金融危机下中国企业的跨国并购

河北大学政法学院 王海波 尹晓海

金融危机下中国企业的跨国并购

河北大学政法学院 王海波 尹晓海

国际金融危机一方面给欧美发达国家的经济发展带来了巨大打击，同时给发展中国家的经济带来了重大影响，尤其是过分依赖出口的相关行业都受到了前所未有的冲击。另一方面，国际金融危机也给我国的企业进行跨国并购提供了契机，许多优质品牌的企业陷入经营困境，急需资金的注入。此时，中国的企业进行跨国并购不仅可以节约成本，还可以大大提高并购成功的几率。同时，我国国内经济的迅猛发展，也给跨国并购提供了重要的经济基础。我们应该紧紧抓住这一关键契机，大力推进中国企业进军国际市场的步伐。

国际金融危机 跨国并购 对外直接投资

1 中国企业跨国并购的现状及有利条件

随着经济全球化的不断发展，跨国并购作为一种重要的投资方式迅速兴起，同时，中国的企业也逐渐融入到跨国并购的行列中。跨国并购主要是指一国企业通过一定方式取得别国企业的财产权或经营权的一种投资方式。其方式主要包括支付现金、股权置换等。随着中国改革开放的日益深入，我国开始实施“走出去”的发展战略，鼓励部分企业进行海外投资，其中很重要的方式就是跨国并购。跨国并购可以使中国的企业更加迅速的融入到全球经济的浪潮当中去，也是中国企业借鉴吸收国外企业先进经验和技术的重要途径。

1.1 中国企业跨国并购的现状

我国企业在跨国并购中经常出现大手笔，其中有成功的也有失败的。但是，总的说来，我国企业已经拉开了海外跨国并购的序幕。在这些跨国并购的案例当中比较重大的有：上汽集团并购韩国双龙汽车案、联想收购IBM PC业务、海尔并购三洋、华为联合贝恩资本并购美国3CM失败案、能源企业中铝并购力拓失败案以及最近的吉利并购沃尔沃。在这些跨国并购案例中，无论是成功还是失败，都经历了一个艰难复杂的过程。中国的跨国并购呈现出许多特点，比如说，并购金额大、并购企业及并购对象呈现出科技含量高的特点、协议并购的方式居于主导地位等。

1.2 中国企业跨国并购的有利条件

1.2.1 金融危机为中国企业跨国并购提供了契机

随着金融危机席卷全球，美日欧等发达经济体纷纷陷入衰退，不少优质资产和名牌企业陷入困境，此时中国企业进行跨国并购，可以以较低成本获得国际市场上的优质资源，迅速发展壮大企业实力，促进国内产业结构的调整和转型，抢占经济复苏的先机。金融危机给欧美实体经济的发展以沉重打击，为我国企业进军国际市场提供了不可多得的机遇。尤其是美国为了应对金融危机的冲击，降低了资本进入金融领域的门槛，同时，为了寻求资金的支持也相对降低了对跨国并购的审查[1]。

1.2.2 国内经济持续高速增长是中国企业跨国并购的坚强后盾

中国经济这十年持续高速增长，在金融危机中也未受到多大的冲击，这就更增加了中国市场的吸引力。为中国企业的跨国并购提供了良好的谈判条件。同时企业并购后的重组，也需要一个增长的市场进行支撑，中国经济的持续高速增长为其提供了强有力的市场保障，这也是中国企业跨国并购前后都能成功的秘诀。

我国企业敢于大规模收购国外企业甚至是世界知名企业，没有国内市场的有力支撑，是难以想象的。正如吉利收购沃尔沃，沃尔沃的国外销量并不乐观，沃尔沃之所以选择吉利，很大程度是看中了中国市场，以期通过中国市场来扩大销量，扭转公司连续亏损的状态[2]。

2 中国企业跨国并购的阻力

2.1 中国企业跨国并购中遭遇的法律风险

跨国并购过程中遭遇的法律难题是不可避免的，由于我国企业跨国并购的兴起还是比较晚的，并且对国外的相关法律规定了解的不是很详细，造成了我国企业跨国并购过程中遭遇了重大法律风险。这些法律主要有：

