加息也未能阻止大豆及其制成品价格的上涨步伐

弘业期货有限公司沈阳营业部 副总经理 王 涛

新年伊始，商品市场春节长假尚未结束，央行即出台政策加息0.25个百分点，旨在抑制物价，然而节后首日开盘，豆类期价就高开高走。截止到2月10日，豆类两个下游品种双双突破前期高点，豆粕价格较节前上涨88元/吨，涨幅2.5%；豆油价格较节前上涨348元/吨，涨幅3.3%。而大豆期价受近期进口量激增的影响，上涨强度明显不如两个下游品种，被动性较强。

2月9 日USDA月度供需报告显示，美国大豆期末库存1.4亿蒲式耳，与上月持平，但高于此前市场预测的1.35亿蒲式耳的水平，库存消费比4.17%，继续保持低位徘徊。巴西大豆产量受天气改善影响，较1月预测值调高100万吨至6850万吨，阿根廷大豆产量继续调降至4950万吨，但只较上月降低了100万吨，降低幅度不如市场预期。本次报告调降了美国豆油期末库存1亿磅至25.73亿磅。

本次报告美国结转库存与上月持平，且高于报告前市场预期，本应被解读为中性利空，价格理应于当晚有所下跌，但事实却恰恰相反。是因为同时发布的玉米报告比较利多，市场认为大豆价格只有与玉米价格同步上行，才能保持在新季种植面积争夺中保持不败的地位，因此2月9日当晚CBOT大豆仍保持一定涨幅。

对于“两会”之前豆类品种价格走势，我们认为市场需要保持谨慎的态度，来自于国家政策导向的利空作用和市场供求关系所产生的利多作用仍会交织作用在价格上。

利空的方面：

（1）国家政策组合拳的利空作用不可忽视。……