基于VEC 模型的中外原油价格相互关系研究

代雷娜

(新疆财经大学统计与信息学院，新疆乌鲁木齐830012)

随着经济发展，各国对能源的需求呈现与日俱增的趋势，石油在新能源没有广泛运用之前仍然是最主要的能源。而我国在能源消费结构中，原油的消费比重在不断增加。我国的原油生产量却低于原油的消费量，这使得我国石油对外依存度在不断增加。有研究表明，我国在2020年石油对外依存度预计可达到60%。目前，我国国内石油价格已同国际接轨。在此背景下，国内油价也同国际油价一样持续攀升，对我国社会经济的各个方面都会产生重大影响。

一、数据来源与基本特征

本文选取美国纽约商品交易所的原油现货价格(WTI)和大庆原油现货价格分别代表国际原油价格(W)和国内原油价格(Q)。我们选取1999年1月到2010年12月国内原油价格和国际原油价格现货月价格作为分析的基本数据。数据来自《国际石油经济》。

自20世纪90年代末我国原油价格放开，我国原油价格开始受到国际原油价格的影响。从图1中可以看出，国内外原油价格走势基本上是一致的，当原油价格上升或下降的时候，两者的变化趋势几乎完全吻合。从1999年1月到2010年12月这145个月国内油价紧随国际油价变化而变化，并且一直都略低于国际石油价格，在所研究的145个月度中只有10个月大庆石油价格略高于国际石油价格，占到样本的6.9%。

二、实证研究

1.平稳性检验

在一般的时间序列模型中要求经济时间序列是平稳的，但是实际应用中大多数时间序列是非平稳的。

图1 国内外原油价格走势图

对国际石油价格和国内石油价格取对数分别是w和q，分别进行单位根检验，结果如下:

表1 各变量单位根检验结果

由此可以看出，序列本身并不平稳，进行一阶差分之后进行单位根检验，结果如下:序列。

表2 各变量一阶差分后单位根检验结果

2.VAR模型

为了明确变量间当期关系，我们用两变量的VAR模型来表示两者之间的关系，根据AIC和SC最小的原则，滞后2阶是最小的，得到回归结果如下:

从两个方程的t检验结果来分析，第一个方程中，国际原油价格滞后一期和滞后两期对国际原油价格的影响显著，而且w(－1)系数为1.043431，大于1，说明非当期的价格趋同机制在影响当期的国际原油价格。而国内原油价格对国际原油价格的影响不是很显著。第二个方程中，只有国内原油价格滞后一期时是显著的。

3.脉冲响应函数

通过建立的VAR模型，得到了脉冲响应函数，脉冲响应函数描述的是内生变量对误差变化的大小的反应。

图2 国内外原油价格脉冲响应函数

从图2中得知，国际原油价格的正冲击对国内原油价格当期没有影响，但在之后的2、3、4期影响逐渐加强，在第5期时达到最大，之后影响逐渐减弱为0。这表明国际原油价格对国内原油价格的时滞期为5期。国际原油价格对自身有一个标准差的冲击当期会有一个较强的反应，大约有4倍左右，在之后的2、3期迅速攀升，在第3期达到10倍左右，而后冲击逐渐减弱，趋向于0。国内原油价格对自身有一个标准差冲击，也对国际原油价格产生较强的反应，在当期会有一个较大冲击，到第3期时影响最大，随后影响越来越小，趋向于0。这表明国内原油价格对国际原油价格的时滞期为3期。而对自身当期也会产生冲击，且冲击持续且趋向于平缓，在第5期之后影响逐渐减弱，趋向于0。

4.预测误差方差分解分析

通过方差分解模型我们可以了解国际原油价格总量对国内原油价格变化的贡献率，也是描述系统动态变化的方法。根据相对重要性信息随时间的变化，估计该变量的作用时滞。

从表3中可以看到，在1到10期的预测期间内，国内原油价格的变化主要由自身原因解释。在第1期国内原油价格预测方差全部由自己来解释，第2期国内原油价格总量的预测方差中有99.37%的比例由自己来解释，而国际原油价格对国内原油价格的预测方差中贡献率由0变为0.635%，第3期国内原油价格总量的预测方差中有98.81%的比例由自己来解释，而国际原油价格对国内原油价格的预测方差中贡献率为1.187%。之后，国际原油价格贡献率不断提高，而国内原油价格自身贡献率不断下降。到第5期，国内原油价格自身贡献率为98.55%，国际原油贡献率为1.45%，国际原油价格对国内原油价格的预测方差达到最大。之后，方差贡献率逐渐减小。此结果与脉冲响应所得结果一致，说明国内原油价格对国际原油价格的时滞期为5期。

