人民币升值预期与贸易差额:2003～2009年

陈 勇

(1.湖南大学金融与统计学院,湖南长沙 410079; 2.湖南大学两型社会创新基地,湖南长沙 410079)＊

人民币升值预期与贸易差额:2003～2009年

陈 勇1,2

(1.湖南大学金融与统计学院,湖南长沙 410079; 2.湖南大学两型社会创新基地,湖南长沙 410079)＊

通过选取2003～2009年的时间序列数据,分析我国贸易差额的影响因素,并对我国贸易项下的非法资金流动规模进行估算。研究结果表明,在控制人民币实际汇率变动和国外市场需求变动之后,我国贸易差额与人民币升值预期之间的相关关系非常显著;人民币升值预期导致的非法资金流入和国外市场需求的变动可以解释我国的贸易差额;在剔除贸易项下非法资金流动和国外市场需求的影响之后,我国贸易差额与人民币实际汇率呈现出负相关关系。

贸易顺差之谜;人民币实际汇率;非法资金流入;国际收支;贸易差额

一、引 言

自2005年7月人民币汇率形成机制改革以来,人民币币值在较长时期内保持单边上升的趋势。根据国际收支理论,人民币升值会使得国内外商品的相对价格发生变化,导致出口减少,进口增加,进而使得贸易顺差减少甚至演变为逆差。然而,伴随着人民币的升值,我国贸易差额不但没有减少,反而迅速增加。由于对外贸易是驱动我国经济增长的三驾马车之一,也是国际收支的重要组成部分,因此,深入分析人民币汇率变动对贸易差额和整体经济的影响,解开我国的“贸易顺差之谜”,对于今后的人民币汇率改革和国内的宏观调控具有重要的指导意义。……