基于非对称 GARCH的铜期货市场风险度量研究

陈宴祥,罗健英,杨建康

(成都理工大学 管理科学学院,成都 610059)

基于非对称 GARCH的铜期货市场风险度量研究

陈宴祥,罗健英,杨建康

(成都理工大学 管理科学学院,成都 610059)

针对金融时间序列普遍存在自相关性、杠杆效应、尖峰厚尾等典型事实,运用基于杠杆效应的GARCH模型,构建铜期货市场收益序列具有典型事实的动态风险测度模型：VaR-AR(m)-EGARCH(p,q)和VaR-AR(m)-TGARCH(p,q),再通过上海期货交易所(SHFE)铜期货对所建模型进行实证分析,并运用Back-testing中的LRT(Likelihood Ratio Test)方法,对铜期货市场风险测度模型准确性和可靠性进行实证检验。实证结果表明,基于非对称 GARCH的铜期货市场动态风险度量模型,能够有效捕获铜期货市场的典型事实,同时还能够准确测度具有杠杆效应的铜期货市场的动态风险,也能加强对金融市场动态风险预测能力。

杠杆效应;波动率;EGARCH;TGARCH;动态风险VaR测度;LRT检验

一、引言

随着全球经济的一体化,以及中国加入W TO,我国经济实现了突飞猛进的发展,取得了举世瞩目的成就。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲在接受中国媒体采访时指出,2010年中国经济已成为世界第二大经济体。但是,我们也要清晰地认识到,在经济快速发展的同时,也可能蕴藏着巨大的经济风险考验。因此,强化经济风险管理,维护经济稳定与繁荣,是政府管理当局关心的重要问题。

金融市场作为整个经济的重要组成部分,是经济的“晴雨表”,在整个经济中处于至关重要的地位。金融市场发生风险危机势必会对整个经济产生不良影响,甚至会给国民经济带来严重经济危机与灾难。……