电子货币对通货膨胀影响的实证研究

周光友，徐泽坤

（1．复旦大学金融研究院，上海 200433； 2．复旦大学国际金融系，上海 200433）＊

通货膨胀始终是宏观经济学的一个研究热点，长期以来，理论界对通货膨胀的研究从未停止过，并从不同的视角研究通货膨胀的成因及形成机制。在货币主义经济学家看来，通货膨胀从长期来看是一个“纯货币现象”，即当中央银行增加货币的发行量，物价就会上涨。而新凯恩斯主义学派则将通货膨胀的原因划分为需求拉动型、成本推动型以及由合理预期而引起的固有型通货膨胀。然而，随着电子货币的不断发展，传统的金融理论面临着巨大的冲击。电子货币主要通过对传统货币的替代来改变传统货币对宏观经济变量的影响机制，这其中对通货膨胀的影响非常明显。在当前通货膨胀压力日益明显的背景下，从不同角度探寻通货膨胀的形成机制就显得非常必要。研究电子货币对通货膨胀的影响机制，不仅是对通货膨胀理论的前瞻性探索，而且研究的结论将有利于央行更好地选择货币政策工具和中间目标，从而提高货币政策的有效性。

一、文献综述

从国外的研究来看，1996年，国际清算银行（BIS）给电子货币进行了较为权威的定义，即在零售支付机制中，通过销售终端、不同的电子设备之间以及公开网络上执行支付的储值和预付支出机制［1］。Singh（1999）结合了澳大利亚的实例，从商业银行和货币使用者的角度指出了电子货币可以大大降低交易成本［2］。Cohen（2001）认为电子货币的出现对传统通货形成竞争替代，从而削弱了央行货币政策的有效性［3］。……