基于可持续增长的双杠杆战略探讨

青岛理工大学 杨婷婷 薄建奎

基于可持续增长的双杠杆战略探讨

青岛理工大学 杨婷婷 薄建奎

可持续增长的概念最早由美国资深财务学家、华盛顿大学罗伯特C·希金斯教授提出。他认为可持续增长是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长，一般用可持续增长率（Sustainable Growth Hate，SGR）来描述。可持续增长率＝股东权益增长率＝销售净利率×资产周转率×收益留存率×权益乘数。当实际增长率大于可持续增长率时，表现为增长过速，资源紧张；反之，则表现为增长过缓，大量资源闲置。可持续增长率是对过度增长和增长不足的矫正。

一、基于可持续增长的战略目标

可持续增长战略目标是企业在可预见的未来时间内销售水平稳步上升，盈利能力不断改善，同时提高财务资源的使用效率，最终使企业各利益主体的需求最大程度地得到满足。具体表现在：

第一，实现财务资源与财务增长的协调平衡。企业可持续增长实现的前提和基础是财务资源的占有规模与财务增长速度相适应。根据实际制定发展战略时，需要保证财务资源与财务增长的协调平衡。过分注重企业增长速度的提高和规模的扩张往往会造成内部资金缺口，转向外部融资，致使财务成本攀升和财务风险加剧，因而使企业进入“成长陷阱”而难以保证增长的持续性。经营者应全面衡量企业实力和风险承受能力，在财务增长与资源限制之间做出权衡，以保证增长的持续性。……