关系的公司，却一直坐靠TD概念炒作，该公司股价在数个过山车似的连续涨停、连续跌停，又连续涨停、再连续跌停之后，又因重组消息忽上忽下，起伏不定。

浪潮软件是2009年4月份最疯狂的个股之一。自4月2日行情启动以来，10个交易日出现9个涨停，累计涨幅150％，期间换手率竟达到了217.7％。核高基、芯片资产注入、3G炒作概念一个接一个，虽然大家心里都清楚其股票的基本面远不能支撑如此高的股价，但浪潮软件依旧在机构和游资的联手之下疯狂上涨。

(六)新能源

新能源行业之所以经常“讲故事”，是因为传统能源的稀缺性，高科技的盈利前景和绿色环保的舆论导向，这些因素迭加在一起，赋予新能源企业无限的想象空间。

丰原生化在2007年有着“精彩”的市场表现。若是单从走势上说，它并不算是妖股，但其错综复杂的经历，实在是妖得厉害。随着石油价格上涨，乙醇汽油成了新能源的热门概念，丰原生化的未来不禁让人浮想联翩。先是中国高新集团试图收购丰原生化，然而就当大家以为尘埃落定之时，中粮集团半路杀出，并且成功入主，重点发展乙醇汽油。由此，丰原生化股价在2007年上半年实现翻番。然而，正当股价一路上扬，丰原生化的2006年年报让人大跌眼镜。根据年报内容，公司在2006年度巨亏3.9亿元。2007年前三季度，丰原生化继续亏损3.71亿元。这巨额的亏损，是中粮集团入主后的洗账?油价高涨会让乙醇汽油如何发展?拥有如此复杂身世的乙醇巨头，其股价也同样变得让人难以琢磨。

以风力发电为主营业务的金风科技，在2007年12月26日上市后，因一举开出138元的高价刷新了新股上市的成交价纪录，被交易所实施紧急停牌，在前5个交易日内，该股忽涨忽跌，而且幅度不小，因而一度被市场冠名为“金风妖股”。2008年2月开始跳水，11月份从16元左右重拾涨势，到2009年5月涨至40元多。更为神奇的是，该公司首席财务官余丹柯于2009年1月13日投入727万元买入自家股票26万股，而后短短两天的时间内就获得112.32万元的账面盈利。

“讲故事”的共同点

除前面列举的行业外，还有些行业也会出现妖股，如零售、贸易、酒类等，只不过，这里的“故事”可能就没有前面多列举的行业那么多。虽然这些称之为妖股的上市公司所讲的“故事”各不相同，能力也有强有弱，但它们的行业属性又有或多或少的共同性。

那接下来，我们想问的是，“爱讲故事”的公司有哪些相似的行业属性呢?归纳一下，这些行业大致有如下几方面的共同点。

(一)基础性

基础性行业里的上市公司，相对更容易被拿来“讲故事”。像前面提到的农业、基建等，都属于基础性行业。基础性行业为什么“爱讲故事”，则是基于以下几点理由：

首先，基础性行业具有行业延展性，像农业是食品、饮料、加工等诸多行业的上游产业，所以市场空间更宽广。自然，可以想象的盈利空间和股价提升幅度也就更大。

其次，基础性行业容易受到政策关注，如中央一号文件连续多年锁定“三农”问题，经济增速放缓时政府通常都会把加大对基础设施建设的投资力度作为刺激经济的手段等。类似的外部利好，往往成为该行业上市公司“讲故事”的一个起点。

再次，基础性行业离人们的生活比较近，为大众所熟悉。所以，这些行业的上市公司“讲故事”，就更容易取得投资者的信任。

(二)高科技

凡是高科技行业或者能嫁接高科技的行业，大都容易出现妖股。虽然多数人对高科技本身并不熟悉，但却都信奉一句话，那就是“科学技术是第一生产力”。高科技，自然就被投资者看成一把开启财富之门的金钥匙，而不去考虑该项新技术能在多大程度上被市场所接受，会不会超前、曲高和寡，抑或存在着激烈竞争，容易被模仿，以及能不能切实提高上市企业的盈利能力。

