试论中韩股市收益的动态相关性——基于DCC-GARCH模型

朴 基 石

(延边大学经济管理学院,吉林延吉133002)

一、研究中韩股市收益动态相关性的意义

随着中国金融改革的不断深化及国际资本市场的全球一体化,特别是 QDII及QFII的实施,我国的资本市场与国际金融市场之间的联系越来越紧密,越来越多的国内投资者寻求在国际资本市场组合投资,以实现高收益与低风险的目标。国际资产间的组合投资行为,必然是在不同国家的资产收益及波动间进行权衡。根据组合投资理论,不同资本市场的收益率之间的相关关系与组合投资的风险(分散投资风险的能力)密切相关,因此深刻了解中国与国际股市之间收益的联动性,不仅对于国际投资者有效构造投资组合,分析投资风险具有重要的意义,而且对相关部门监管和预防源自外部的金融危机也具有重要的意义。

随着中韩经济交流合作的不断深入以及近年来中国在资本上的“走出去战略”,资本流动已由单向流入向双向流动转变。源于人缘与地缘上的特点,延边地区与韩国有着广泛的合作与交流,这必然在金融领域里有所体现。特别是在韩工作的中国人员逐年增多,并且这些工作人员的知识结构、理财投资理念也在提升,在中韩两国资产上组合投资不再是投资机构独有的行为,而有平民化的趋势。依此视角,研究中韩两国资本收益的特征与相关关系对个体、机构投资者都具有重要的指导意义。此外,韩国又是金融危机的“易感体”,因此准确把握中韩两国股票市场收益的联动关系,对政府的金融危机管理也具有重要的参考意义。……