创业板IPO价格驱动因素实证研究

帕提古丽·巴克尔 艾则孜·努尔

（新疆财经大学会计学院 新疆 乌鲁木齐 830012）

创业板IPO价格驱动因素实证研究

帕提古丽·巴克尔 艾则孜·努尔

（新疆财经大学会计学院 新疆 乌鲁木齐 830012）

本文使用因子分析、逐步回归等方法构建了创业板IPO价格的多因素模型，并据之判断IPO价格的影响因素。研究发现：财务状况、盈利能力、成长性、新股发行数量等对IPO定价有较为重要的影响。

创业板IPO价格 驱动因素

一、引言

创业板GME（Growth Enterprises Market）board是地位次于主板市场的二板证券市场，在中国特指深圳创业板。作为中国证券市场的新生事物，创业板定位于服务成长型企业，支持自主创新企业。但创业板企业与主板市场公司不同，其发行条件和上市规则也与主板存在诸多差异。与主板相比，创业板的上市门槛要低一些是一个高风险、高回报的市场，而且这种高回报的实现可能时间要比通常的主板投资要长很多。IPO（新股首次公开发行）是许多股份公司都经历过或将要经历的过程，确定发行价是IPO过程中最基本和最关键的环节。如何确定合理的创业板IPO价格？创业板IPO价格的驱动因素有哪些？这些驱动因素在创业板新股价格中起着怎样的作用？这正是本文所要研究的问题。本文研究的对象是我国创业板IPO价格影响因素。首先应用定性方法分析利益相关主体对IPO定价的互动影响过程，然后运用多因素逐步回归法来研究影响因素，找出IPO定价需重点关注的因素，继而提出IPO价格模型。该模型对于改善上市公司的IPO定价方式，提高IPO定价效率，平衡各利益相关主体的利益，优化资源配置，具有一定的理论指导和现实意义。……