IT、电子、通信等人们熟知的高科技行业，“讲故事”的机会比较多，如3G概念、网络技术等，这都容易理解。而农业等传统行业，也不乏用高科技来“讲故事”的案例，比如在2008年风生水起的隆平高科。该股股价去年四五月份从13.11元直线蹿升至47元，涨幅258％。进入6月份，在大盘疲弱不堪，周遭股票一片惨淡的情况下，隆平高科仍能够发起第二轮猛攻，最大涨幅117％。在7月10日这天，隆平高科将妖性演绎到极致，股价瞬间自高位暴跌15％。一家以著名农业科学家袁隆平的名字命名的企业，一家拥有杂交水稻等

领域的高科技的公司，成为证券市场上炙手可热的“故事”题材。

(三)多热点

妖股出没的行业一定是热点频出的行业。热点多，意味着可以“讲故事”的素材多，自然该行业上市公司的股价想象空间就大。

诸如医药业，从非典、疯牛病到口蹄疫、禽流感，再到眼下垒球肆虐的甲型H1N1流感，每一次疫情出现，该行业就迎来发展机会，从南方雪灾到四川大地震，每一次灾后的救死扶伤，该行业总扮演着重要角色；从高科技、整合重组到新医改、多元化投资，在健康发展阶段该行业依然不缺关注的焦点。自然，很多妖股集中出现在医药业，也就不足为奇。

再如地产业，上市公司盖的房子遍布不同区域，自然也就跟区域经济发展有了千丝万缕的联系。于是，奥运会、世博会、迪斯尼、某某经济圈等凡是跟特定地理区位相关联的概念，就成为众多地产类上市公司“讲故事”的噱头。

(四)顺风船

“故事大王”们所青睐的行业，往往是能跟政策趋势、舆论导向遥相呼应的行业。正所谓“好风凭惜力，送我上青云”，在外部利好因素的作用下，“故事”才更容易被人相信，股价才更容易一飞冲天。如新能源、环保、基建等行业，大都是在特定的社会背景下，成为妖股盛行的地方。

投资之前擦亮眼

前面谈了那么多，最后，我们看看普通投资者应该注意些什么?如何才能不被那些华丽的“故事”所迷惑?

对此，不同的人会有不同的辨别方法。这里，我们提醒读者注意以下几点。

第一，基础性行业、高科技行业须特别留心。

基础性行业涉及诸多下游产业，盈利空间广阔，但该行业往往又受一些因素的制约(如影响农业的自然条件、气候，影响水泥行业的运输半径等)，并不可能无限度的发展。

高科技行业确实有可能掘到金矿，但更多情况却是看到的没有想的好。像微软在两年前推出的VISTA系统，目前市场份额尚不足24％，被媒体评为“十大失败IT产品”之一。对于高科技概念，我们除佩服其技术含量之高外，还得在投资前把这些问题想清楚：该技术是否太超前?缺陷和不足有哪些?是否容易被模仿及赶超?推广难度有多大?是否符合人们的生活方式和习惯?

第二，跟着热点炒股必须谨慎。

首先，要弄清楚热点对上市公司盈利能力的影响有多大，是马上见效，还是长期打算。这些问题想不清楚，有可能盲目追高而被套。比如政府为刺激经济开出的上千亿财政大单，一定会给很多基建类上市公司带来市场机会，但这些公司业绩的增长一定需要一个过程，不会一蹴而就。你若是去年12月份迫高买下某些基建类股票，其实就相当于把今后几年的业绩增长都提前透支了。

其次，热点带来的是整个行业的发展机会，可以说是天上掉下的馅饼，但也得看你想投资的那家企业能不能接得住，能把多大的馅饼吃进嘴里。只要瞅着热点行业，就随便挑只股票买的方法，一定是有问题的。

最后，跟着热点炒股，要特别留心“见光死”。你如果不是一个有先知先觉的投资者，而只能追在别人的屁股后面，那最好严格遵循一定的原则，选择长期投资而非短期投机，千万不可盲目跟风。一次又一次热点炒作的历史经验都告诉我们，利好兑现之日往往就是先期进入资金的出逃之时。

第三，不管故事讲得再好，我们还是要谨记：买好东西、低买高卖是永恒的商业法则。

投资者必须明白，所处的行业再好，未来的盈利前景再广阔，也都只是表象；我们必须回到上市公司本身，选择的公司是不是一家好公司，目前买入的价格是高于公司的价值，还是低于公司的价值。只有在适当的价位买入一家好公司的股票，才能保证未来一定会获利，而不是做股市的赌博游戏。