第一，国家安全法律。中国企业进行跨国并购过程中必须要经历的一个难关就是并购对象所在国的国家安全审查。在许多西方国家都有专门的国家安全审查方面的法律，在美国就表现的尤为突出。早在美国福特总统的时候就成立了外国投资委员会(CFIUS)，其主要职责是审查外国投资对美国的影响，随着外国投资情况越来越复杂，该机构的职权越来越广泛，2007年7月26日布什总统签署了《外国投资与国家安全法》，提高了CFIUS的地位并且将其法律化，完善了其审查程序制度等方面。在2005年我国的联想并购IBM PC业务过程中就表现的很明显。当时，在并购的过程中美国国会议员就以IBM与美国军方有密切的合作关系，如果收购IBM很可能会威胁美国国家安全为由要求CFIUS对此次并购进行调查，通过这一调查几乎使并购案失败，这就说明美国对国家安全的重视和国家安全法律的重要性。第二，反垄断法律。跨国并购导致垄断的可能性很大，并且极易影响东道国的民族产业。所以，跨国并购过程中都会伴随着东道国反垄断法律的严格审查。反垄断法律的审查程序和调查事项都很复杂，一般反垄断的调查都会经过很长时间。在调查过程中，并购企业需要做许多的工作，不仅要了解东道国反垄断法律的规定，还需要接受反垄断执法机构的质询、对一些敏感问题作出妥善的回答等。

2.2 东道国工会是我国跨国并购的重大阻力

中国的跨国并购一直处于摸索和探索的阶段，许多问题并没有可借鉴的经验。跨国并购所涉及的东道国工会和职工权益问题是影响并购成功的一个重要因素。中国企业进行跨国并购的过程中，一个重要而不可忽视的环节就是对并购企业工会做好工作，要让工会清楚并购成功之后不会影响到劳工的合法利益。一项成功的跨国并购不仅仅是并购协议的顺利签署，更为关键的是能否成功的将所有资源有效的整合，其中很重要的一部分就是对职工的有效安置问题。针对这些情况，我们需要及时全面地了解东道国的劳工法律，并且在并购的过程中制定全面而合理的安置计划，尽全力获得东道国工会的支持，从而增加并购成功的砝码。

2.3 中国企业对跨国公司管理经验不足

长期以来，中国企业非常缺乏跨国管理的经验，针对跨国公司并没有形成一整套系统化、体系化的经营策略和理念，并且，由于我们缺乏相应的熟悉跨国并购经验的人才，使得我们的跨国并购经验非常不成熟。我国的企业在进行跨国并购过程中，非常依赖于国外的一些中介机构，而这些机构提供的信息并不能非常准确的反应并购对象的真实情况，严重影响了我们制定正确跨国并购政策。中国进行跨国并购，仅仅依靠熟悉本国经济环境的人才是远远不够的，我们需要培养熟悉国际惯例和法律以及东道国的经济、政治、人文环境等方面的人才。

3 完善中国企业进行跨国并购的对策

3.1 充分研究国外相关法律

跨国并购涉及许多方面，尤其是涉及的法律众多，可以说跨国并购是一项复杂的法律工程。在有计划进行并购之前，要仔细研究并购目标企业所在国的法律法规，尤其是关于跨国并购的法律法规。并且，在海外并购之前，应该仔细研究东道国的法律文化，不同国家和地区会有不同的法律文化，法律文化的不同必将会影响到经济活动。

3.2 处理好与东道国工会和职工的关系

跨国并购过程中需要做好工会的相关工作，应该在决定并购后，及时组建人力资源管理部门，专门研究关于如何安置职工的方案，建立一整套合理和有效的人力资源方案。在并购过程中积极与东道国工会和职工进行联系，加强交流，增进了解，使工会和职工成为并购的重要支持力量，这样可以使并购更加容易获得成功。

3.3 提高跨国企业管理能力

跨国并购的目的不是简单的企业合并，更为关键的是如何进行资源整合，将现在的不良资产盘活，从而使企业做得更大。并购后，摆在企业面前的一个重要任务就是如何进行品牌管理，如何将收购过来的品牌做活，使其重新赢得消费者的信任，或者是用本公司的品牌代替原来的品牌。但是，在替换的过程中要做好过渡工作，不可操之过急，因为市场接收需要一个过程。中国的企业家普遍缺乏国际化品牌运作的经验和国际化的视野及思维眼界，有必要聘请跨国性的品牌经营人才[4]。

4 结语

金融危机给世界经济带来了沉重的打击，也使中国的经济遭到了巨大影响，但是，金融危机也给中国的企业走向国际化带来了机遇。跨国并购是中国企业进军国际市场的重要途径。但是，毕竟中国企业进行跨国并购还在探索，还处于刚刚显现和发展时期，所以，需要中国的企业和企业家们做好各项准备工作，争取在世界经济的舞台上占有自己的一席之地。

[1]陈建军.中国并购市场在全球目光下踉跄前行[N].上海证券报,2008-06-23.

[2]俞英兰.对中国企业跨国并购现状的几点思考[J].商场现代化,2009,(5).

[3]杨飞虎.我国企业跨国并购的对策研究[J].企业活力,2007,(1).

[4]伍晶,郑成文.中国企业的海外并购:现状与几点对策[J].消费导刊,2008,(10).

F740.4

A

1005-5800(2010)10(c)-209-02

王海波 (1970-)，河北省秦皇岛人，河北大学政法学院副教授，经济法学硕士生导师，主要从事经济法学，金融法、竞争法、公司法研究。