企业财务危机实证研究文献综述

西南财经大学会计学院 彭 博 郝二辉

［本文系西南财经大学“211”工程三期建设项目阶段性研究成果］

一、企业财务危机的界定及财务危机预警判定指标

（一）企业财务危机的界定 关于企业财务危机的定义，不同的学者有着不同的看法，但归结起来可以分为两大类：一类是从法制层面对企业财务危机进行的定义；另一类是研究学者自己给出的定义。

从法制层面对企业财务危机进行的定义。Beaver（1966）把财务危机定义为破产、拖欠优先股股息、银行透支和债券不能偿付。Ohlson（1971）把企业根据破产法提出破产申请的行为作为确定企业进入财务危机的标志。Altman（1968），Deakin（1972）则认为财务危机公司仅包括已经经历破产、无力偿债或为债权人利益而已经进行清算的公司。Rosset al（1999）则认为可从四个方面定义企业的财务危机：企业失败，即企业清算后仍无力支付债权人的债务；法定破产，即企业和债权人向法院申请企业破产；技术破产，即企业无法按期履行债务合约付息还本；会计破产，即企业的账面净资产出现负数，资不抵债。

学者给出的有关企业财务危机的定义。Karen and Wruck（1990）认为，财务危机是指一个企业处于经营性现金流量不足以抵偿现有到期债务（例如商业信用或利息），而被迫采取改正行动的境况。John and Kose（1993）将公司的财务危机定义为，在一个给定的时点上，公司的流动资产不能满足它的书面合同所需要的现金需要时就是财务危机。Sudmsanam and Lai（2001）使用由Taffer建立的Z值来定义财务危机，如果企业在两个年度连续的负Z值后有一个最低Z值年度，则企业处于危机之中。……