表3 不同预测期的误差分解模型

5.协整性检验

对国内原油价格和国外原油价格进行Johansen协整检验:

表4 国内外原油价格协整检验结果

检验结果表明在5%的显著水平下国际原油价格和国内原油价格之间存在一个标准化的协整关系为:

方程中的系数是边际，表明国际油价每增加1单位会使得国内油价增加0.98个单位。做β=1的检验，所得T=－1.59，其值小于T0.05=1.96，因此，国内原油价格与国际原油价格为同步增长。

6.误差修正模型

误差修正模型将变量的水平值和变量的差分建立模型。在短期系统对于均衡状态的偏离程度的大小直接导致波动振幅的大小，从长期看，协整关系起到引力线的作用，将非均衡状态拉回到均衡状态。因此，此模型能清楚地反映出与长期均衡的偏离程度，所以也能显示出关于这种偏离调整的信息。

从第一个方程看，如果上期的国内原油现货价格低于均衡价格水平时，在负的系数－0.41568的作用下，会产生一个正的效应，即当期国内油价会上升。反之，油价会下跌，起到了误差修正的作用。从第二个方程看，如果上期的国内原油价格低于均衡价格水平时，在正的系数0.205614的作用下会产生一个负的效应，当期国际原油价格会下跌。反之，油价会上升。这种现象产生的原因可能是国际石油市场偏离均衡关系时仍存在较长时间的波动持续性而表现为正的误差修正项，而国内石油市场波动持续性较弱，在偏离均衡时，政府会对油价变动进行调控，进而在偏离长期均衡时会表现为反向回调。

从两个方程的联合来看，当滞后一期时，第一个方程中d(w(－1))变动一个单位会引起d(q)变动0.086371个单位，第二个方程中d(q(－1))变动一个单位会引起d(w)变动0.017677个单位，从而进一步论证了国际原油价格变动和国内原油价格变动中，国际原油价格的变动所产生的影响比较大。

三、结论与建议

本文通过利用脉冲响应函数、方差分解等技术以及建立误差修正模型对国内外原油价格相互作用机制进行了动态分析，得出以下结论:

1.在分析样本时发现，国内外原油价格之间存在强烈的相关关系，并且有明显的协整关系，说明我国原油价格与国际原油价格基本是成比例变化的，当国际原油价格增加1美元时，我国原油价格相应上升0.98美元。做β=1的T检验说明二者为同步增长。

2.我国原油价格与国际接轨之后受到国际原油价格的波动影响，通过脉冲响应可以看到，我国油价对国际油价的影响远远小于国际油价对我国的影响，这说明我国对国际油价的话语权有一定的影响，但影响不是很大。

3.国际原油价格是我国原油价格发生扰动的原因，国际原油价格在国内原油价格变化因素中的贡献率从第一期的0%，到第5期上升为1.45%，达到最大，之后逐渐减小。说明国内原油价格对国外原油价格的时滞期为5期，此结果与通过脉冲响应所得到的时滞期数相同。

4.误差修正模型进一步验证了两者之间的相互影响及影响力的大小，由于长期误差项的大小反映了对偏离长期均衡的调整力度，从误差修正模型中的长期误差项的系数估计值(－0.415685，0.205614)来看，调整力度不大，说明我国原油价格机制没有完全放开，调节作用在一定程度上被限制了。

随着我国原油对外依存度的增强，我国应采取以下措施来保证在石油交易中处于有利地位，有效规避风险。

1.建立完善的石油市场体系，尽量放开市场，避免行政手段干预我国油品价格形成，使得国际油价变化能更多反映我国原油的真实需求。

2.积极主动地参与到国际石油交易中，争取石油定价的话语权，而不能只是被动地规避风险，将油价风险规避在国门之外，真正达到规避油价风险的目的。

3.应建立长远的石油战略，在加大对国内石油勘探开发力度，提高自身能力的同时，通过多种方式参与海外石油资源的开发，分散突发事件对我国原油进口的影响。

总之，政府应继续坚持与国际接轨的定价原则，一方面加强我国对国际原油价格的影响，改变目前中外原油价格影响的不对称性，以使国际油价更好地反映我国原油需求，另一方面企业应充分掌握油价波动趋势，锁定成本，规避风险。

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