反思20年股海江湖

文 · 郑磊

据中证登截至2009年12月底的统计，A股开户数1.4亿户，其中近90%是活跃账户，此外还有3000多万个基金户。户内市值10万元以内的占80%左右，超过90%的账户主人年龄在20-60岁。数据表明，A股市场中活跃着为数众多的散户投资者，他们就生活在我们身边，10人之内、百步之距必有股民，毫不夸张。从不同时期的抽样调查结果来看，即使在牛市，散户投资者中获利人数的比例也很难超过三成，平均只有不到10%的股民收益为正。但股票却牵动了亿万人跟着主力上上下下、来回“坐电梯”，体验遽得暴利和惨痛割肉的惊心动魄。

20年股海跌宕起伏，中国股市1990年由零起步，到2009年底，沪深A股市场总市值已达24.27万亿元，超越日本成为名列美国之后的全球第二大市值市场。然而，光环的背后，其实更值得国人反思。

20年过去了，除了股市规模之外，A股市场到底进化了多少？《股市风云20年（1990-2010）》带着我们重新回顾股市走过的路，这才发现灯火阑珊处，A股还是那个熟悉的身影，而世界早已桑田变沧海了。

股市教训了一代人，第一代股民几乎都已退出股海，而前赴后继的是不断加入的新股民。这种世代交替的现象与西方股市的发展规律不同。一般而言，股市由青涩转为成熟的过程，也是制度不断完善，投资者由散户为主变为以机构为主的过程。而A股市场的演进却很不理想。

A股诞生在改革开放初期，并非为自由经济而设，实际上成了挽救国有企业的救命稻草，从一开始就不得不接受政府的“百般呵护”，带着难以磨灭的“政策市”印记。……