上市公司年报披露及时性影响因素——基于生存模型的实证研究

许 烨 张 彦

（华南理工大学工商管理学院 广东 广州 510641）

上市公司年报披露及时性影响因素
——基于生存模型的实证研究

许 烨 张 彦

（华南理工大学工商管理学院 广东 广州 510641）

本文考察了上市公司年报披露及时性的影响因素。对2009年年报披露时间换算成“标准披露时间”进行了生存分析。研究发现：公司是否亏损、审计意见类型、前十大流通股东占比例对年报披露及时性有显著影响，而其中审计意见类型是最显著的变量。亏损、被出具“非标”、流通股占比较大的公司倾向于延迟披露年报。

年度报告及时性生存模型影响因素

一、引言

为维护中小投资者利益，监管部门要求上市公司及时披露那些能够影响投资决策的信息，而年度报告作为投资者进行决策的重要基础性信息源，其披露的及时性更引人关注。本文用生存模型研究年报披露及时性问题，一方面可以描述总体随时间的披露状况，另一方面可以分析披露概率的影响因素。同时结合我国预约披露的制度，把年报披露的及时性定义为：在预约披露日前或者当天披露为及时，否则为延迟披露，引入标准披露时间，采用将预约披露时间统一换算为120天的方法计算相对及时性，这样更符合我国的情况，更科学。同时利用生存模型进行研究，不仅可以多方面地考察公司年报披露及时性的影响因素，生存模型的特殊模式还能看到每个显著影响因素在披露日当天披露可能性的影响程度，从概率的角度去考察，更具体，使有关部门在监管时更具侧重点。……