资本结构对公司价值的影响
——基于我国房地产上市公司的实证分析

王小炜，石忠义

(重庆理工大学工商管理学院，重庆 400054)

资本结构对公司价值的影响
——基于我国房地产上市公司的实证分析

王小炜，石忠义

(重庆理工大学工商管理学院，重庆 400054)

利用在上海和深圳证交所上市的房地产公司的数据，采用主成分分析法和线性回归分析法对其资本结构和公司价值关系进行实证分析。研究表明:我国房地产上市公司的资产负债率与公司价值之间呈负相关关系;房地产行业要通过提高盈利能力以取得足够利润来提供其进一步发展所需要的资金，使公司价值得到可持续性提高。

房地产上市公司;资本结构;公司价值

一、文献回顾

资本结构指的是企业资本的构成及其比例关系。广义上的资本结构指的是企业资金来源中债务资本与股权资本的比例关系，狭义上的资本结构指的是长期债务资本与股权资本的比例关系或仅指股权资本结构，本文使用广义资本结构概念。对资本结构问题的研究主要有两类:一是对资本结构的影响因素的分析及最优资本结构的存在问题;二是资本结构与公司价值的关系问题，即资本结构与公司价值之间是否存在相关关系，如果存在相关关系，是正相关、负相关或是非线性相关关系。而这两个问题的实质都是资本结构与公司价值的关系问题。

关于资本结构与公司价值的相关性问题，国内外现有的研究无论是理论研究还是实证分析都从不同角度得出了不同的观点。……