宏观调控政策对房地产价格影响的实证检验

曹国华,喻 震

(重庆大学 经济与工商管理学院,重庆 400044)

0 引言

近年来我国商品房和商品住宅销售价格持续攀升，大大超出普通老百姓的承受能力，国家为抑制房价非正常上涨相继出台了一些宏观调控措施，但是房地产市场似乎进入了一个怪圈，房价呈现出越调控越上涨的趋势。房地产市场上经常会有各种调控政策信息等事件发生，而事件的影响又会在资产价格上体现出来。我们要测定某一经济事件对房地产价格的影响时,表面上看来,这似乎是一大难题,但运用事件研究,则相对容易得多。那么各种政策或信息到底对房价有没有影响,影响的程度如何，本文试图通过事件研究法来验证。

1 事件研究法的基本原理及步骤

事件研究法是探讨事件发生前后，资产价格反应的经验性研究方法，它以特定事件日为基准，通过研究事件发生日前后资产价格的变化，衡量资产价格因为该事件发生所受到的影响。一般来说，事件研究法检验事件期中样本数据的变动率是否有显著异常的情形，来探讨该事件是否有信息内涵。它的基本原理在于：有关事件的影响会逐渐反应在资产价格之中。所以，运用相对比较短时期所观察到的资产价格就可以测定某一事件的经济影响。具体来说，根据研究目的，选择某一特定事件，检验事件窗内样本资产价格的异常变动率是否显著为零，进而说明该事件是否对资产价格有显著影响。

一般而言，事件研究法包括几大步骤，即定义事件、异常变动率的估计、异常变动率的平均和加总、异常变动率的统计检验。……