人民币汇率与通货膨胀关系实证研究

陈国波

(扬州职业大学，江苏扬州225009)

随着我国经济发展水平的提高，人民币汇率不断升值。2005年7月，我国进行了汇率改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，并且适当扩大了人民币汇率浮动的区间。从此，人民币汇率升值幅度明显加大、升值速度明显加快。2005年6月，人民币与美元的汇率为1人民币元兑换0.120824美元，2005年7月升值为0.123335，2011年6月升值为0.154373，总升值幅度约为25.17%。

与此同时，我国居民消费价格指数也在不断上升，引发了多次通货膨胀。如果将2000年1月居民消费价格指数设定为100，2005年6月则上升为104.2，2011年6月则进一步上升为127.0，11年多来总的上涨幅度达到27%。2010年以来，我国又出现了新一轮较为明显的通货膨胀，这引起了人们对物价水平持续上涨的担忧。当然，引起通货膨胀的原因是多方面的，包括美国量化宽松政策的影响、世界商品价格水平的不断上升、国内人口结构的变化等。

从理论上分析，一方面，人民币汇率的大幅度持续升值会通过多种方式推动国内物价水平的上升，如，在人民币汇率升值预期作用下，大量国际

资本会不断流入国内，迫使中国人民银行增加人民币汇率，这就会引起物价水平上升。潘锡泉等(2010)研究认为，不能寄希望于人民币升值的汇率政策而来消除强烈的升值预期以起到抑制通货膨胀的效果;[1]方显仓等(2010)研究指出，人民币汇率升值会在一定程度上推动居民消费价格指数的上升。另一方面，国内居民消费价格指数的不断上升，也会引起人民币汇率升值。……