逆经济周期下房地产公司财务策略分析——以万通地产为例

华南理工大学 陆正华 陈娟娟 钟婉怡

逆经济周期下房地产公司财务策略分析
——以万通地产为例

华南理工大学 陆正华 陈娟娟 钟婉怡

2007年以来，房地产市场出现了急上急下的快速波动，大部分房地产公司跟随周期，在2007年拍地捂房，导致现金压力增大。在周期下行阶段，对房地产公司的研究不能仅仅只注重土地储备而忽视风险因素，更要注重公司的资产质量。房地产行业呈现周期波动，当盈利上升时，大部分房地产公司争抢土地导致负债率上升，一旦周期下行，销售下滑、现金压力增大时，现金多负债少的公司将得益于经济周期的调整，万通地产在本轮的房地产周期中表现突出。截止2009年底，全国共有84家房地产上市公司。2008年，房地产共实现营业收入1794.91亿元，同比增长了11.48%。万通地产2008年实现营业收入48.41亿元，同比增长了122.44%，远远高于行业的平均值11.48%；营业利润达到11.08亿元，同比增长186%，而行业平均水平仅为1%。2008年，当行业EPS和ROA呈现负增长的同时，万通地产实现了0.52元的每股收益和15.78%的总资产报酬率，分别比2007年增长42%和132.36%。2009年万通地产实现营业收入24.41亿元，营业利润4.27亿元。万通地产在这轮经济周期波动中脱颖而出，那么，万通地产是如何进行逆经济周期财务运作的，这些财务策略对万通地产有什么贡献，万通地产的逆经济周期财务策略是否对其他公司适用，本文就此进行探讨

一、逆经济周期财务策略理论

逆周期政策选择也叫逆向政策选择，是相对于经济社会正常发展状况之下经济学分析所支持的各种公共政策和微观经济措施而言的，是一种逆向思维的思想。……