EVA在建筑施工企业的应用分析

中铁二局项目建设管理公司 刘金彩

EVA在建筑施工企业的应用分析

中铁二局项目建设管理公司 刘金彩

2009年国务院国资委通过修订《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，宣布从2010年1月1日起施行，国资委监管的所有央企从今年开始全部实行EVA考核，以引导企业进一步做强主业，提高资本使用效率，实现企业的可持续发展。本文从EVA的基本内涵出发，对EVA在国有施工企业的应用情况进行分析和研究。

EVA 施工企业 应用

一、EVA的基本内涵分析

EVA即经济学家们称之为“剩余收益”概念，它是税后净经营利润（NOPAT）减去全部资本的成本之后的剩余，其计算公式如下：

EVA（经济增加值）＝税后净经营利润-资本成本=NOPATTC×C%

其中，NOPAT是税后净经营利润,NOPAT=税前净经营利润-EVA税收调整。TC是所占用的全部资本(包括股权资本和债务资本)，TC=债务资本+股权资本,C%是加权资本成本率。

在通常的实际应用中，EVA常表示为：EVA=税前净经营利润-EVA税收调整-资本成本。从公式可以看出，EVA可以用来衡量企业的经营利润是否足以补偿所投入的全部资本成本。EVA＞0，表明公司管理者在经营中为股东创造了价值，股东获得了比其投入资本所要求的最低风险报酬高的价值。EVA＜0，显示了公司管理者没有创造出股权资本所要求的最低报酬，尽管在这种情况下，损益表上可能显示出利润为正数，也可能为负数。但不管怎样，由于EVA＜0，都表明公司管理者并没有创造出真正的利润，而是在毁灭股东的价值。EVA＝0，表明公司管理者只为股东创造出了所需求的最低的风险报酬。EVA这个指标与股东财富最大化紧密相连，因此，它比其他任何指标都能体现企业财务状况的指标。

二、施工企业对EVA应用影响因素分析

施工企业相对于一般工商企业而言，其价值创造面临着自身特有的重要影响因素：

第一工程项目所涉及的具体内容基本都有不同之处，同是建筑施工，就有可能涉及诸如基础处理、土石方开挖等具体内容；承建的工程事项也会有差别，有地下厂房，大坝，发电系统等差异。不同的施工内容面临的施工难易程度、所采取的施工产生组织方式、所进行的各种资源配置就会有所区别。

第二施工企业各工程项目一般都分布于不同的区域，项目所在地的生产经营环境、现场施工条件、各种材料及劳动力市场价格以及其他各种生产要素的市场供求关系也会各不相同。

第三工程中的特别事项也会各有差异，有的工程项目总承包合同中有特别约定，有的工程项目施工过程之中会发生重大的设计变更或特别的工程量增减事项，加之各项目工期要求以及投标的策略不一致，这些因素都会导致产生的经济效益和实际的生产经营付出呈现出不匹配的状态。

第四各工程施工项目还要受到发包单位、设计单位、监理单位等相关方面的制约，项目在施工过程中还受到地质、气候等客观条件的约束。

以上这些因素导致的不确定性容易造成企业经营者和项目经理在项目经营目标上的分歧，企业经营者希望在尽可能规避项目面临的各种风险的同时还要实现项目经营价值的最大化，希望工程项目以建立市场信誉、为后期拓展市场份额为立脚点的基础上，保证项目如期履约、工期、安全和质量的同时能完成既定的利润目标，同时还希望项目在相应的资源利用、技术革新都方面都做出一定的贡献，项目经理则希望企业经营者对项目加大相对应的各种资源投入并能降低对项目经济利润的要求，以减轻项目部的履约压力和因承担了更多的成本支出而承担的经营压力。同时,所产生的分歧，会对施工项目的价值创造造成影响。所以，这些相关影响因素都对EVA的计算产生着重要的影响。

三、EVA的在施工企业应用的案例分析

（一）A公司EVA的考核指标的建立

A公司是一家国有集团公司的下属上市施工企业，2009年根据国资委“从2010年第三任期考核开始，中央企业将全面开展EVA考核”的统一部署，集团公司在2009年度的考核指标中引入了EVA，作为原有考核指标的一个补充指标试行，在确定EVA的各项调整事项时也是采用国资委设定的调整事项进行调整，以“归属于母公司所有者的净利润”加上“少数股东损益”再加上“财务费用*（1-所得税税率）”，确定出“税后净营业利润”。以“平均所有者权益+平均少数股东权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程”确定出调整后的资本，资本成本率以国资委统一规定的6%进行计算。2008-2009年末A公司相关资料如下（单位：万元）

