监事会、董事会特征与信息披露质量

张振新，杜光文，王振山

(东北财经大学金融学院，辽宁 大连 116025)

一、引言及文献综述

证券市场信息披露的质量问题是“公开、公平、公正”原则得以实现的根本保证，也是实现中国资本市场效率的必要条件。中国经历20多年的资本市场建设，上市公司信息披露的质量已经得到大大提升，这对促进资本市场为社会资源配置发挥基础性作用和保护投资者利益不受侵害无疑发挥了重要作用。但是，提高证券市场上市公司信息披露质量是一项长期的建设任务，它不仅与证券市场制度建设和投资者自我保护能力有关，更与上市公司治理机制的完善密切相关。因此，从完善上市公司内部治理机制的方面入手，加强上市公司的信息披露质量是一项更基础的工作。通过对公司治理与公司信息披露质量的研究为此提供政策依据无疑具有理论和现实的意义。

从20世纪60年代开始，上市公司的公司治理与信息披露之间关系问题就成为学术领域最重要的研究对象。国内外学者对于这一问题的研究主要围绕以下三条主线展开:一是信息披露质量与公司治理之间的关系，研究不同信息披露质量下的公司治理特征;二是揭示信息披露与资本成本之间的关系，验证提高公司透明度能否降低资本成本;三是检验信息披露与公司价值之间的关系，解释信息透明度高的公司能否获得价值溢价。由于本文主要研究公司内部治理机制中监事会、董事会特征对信息披露质量的影响，故主要沿着第一条主线，在现有研究基础上更深入地揭示上市公司治理与信息披露之间的关系，因此，对相关文献的讨论也主要在这一领域。……