并购的股东财富效应
——基于2008-2010年度中国A股上市公司数据的实证研究

武汉大学经济与管理学院 李希

并购的股东财富效应
——基于2008-2010年度中国A股上市公司数据的实证研究

武汉大学经济与管理学院 李希

本文以2008-2010年50起A股上市公司的并购事件为样本，采用事件研究法对并购双方的财富效应进行了比较研究。研究结果表明,并购可以为收购公司股东带来显著财富增加,而对目标公司股东财富的影响不显著。

兼并与收购 事件研究法 股东收益

一、引言

进入新的世纪，经济全球化不断深入发展,全球范围内的企业并购浪潮风起云涌。中国企业要发展成为世界性的企业，与国际跨国公司进行竞争，进行企业间的并购整合是必由之路。近几年中国企业尤其是上市公司的并购交易日渐活跃,交易金额和交易数量都出现了井喷式增长。公司并购的实践迫切需要相应理论的指导,但从现有研究来看,多集中于对西方发达国家企业并购的研究,国内公司并购的研究非常少。但由于中国国情和市场的特殊性，针对西方发达国家公司并购的研究结论不一定适用于中国。

企业并购的财富效应是并购理论中的重要命题，吸引了众多学者关注，是衡量公司并购绩效的重要方法。并购的财富效应是指由于并购活动的发生,目标公司和并购公司的股价发生变化,进而导致股东财富的变化。在并购活动中,目标公司和并购公司到底受益情况如何,由于不同学者所选择的样本及事件窗口的不同,至今没有一致的定论。……