A公司经济增加值EVA的计算过程如下：

平均在建工程=（年初在建工程+年末在建工程）/2

=（632,300+767,100）/2=699,700万元

平均无息流动负债=平均流动负债－平均短期借款－平均一年内到期的长期负债

=(1339400+1387500)/2=1363450万元

平均所有者权益=（年初所有者权益+年末所有者权益）/2

=（526800+560000）/2=543400万元

平均负债合计=（年初负债总额+年末负债总额）/2

=（2096500+2818300）/2=2457400万元

调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程

=543400+2457400-1363450=1637350

净利润=利润总额×(1-所得税税率)=26400+12400=38800万元

税后净营业利润=归属于母公司所有者的净利润+少数股东损益+财务费用×（1-所得税税率）

=38800+31500×(1-25%)=62425万元

资本成本=调整后资本×资本成本率

=1637350×6%=98241万元

经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率

=62425-98241=-35816万元

由以上计算分析可以看出,尽管A公司在2008年、2009年均实现了盈利，以会计利润来对公司领导层进行考核的话,A公司领导完成了集团公司下达的考核目标；但是，从经济增加值来看，A公司2009年的经济增加值为-35816万元，为负数，说明公司价值不升反降，并没有实现公司经济价值的增加，所以集团公司下达的考核目标没有完成。

（二）A企业EVA计算的调整事项

EVA作为度量企业经营业绩的关键指标，其本身及其计算过程应为企业管理层及项目管理层所能接受，不能仅仅只是停留在财务数据或是财务人员这个层面。运用EVA的关键作用在于通过EVA消除传统会计稳健性的影响以调整传统会计利润，从而引导管理人员更多的考虑企业的可持续经营和发展，改变以往的管理模式，为尽可能地提高EVA而努力。

在实际工作过程中，因建筑施工企业的行业特点，建筑施工企业EVA指标的调整事项有其自身特点，对EVA计算的调整事项还涉及以下项目：

1、“非经常性损益”事项调整：非经常性损益是企业正常经营损益之外的“一次性或偶发性”的收支，与公司的主业无关，它的发生影响了真实公允地反映公司正常经营盈利能力。

2、研发支出调整：为进一步优化施工技术，创新施工工艺，施工企业也会发生相应的研发支出，这类费用的发生理论上属于投资性支出，会惠及企业以后期间，建筑施工企业在计算EVA时，应考虑研发支出调整，增加企业的资产总额和净利润。

3、资产减值准备：会计准则对成本的计量是以历史成本为基础的，当资产的公允价值低于账面价值时，通过计提资产减值准备来反映资产的当前价值。建筑施工企业主要是对债权计提减值准备。由于合同工期及工程质保金的相关规定，施工企业债权相对较大，减值准备的计提，影响企业资产及利润，在进行EVA时应进行调整。

4、财务费用及汇兑损益：建筑施工企业由于承建工程相对较大，自有资金不能完全满足需要，必须进行必要的融资，因此对所发生的财务费用及汇兑损益在计算EVA时应进行相应的调整。

5、在建工程：对建筑施工企业而言，在建工程都相对较大，在计算EVA时，应将这部分资产应从资产总额中进行扣除。

6、无息流动负债：是除短期借款和一年内到期的长期负债之外的所有流动负债。由于无息流动负债不担负资本占用费用，只有净营运资产才是公司维持正常经营所投入的流动资金，因此，无息流动负债需从资本总额中减除。

7、递延税款：企业采用所得税资产负债表法进行所得税会计处理的时候，税前会计利润和应纳所得税之间的时间性差异而产生的差额影响所得税金额变形成企业的递延税款。在计算EVA的时候，将递延税项的贷方余额加回到资本总额中，借方余额则从资本总额中扣除。同时，当期递延税项的变化加回到税后净营业利润中：递延税款负债本期增加，则增加相应数额的NOPAT；递延税款资产本期增加，则减少相应数额的NOPAT。

（三）EVA的主要评价的优缺点

结合以上分析我们发现经济增加值评价指标是在利润的基础上计算的，在考虑了财务指标的影响外，还具体考虑了资本投入与产出的效益问题，同时也考虑了资本成本对效益的影响因素，有利于公司实施科学的价值管理和业绩评价，该目标的实现有助于公司长期，稳健的发展。但是，由于经济增加值的计算涉及指标较多，尤其是确定综合资本成本率要涉及无风险报酬率、风险报酬率、β系数值、债务比率、股权比率等等，特别是β系数值的确定要由专业的机构通过一定程序复杂的计算才能得出，对一般的企业来说，取得较难，只能参考相关行业的数据，对公司经济增加值计算的准确性产生影响；而且对企业的长期现金流量也缺乏考虑。

[1]张烨.再论EVA在我国的应用障碍与改进措施.经济论坛，2008

[2]田超.企业集团经营业绩评价体系设计.交通财会，2009

董晓磊）